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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 基建为马,银政是鞍 主要观点:主要观点: 成都银行依托稳固的银政关系,积累了明显的对公业务优势,基建类贷款保持高速增长,从而引致对公存款稳定、资产质量优异、信用成本低、ROA 较高等一系列出类拔萃的财务特征,是典型的“把基础的招式练习一万遍” 。可转债发行为资本补充提供了潜在解决方案,若转股成功,核心一级资本将被有效补充,成都银行也将在多重战略规划加持的川渝地区一骑绝尘。 竞争优势:深耕川渝,银政加持竞争优势:深耕川渝,银政加持 成都市具有较强的虹吸效应,常住人口复合增速(2016-2021 年,5.89%)在省会及直辖市中排名第二,对年轻人才吸
2、引力较高,且在国家、省级及市级的战略规划中,拥有多重加持。成都银行借助良好的银政关系,各分行在展业区域竞争力不断提升。在产业园区建设、城市有机更新、生态环保等领域投资力度较大,基建类贷款高速增长(yoy+53.6%) ,并保持较低的不良率(对公贷款不良率 1.14%)和信用/营收占比(27.0%) ,使其拥有较高的回报率水平(ROA1.10%,RORWA1.62%,ROE17.60%) ,和净利润增速(2021yoy+30.0%,2022Q1yoy+28.8%) 。 对公业务:资产高效推进,存款稳步增长对公业务:资产高效推进,存款稳步增长 公司坚持“稳定存款立行”和“高效资产立行” ,对公业务
3、稳步推进。对公贷款方面,五大基建类行业贷款占比已经超过 60%,且保持较高增速。存款方面,拓展新增长点的同时精准营销挖掘存量客户,推动存款稳步增长(yoy+12.5%) ,而且财政专户的先发优势短期难以被撼动。在巩固地区竞争力的基础上,提出精细化、大零售、数字化三个转型方向,推动业务目标从规模转向效率。 小微和零售:拓宽小微覆盖面,发力消费贷和信用卡小微和零售:拓宽小微覆盖面,发力消费贷和信用卡 房贷集中度管控之后,成都银行发力小微贷款和个人非住房贷款。(1)小微方面,)小微方面,一是优化“政银”产品体系,小微产品从覆盖成都市延伸到覆盖全省;二是积极与第三方合作,将供应链金融打造成新增长点。
4、(2)零售方面,)零售方面,以手机 APP 引流,以消费贷“优易贷”和信用卡“随意分”为抓手(消费贷 yoy+110.2%,信用卡 yoy+62.3%) ,稳步推进个贷上量发展(yoy+21.7%) 。此外,积极推动个人理财业务,理财收入已经成为中间收入的主导(yoy+71.1%,占比 62.6%) 。 成都银行(成都银行(601838) 公司研究/公司深度 投资评级:买入(首次)投资评级:买入(首次) 报告日期: 2022-05-24 收盘价(元) 14.93近 12 个月最高/最低(元) 17.36/10.48总股本(百万股) 3,612流通股本(百万股) 3,602流通股比例(%) 99
5、.71总市值(亿元) 539流通市值(亿元) 538 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师:刘超分析师:刘超 执业证书号:S00 邮箱: 联系人:戚星联系人:戚星 执业证书号:S00 电话: 邮箱: -37%-15%7%28%50%5/218/2111/212/225/22成都银行沪深300 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 30 证券研究报告 资本和质量:可转债发行成功,资产质量保持优异资本和质量:可转债发行成功,资产质量保持优异 对
6、公信贷高速增长导致资本充足率下降,80 亿可转债的发行为资本补充提供契机,若转股成功则可有效提高核心一级资本充足率 1.36个百分点,为后续在川渝战略中持续高增长夯实基础。公司资产质量持续保持优异,行业贷款偏离度降低,不良处置力度加大,促使不良率持续下降,在宏观波动的背景中温暖人心。 投资建议投资建议 预计 2022-2024 年归母净利润分别为 99.07/119.17/143.38 亿元,同比增长 26.51%/20.29%/20.31%,对应 EPS 分别为 2.66/3.22/3.89元。预测合理估值中枢为 742.27 亿,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示风险提示 宏观经济超预
