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1、- 1 -刘玉萍刘玉萍S022022.5.31证券研究报告证券研究报告 | 公司深度报告公司深度报告信息技术信息技术| 计算机应用计算机应用国能日新：功率预测优势稳固，国能日新：功率预测优势稳固，新场景激发成长潜力新场景激发成长潜力精读新股系列（十一精读新股系列（十一）- 2 -核心要点核心要点国能日新是国内新能源发电功率预测领域龙头国能日新是国内新能源发电功率预测领域龙头，已经形成较高的客户粘性已经形成较高的客户粘性，市占率稳步提升市占率稳步提升。公司拥有近10年的功率预测产品研发经验，通过不断的模型迭代和算法优化，产品预测准确率行业领先，2019年市占率约20%，业内

2、第一。公司凭借其产品领先的准确性，已经形成较高的客户粘性，每年服务电站数量与客户留存率稳步提升，其客户留存率由2018年92.66%提升至2021H1的99.39%；同时，公司每年对其他服务商的替换规模也远高于被替代，均显示出其产品具备较强的市场竞争力，推动市占率稳步提升。刚性需求带动下刚性需求带动下，发电功率预测市场发展具有长期成长逻辑发电功率预测市场发展具有长期成长逻辑，预计预计“十四五十四五”期间行业规模将翻倍增长期间行业规模将翻倍增长。由于新能源天生的波动性和随机性，为实现电力生产和电力消费的实时平衡，需要对各新能源电站的发电功率进行高精度的预测、管理和控制，以平滑其波动性和随机性。在

3、相关政策要求下，发电功率预测为新能源发电站刚性需求，行业规模将随着新能源电站建设规模增长稳步提升。根据我们估算，预计到2025年功率预测市场规模将达约16.84亿元，较2021年8.32亿元，实现翻倍增长。公司在功率预测领域优势显著公司在功率预测领域优势显著，有望逐步强化规模效应有望逐步强化规模效应。公司核心竞争优势包括：1）准确率作为预测服务核心指标，领跑业界：随着新能源装机量快速增长，预测准确率考核趋严是大势所趋，电站对准确率要求也将持续提升，公司预测准确率领跑业界，市场竞争力有望持续提升。2）坐拥优质大客户资源，为营收增长提供保障：公司客户主要为“五大四小”等大型发电集团下属企业及电网公

4、司等能源电力主体，相关营收占比稳步提升，同时也是“十四五”新能源建设中坚力量，约占总装机规模的70%，有望为公司营收增长提供坚实基础。3）逐步在新能源发展优势地区形成区域规模效应：西北、华东、华北地区是国内新能源装机前三大地区，也是公司发展的优势区域，相近区域内，地形、气候、天气等相似度较高，有助于在区域内建立起品牌壁垒优势，逐步形成区域规模效应。以功率预测高渗透率为基石以功率预测高渗透率为基石，向虚拟电厂向虚拟电厂、电力交易等应用场景拓展电力交易等应用场景拓展，打开成长空间打开成长空间。目前，国内虚拟电厂发展尚处于早期试点阶段，公司已经陆续斩获国网、大唐集团等旗下公司虚拟电厂研发建设项目，逐

5、步树立标杆案例，有望在行业加速发展期获得快速发展机遇。发电功率预测可以提供精准的功率预测与发电量预测数据，为电力交易提供精准的报价、报量支撑，保证新能源发电企业对所辖场站发电能力的可信度，提高整体收益；公司有望凭借其在功率预测领域的高市占率与客户粘性，推动电力交易辅助服务渗透率稳步提升。投资建议投资建议：预计公司22-24年分别实现营业收入3.89/4.98/6.33亿元，同比增长30%/28%/27%，归母净利润为0.74/0.90/1.13亿元，对应PE为44.9/37.1/29.4x。考虑到公司新股上市初期流通盘较小，股价波动较大，暂不予以投资评级。风险提示：风险提示：政策不及预期；行业

6、竞争加剧；新技术政策不及预期；行业竞争加剧；新技术、新产品研发不及预期新产品研发不及预期。资料来源：Wind（数据截至2022/5/30），招商证券会计年度20022E2023E2024E主营收入(百万元)9498633同比增长12%46%21%30%28%27%营业利润(百万元)4061658299125同比增长94%53%7%26%21%26%归母净利润(百万元)3654597490113同比增长77%49%9%26%21%26%每股收益(元)0.51 0.76 0.83 1.05 1.27 1.60 P/E(倍)91.6 61.5 56.4 4

7、4.9 37.1 29.4 P/B(倍)25.0 17.8 13.5 11.2 9.2 7.4 qRoRoPnOzRmRnPmPzQnPrQ7N8Q9PpNnNtRnPeRqQpRjMqQqRbRrRuNvPrQzQuOpNpP- 3 - 公司概况公司概况 国能日新：国能日新：新能源发电功率预测市场领跑者新能源发电功率预测市场领跑者 新能源发电功率预测业务：新能源发电功率预测业务：产品客户粘性较高产品客户粘性较高 向新能源管理与运营系统领域拓展向新能源管理与运营系统领域拓展 财务表现：财务表现： 加大市场推广与前瞻研发投入，费用有所增长加大市场推广与前瞻研发投入，费用有所增长 行业情况分析行业

8、情况分析 核心竞争力与成长机遇核心竞争力与成长机遇 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议目录目录- 4 - 服务新能源行业服务新能源行业，提供软件提供软件、信息技术服务信息技术服务，领跑发电功率预测市场：领跑发电功率预测市场：公司的前身是2008年成立的北京国能日新系统控制技术有限公司，2017年通过整体变更成立。公司是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，在新能源管理领域拥有较强的竞争优势，是新能源发电功率预测市场的领跑者。根据Gartner统计，2019年，公司在光伏发电功率预测市场和风能发电功率预测市场的市占率分别为22.10%和18.80%，领先同行业其他企业。1.1 1.1 国

9、能日新：新能源发电功率预测市场领跑者国能日