7、期收缩。 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 17890 21691 25634 30309 收入同比(%) 22.54 21.24 18.18 18.24 归属母公司净利润 7831 9907 11917 14338 净利润同比(%) 29.92 26.51 20.29 20.31 ROA(%) 1.10 1.18 1.19 1.22 ROE(%) 17.60 19.97 20.72 21.40 每股收益(元) 2.09 2.66 3.22 3.89 P/B 1.00 1.04 0.89 0.7
8、6 资料来源: wind,华安证券研究所 pOoRrQtQwOrMmOmPyRpNrQ6M9R9PnPmMtRnPiNqQrMiNpNqN9PmMxOxNoMxOxNrQrM 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 30 证券研究报告 正文目录正文目录 1 战略:基建为马,银政是鞍战略:基建为马,银政是鞍 . 5 2 对公:深耕川渝,稳健增长对公:深耕川渝,稳健增长 . 15 2.1 成都:人口虹吸效应明显,多重战略加持成都:人口虹吸效应明显,多重战略加持 . 15 2.2 竞争:区域竞争优势稳固竞争:区域竞争优势稳固. 18 2.3 银政优势:基建类贷款高
9、速增长银政优势:基建类贷款高速增长 . 19 3 小微和零售:拓宽小微覆盖面,发力消费贷和信用卡小微和零售:拓宽小微覆盖面,发力消费贷和信用卡 . 25 3.1 小微贷款:科创小微贷款:科创+制造制造+文创,提升服务能力文创,提升服务能力 . 25 3.2 零售业务:消费贷款蓄势待发,个人理财发展迅速零售业务:消费贷款蓄势待发,个人理财发展迅速 . 26 风险提示:风险提示: . 28 财务报表与盈利预测财务报表与盈利预测 . 29 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 30 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 成都银行:战略调整过程及回报率变化
10、成都银行:战略调整过程及回报率变化. 6 图表图表 2 横向对比:上市银行中,成都银行横向对比:上市银行中,成都银行 ROE 水平居首,水平居首,ROA 与与 RORWA 仅次于招行仅次于招行 . 6 图表图表 3 成都银行:利润增速与结构成都银行:利润增速与结构 . 7 图表图表 4 横向对比:成都银行净利润增速位于上市银行前列横向对比:成都银行净利润增速位于上市银行前列 . 8 图表图表 5 横向对比:城商行营收结构中,成都银行信用减值和管理费占营收比例较小,导致横向对比:城商行营收结构中,成都银行信用减值和管理费占营收比例较小,导致“利润率利润率”较高较高 . 8 图表图表 6 横向对比
11、:城商行生息资产结构横向对比:城商行生息资产结构 . 9 图表图表 7 横向对比:城商行贷款结构横向对比:城商行贷款结构 . 9 图表图表 8 横向对比:城商行对公贷款行业分布横向对比:城商行对公贷款行业分布 . 10 图表图表 9 横向对比:城商行计息负债结构横向对比:城商行计息负债结构 . 10 图表图表 10 横向对比:城商行存款结构横向对比:城商行存款结构 . 11 图表图表 11 成都银行:资产收益率成都银行:资产收益率. 11 图表图表 12 成都银行:负债成本率成都银行:负债成本率. 11 图表图表 13 成都银行:净息差成都银行:净息差 . 11 图表图表 14 横向对比:上市
12、银行中,成都银行的净息差、贷款收益率和存款成本率处于行业中游水平横向对比:上市银行中,成都银行的净息差、贷款收益率和存款成本率处于行业中游水平 . 12 图表图表 15 横向对比:上市银行存贷款收益率横向对比:上市银行存贷款收益率 . 12 图表图表 16 成都银行:利润分项增速贡献成都银行:利润分项增速贡献 . 13 图表图表 17 成都银行:利润分项增量占比成都银行:利润分项增量占比 . 14 图表图表 18 成都市在吸引人才方面具有明显优势成都市在吸引人才方面具有明显优势 . 15 图表图表 19 成都市常住人口复合增长率(成都市常住人口复合增长率(2016-2021)位居第二)位居第二
13、 . 15 图表图表 20 成都市人均成都市人均 GDP 和城镇居民可支配收入增速在和城镇居民可支配收入增速在 2012 年以来的大部分时候高于全国水平年以来的大部分时候高于全国水平 . 16 图表图表 21 成都区域经济布局示意图成都区域经济布局示意图 . 16 图表图表 22 战略支撑:人力资本、投资和创新,涵盖传统产业和新兴产业,立体化推进成渝经济圈建设战略支撑:人力资本、投资和创新,涵盖传统产业和新兴产业,立体化推进成渝经济圈建设 . 17 图表图表 23 成都银行:区域竞争力边际提升成都银行:区域竞争力边际提升 . 18 图表图表 24 成都银行:聚焦成渝地区双城经济圈成都银行:聚焦
14、成渝地区双城经济圈 . 18 图表图表 25 成都银行:前十大股东成都银行:前十大股东. 19 图表图表 26 成都银行:成都市国资委控股成都银行:成都市国资委控股 . 19 图表图表 27 成都银行:对公贷款分行业结构成都银行:对公贷款分行业结构 . 20 图表图表 28 成都银行:分行业贷款增速成都银行:分行业贷款增速 . 20 图表图表 29 成都银行:分行业贷款不良率成都银行:分行业贷款不良率 . 21 图表图表 30 成都银行:贷款增速与结构成都银行:贷款增速与结构 . 21 图表图表 31 成都银行:不同业务条线的存贷比成都银行:不同业务条线的存贷比 . 22 图表图表 32 成都
15、银行:资本充足率成都银行:资本充足率. 22 图表图表 33 成都银行:单位资本增量撬动的贷款增量和成都银行:单位资本增量撬动的贷款增量和 RWA 增量系数快速上升增量系数快速上升 . 23 图表图表 34 成都银行:基于四川省十四五规划目标,成都银行贷款增速下限测算成都银行:基于四川省十四五规划目标,成都银行贷款增速下限测算. 23 图表图表 35 成都银行:存款增速与结构成都银行:存款增速与结构 . 24 图表图表 36 成都银行:小微业务产品体系成都银行:小微业务产品体系 . 25 图表图表 37 成都银行:手机银行成都银行:手机银行 APP 矩阵矩阵 . 26 图表图表 38 成都银行
16、:中间收入结构成都银行:中间收入结构 . 27 图表图表 39 成都银行:中间收入增速成都银行:中间收入增速 . 27 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 30 证券研究报告 1 战略:基建为马,银政是鞍战略:基建为马,银政是鞍 成都银行成立于 1996 年,由成都 44 家城市信用社组建而成。公司于 2018 年在上交所上市,业务扎根成渝。秉承服务地方、服务小微的市场定位,公司持续推进精细化、大零售、数字化转型战略。 追溯发展历程,成都银行是由基建类对公贷款和按揭贷款驱动、资产质量稳健成都银行是由基建类对公贷款和按揭贷款驱动、资产质量稳健的银行: 的银
17、行: 从回报率角度看:从回报率角度看: ROA、 RORWA 和 ROE 结束下行趋势, 分别提升至 2021年的 1.10%、1.62%和 17.60%(图表 1) 。横向对比,2021 年,成都银行ROE 水平位于上市银行首位,ROA 和 RORWA 仅次于招行(图表 2) 。 从成长角度看:从成长角度看: 总资产规模稳定增长。 2021 年末, 总资产已达 7683 亿元,同比增长 17.8%。净利润 2019-2021 年复合增速为 12.15%,2021 年同比增长 29.98%,2022Q1 同比增长 28.83%,横向对比,均位于上市银行前列(图表 4) 。 从利润表结构看:从利
18、润表结构看:营收方面,利息净收入占营收比重 81%,手续费及佣金净收入占比维持在 3%左右,投资收益占比下降至 12%;支出方面,管理费用和资产质量拨备占比分别为 23%和 27%,合计占比为城商行最低。其净利润占营收比重为 44%,位于城商行之首(图表 5) 。 从资产负债结构看: 从资产负债结构看: 生息资产中,贷款平均余额占比为 50%,可比银行中高于贵阳银行和杭州银行(图表 6) 。贷款结构中,对公贷款占比 73%,仅低于贵阳银行, 但个人住房贷款占比 22%, 高于可比银行 (图表 7) 。 对公贷款中,基建相关的水利、环境和公共设施管理业(25%) ,租赁和商务服务业(29%) ,
19、交通运输、仓储和邮政业(2%) ;信息传输、软件和信息技术服务业(1%) ;电力、热力、燃气及水生产和供应业(3%) ,合计占比为 60%,为城商行最高(图表 8) 。 计息负债中,存款平均余额占比高达 76%,应付债券和同业负债平均余额占比分别为 12%和 4%, 为城商行最高和最低 (图表 9) 。 存款中,公司定期、公司活期、个人定期、个人活期占比分别为 23%、36%、31%和 9%(图表 10) 。 从收益率和付息率看:从收益率和付息率看:成都银行净息差保持平稳,受政策支持实体经济影响,2022Q1 净息差小幅回落至 1.94%,贷款收益率边际回落,而存款成本从 2017 年以来持续
20、上升。横向对比,成都银行的净息差、贷款收益率和存款成本率处于行业中游水平(图表 1115) 。 从净利润贡献拆分来看,从净利润贡献拆分来看, 2021 年的净利息收入和减值损失的边际增量对净年的净利息收入和减值损失的边际增量对净利润增速贡献分别未利润增速贡献分别未 43%和和-11%,2022Q1 则为则为 37%和和 8%,政策鼓励高拨备,政策鼓励高拨备银行有序降低拨备覆盖率,将对净利润增速形成支撑。银行有序降低拨备覆盖率,将对净利润增速形成支撑。 (图表(图表 16) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6 / 30 证券研究报告 图表图表 1 成都银行:战
21、略调整过程及回报率变化成都银行:战略调整过程及回报率变化 资料来源:wind,公司年报,华安证券研究所整理 图表图表 2 横向对比:上市银行中,成都银行横向对比:上市银行中,成都银行 ROE 水平居首,水平居首,ROA 与与 RORWA 仅次于招行仅次于招行 资料来源:wind,公司年报,华安证券研究所整理 00001920202021ROA(%,左轴)RORWA(%,左轴)ROE(%,右轴)权益乘数(右轴)确立“服务地方经济,服务小微企业,服务城乡居民”的市场定位成功在上交所上市提出“精细化、大零售、数字化”三大转型方向和“一
22、个方针、三大引擎、四轮驱动、五项支撑”的总体发展思路成功发行105亿元二级资本债券1.101.6217.60010200246招商银行成都银行宁波银行贵阳银行建设银行常熟银行工商银行兴业银行南京银行瑞丰银行沪农商行中国银行长沙银行江阴银行张家港行上海银行西安银行农业银行无锡银行江苏银行重庆银行渝农商行交通银行苏州银行苏农银行光大银行齐鲁银行平安银行北京银行青农商行中信银行杭州银行厦门银行紫金银行华夏银行浦发银行邮储银行青岛银行郑州银行浙商银行民生银行兰州银行ROA(%,左轴)RORWA(%,左轴)ROE(%,右轴) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7 / 3
23、0 证券研究报告 图表图表 3 成都银行:利润增速与结构成都银行:利润增速与结构 资料来源:wind,华安证券研究所整理 百万/%202182022Q12021Q42021Q32021Q22021Q1920182022Q12021Q42021Q32021Q22021Q1营业收入17,89014,60012,72511,5904,8364,7554,5944,4314,110营业收入17,89014,60012,72511,5904,8364,7554,5944,4314,110YoY(%)22.514.79.820.117.613.927.330.8
24、19.9利息净收入14,42211,82710,4509,6743,8413,9663,7873,4533,216YoY(%)21.913.28.029.619.416.529.421.521.2营收占比(%)80.681.082.183.579.483.482.477.978.2手续费及佣金净收入5323662983081147YoY(%)45.522.6(3.2)(21.5)29.0766.7(18.3)2.918.3营收占比(%)3.02.52.32.73.93.12.62.73.6投资收益2,1292,1921,8691,556575739239660490YoY
25、(%)(2.9)17.320.1(8.1)17.3(3.8)(48.0)49.7(6.2)营收占比(%)11.915.014.713.411.915.55.214.911.9其他收益80721510851230(95)449196257YoY(%)275.998.3110.4(50.8)(10.6)(484.4)486.61,401.3100.5营收占比(%)4.51.50.90.44.8(2.0)9.84.46.3营业支出9,0877,7626,4916,4982,3511,6522,6632,5432,229营业支出9,0877,7626,4916,4982,3511,6522,6632,
26、5432,229YoY(%)17.119.6(0.1)29.75.5(18.6)34.335.019.4税金及附加4853365433YoY(%)34.625.330.112.344.419.734.453.335.1营收占比(%)1.00.90.80.71.01.10.81.20.8业务及管理费4,0793,4863,3752,9861,1051,320980912867YoY(%)17.03.313.09.427.512.626.212.918.8营收占比(%)22.823.926.525.822.927.821.320.621.1信用减值损失4,8314,1453,
27、0113,4311,1982781,6471,5761,330YoY(%)16.537.6(12.2)55.3(9.9)(65.7)39.651.519.4营收占比(%)27.028.423.729.624.85.835.835.632.3营业利润8,8046,8376,2345,0922,4843,1041,9321,8871,881营业利润8,8046,8376,2345,0922,4843,1041,9321,8871,881YoY(%)28.89.722.49.732.144.518.725.620.6营收占比(%)49.246.849.043.951.465.342.042.645.
28、8利润总额8,7906,8046,2275,0812,4833,1041,9311,8821,874利润总额8,7906,8046,2275,0812,4833,1041,9311,8821,874YoY(%)29.29.322.69.332.545.818.725.421.0营收占比(%)49.146.648.943.851.465.342.042.545.6所得税费用959776672428333405190162203YoY(%)23.515.657.0(41.9)64.033.06.31.451.0营收占比(%)5.45.35.33.76.98.54.13.64.9净利润7,8316,
29、0285,5564,6542,1502,6991,7421,7201,670净利润7,8316,0285,5564,6542,1502,6991,7421,7201,670YoY(%)29.98.519.418.928.747.920.328.318.2营收占比(%)43.841.343.740.244.556.837.938.840.6归母净利润7,8316,0255,5514,6492,1512,7001,7411,7201,669归母净利润7,8316,0255,5514,6492,1512,7001,7411,7201,669YoY(%)30.08.519.418.928.848.02
30、0.328.418.1营收占比(%)43.841.343.640.144.556.837.938.840.6 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8 / 30 证券研究报告 图表图表 4 横向对比:成都银行净利润增速位于上市银行前列横向对比:成都银行净利润增速位于上市银行前列 资料来源:wind,华安证券研究所整理 图表图表 5 横向对比:城商行营收结构中,成都银行信用减值和管理费占营收比例较小,导致“利润率”较高横向对比:城商行营收结构中,成都银行信用减值和管理费占营收比例较小,导致“利润率”较高 资料来源:wind,华安证券研究所整理 12.1529.982
31、8.83(30)(20)(10)010203040(30)(20)(10)010203040宁波银行成都银行杭州银行张家港行江苏银行齐鲁银行招商银行平安银行青岛银行南京银行苏农银行厦门银行无锡银行江阴银行苏州银行兴业银行邮储银行长沙银行常熟银行瑞丰银行光大银行中信银行中国银行农业银行建设银行交通银行工商银行重庆银行沪农商行上海银行青农商行华夏银行兰州银行紫金银行西安银行贵阳银行北京银行郑州银行渝农商行浙商银行浦发银行民生银行2019-2021净利润CAGR(%)2021净利润增速(%)2022Q1净利润增速(%)66 78 72 87 81 69 77 71 72 83 80 81 83 70
32、 62 14 9 16 4 3 18 5 12 12 8 5 8 7 11 16 17 11 13 8 12 11 11 13 13 6 12 10 11 15 24 2 2 -1 1 5 3 7 4 3 3 3 1 -1 4 -1 -29 -25 -22 -27 -23 -34 -28 -22 -27 -26 -21 -23 -35 -31 -37 -22 -35 -36 -26 -27 -36 -32 -35 -36 -30 -35 -49 -19 -31 -23 -8 -4 -3 -4 -5 -2 -7 -10 -5 -4 -8 -4 -3 -6 -2 39 34 39 42 44 27
33、 31 32 32 39 33 23 42 30 37 --利息净收入(%)手续费及佣金净收入(%)投资收益(%)其他收益(%)税金及附加(%)业务及管理费(%)信用减值损失(%)其他业务成本(%)营业外收支(%)所得税费用(%)净利润(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 / 30 证券研究报告 图表图表 6 横向对比:城商行生息资产结构横向对比:城商行生息资产结构 资料来源:wind,华安证券研究所整理 图表图表 7 横向对比:城商行贷款结构横向对比:城商行贷款结构 资料来源:wind,华安证券研究所整
34、理 5558525337283342323228284357666977677656573992753507500贷款和垫款(%)金融投资(%)存放中央银行款项(%)同业资产(%)买入返售(%)长期应收款(%)66566085259695354544982428625848614910255
35、07500企业贷款占比(%)票据贴现占比(%)个人_住房贷款占比(%)个人_消费贷款占比(%)个人_信用卡应收账款占比(%)个人_其他贷款占比(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 10 / 30 证券研究报告 图表图表 8 横向对比:城商行对公贷款行业分布横向对比:城商行对公贷款行业分布 注释:其他基建相关包含交通运输、仓储和邮政业、信息传输、软件和信息技术服务业、电力、热力、燃气及水生产和供应业。 资料来源:wind,华安证券研究所整理 图表图表 9 横向对比:城商行计息负债结构横向对比:城商行计息负债结构 资料来源:wind,华安
36、证券研究所整理 5955975664755272502029895726525506025507500水利、环境和公共设施管理业(%)租赁和商务服务业(%)其他基建类贷款批发和零售业(%)制造业(%)房地产业(%)建筑业(%)其他行业(%)686058637665676
37、656308224464865355335220255075100吸收存款(%)应付债券(%)同业负债(%)向中央银行借款(%)卖出回购(%)租赁负债(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 11 / 30 证券研究报告 图表图表 10 横向对比:城商行存款结构横向对比:城商行存款结构 资料来源:wind,华安证券研究所整理 图表图表 11 成都银行:资产收益率成都银行:资产收益率 图表图表 12 成都银行:
38、负债成本率成都银行:负债成本率 资料来源:wind,公司年报,华安证券研究所整理 资料来源:wind,公司年报,华安证券研究所整理 图表图表 13 成都银行:净息差成都银行:净息差 资料来源:wind,华安证券研究所整理 50324232332233226437332748262723265855025507500公司定期存款占比(%)公司活期存款占比(%)个人定期存款占比(%)个人活期存款占比(%
39、)其他存款占比(%)03690369200021发放贷款和垫款利率(%)存放和拆放同业款项利率(%)买入返售金融资产利率(%)债券及其他投资利率(%)存放中央银行款项利率(%)03690369200021向中央银行借款利率(%)同业款项利率(%)卖出回购借入款利率(%)应付债券利率(%)客户存款利率(%)2.802.452.162.212.162.192.131.945.064.214.154.274.314.374.322.361.771.942.062.072.062.016201
40、7200212022Q1净息差(%)生息资产收益率(%)计息负债成本率(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 12 / 30 证券研究报告 图表图表 14 横向对比:上市银行中,成都银行的净息差、贷款收益率和存款成本率处于行业中游水平横向对比:上市银行中,成都银行的净息差、贷款收益率和存款成本率处于行业中游水平 注:剔除了数据缺失的无锡银行、苏农银行和瑞丰银行。 资料来源:wind,华安证券研究所整理 图表图表 15 横向对比:上市银行存贷款收益率横向对比:上市银行存贷款收益率 资料来源:wind,华安证券研究所整理 02460246常
41、熟银行平安银行招商银行张家港行长沙银行邮储银行华夏银行郑州银行兴业银行江苏银行浙商银行贵阳银行宁波银行渝农商行光大银行青农商行江阴银行建设银行成都银行农业银行工商银行重庆银行中信银行齐鲁银行民生银行苏州银行西安银行南京银行沪农商行杭州银行浦发银行北京银行紫金银行青岛银行中国银行上海银行净息差(%)生息资产收益率(%)计息负债收益率(%)0246802468常熟银行平安银行长沙银行兰州银行张家港行宁波银行贵阳银行瑞丰银行重庆银行郑州银行南京银行西安银行浙商银行江苏银行齐鲁银行青农商行渝农商行华夏银行光大银行杭州银行江阴银行青岛银行苏农银行厦门银行兴业银行成都银行中信银行民生银行苏州银行无锡银行上
42、海银行紫金银行浦发银行邮储银行招商银行沪农商行北京银行交通银行建设银行农业银行工商银行中国银行总贷款平均收益率(%)总存款平均成本率(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 13 / 30 证券研究报告 图表图表 16 成都银行:利润分项增速贡献成都银行:利润分项增速贡献 资料来源:wind,华安证券研究所整理 4958-11-16-25733367441-47651-13210-2-3-5136-19-164-6-3-7-8-2-10-14-10-24-33-416-319-20-1186-6-6-585-58-5-2-3-8(100)
43、(50)050100(100)(50)0502000212022Q1利息净收入增速占比(%)手续费及佣金净收入增速占比(%)投资收益增速占比(%)其他收益增速占比(%)税金及附加增速占比(%)业务及管理费增速占比(%)信用减值损失增速占比(%)营业外净收入增速占比(%)所得税费用增速占比(%)净利润增速(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 14 / 30 证券研究报告 图表图表 17 成都银行:利润分项增量占比成都银行:利润分项增量占比 资料来源:wind,华安证券研究所整理 2912975
44、441---6-20-25-15612-112-81-1969-6-35-43-23-33-50-60-1241614731-16546-240-3827-10-3075-34-27-38-63-1042-27-22-10-27(450)(300)(150)0150300450(450)(300)(150)000022Q1利息净收入增量占比(%)手续费及佣金净收入增量占比(%)投资收益增量占比(%)
45、其他收益增量占比(%)税金及附加增量占比(%)业务及管理费增量占比(%)信用减值损失增量占比(%)营业外净收入增量占比(%)所得税费用增量占比(%)净利润增速(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 15 / 30 证券研究报告 2 对公:深耕川渝,稳健增长对公:深耕川渝,稳健增长 2.1 成都:人口虹吸效应明显,多重战略加持成都:人口虹吸效应明显,多重战略加持 成都对人口具有虹吸效应成都对人口具有虹吸效应。 2016-2021 年, 成都市常住人口复合增长率 5.89%,省会城市中仅次于长沙。此外,2022 年的人才吸引力指数排名中,成都在所有城市中位列第六
46、,说明在吸引人才方面有明显优势。从收入看,成都市人均 GDP 和城镇居民可支配收入增速在 2012 年以来的大部分时候高于全国水平。 图表图表 18 成都市在吸引人才方面具有明显优势成都市在吸引人才方面具有明显优势 资料来源:中国城市人才吸引力排名:2022,华安证券研究所整理 图表图表 19 成都市常住人口复合增长率(成都市常住人口复合增长率(2016-2021)位居第二)位居第二 注释:剔除了 2021 数据尚未公布的城市。 资料来源:wind,华安证券研究所整理 100.090.487.781.573.170.564.261.151.049.147.0 46.845.7 45.6 45.
47、6 45.4 44.944.142.740.639.6 39.338.4 38.4 37.904080120北京 上海 深圳 广州 杭州 成都 苏州 南京 武汉 长沙 西安 无锡 青岛 佛山 济南 东莞 宁波 郑州 厦门 重庆 合肥 金华 天津 嘉兴 常州2022年人才吸引力指数(0.06)(0.99)0.77 4.41 2.51 1.92 0.18 2.65 5.84 3.76 1.36 3.69 5.24 5.55 4.86 6.02 2.31 4.58 5.89 5.03 3.42 1.19 5.63 (2)0246810(2)0246810北京天津石家庄太原呼和浩特沈阳上海南京杭州合肥
48、福州南昌济南郑州武汉长沙广州南宁成都西安兰州西宁银川2016-2021年常住人口复合增长率 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 16 / 30 证券研究报告 图表图表 20 成都市人均成都市人均 GDP 和城镇居民可支配收入增速在和城镇居民可支配收入增速在 2012 年以来的大部分时候高于全国水平年以来的大部分时候高于全国水平 资料来源:wind,华安证券研究所整理 多重战略加持。多重战略加持。成都市同时受益于多个不同级别的发展战略,例如四川省十四五规划, 国家综合立体交通网规划纲要 、 成渝地区双城经济圈建设规划纲要 、成都市十四五规划等,但从经济增长理论的视
49、角,可以归结为人力资本、投资和创新,涵盖传统产业和新兴产业,立体化推进成渝经济圈的建设。 图表图表 21 成都区域经济布局示意图成都区域经济布局示意图 资料来源:成都市十四五规划,华安证券研究所整理 (20)0202000021成都市人均GDP增速(%)成都市城镇居民人均可支配收入增速(%)全国人均GDP增速(%)全国城镇居民人均可支配收入增速(%) 成都银行(成都银行(601838) 敬请参阅末页重要声明及评级说明 17 / 30 证券研究报告 图表图表 22 战略支撑:人力资本、投资和创新,涵盖传统产业和新兴产业,立体化推进
50、成渝经济圈建设战略支撑:人力资本、投资和创新,涵盖传统产业和新兴产业,立体化推进成渝经济圈建设 资料来源:四川省十四五规划、国家综合立体交通网规划纲要、成渝地区双城经济圈建设规划纲要、成都市十四五规划,华安证券研究所整理 开辟“两新开辟“两新一重”投资一重”投资新领域新领域拓展社会投拓展社会投资新渠道资新渠道构建政府投构建政府投资新机制资新机制放宽民间投资准入领域、降低民间投资准入门槛、创新投资方式、更高质量利用外资。(1)加大数字基础设施投资加大数字基础设施投资力度,力度,优先实现5G网络在交通枢纽、产业园区、热门景区、核心商圈等热点区域深度覆盖。(2)夯实新型城镇夯实新型城镇化发展新基础,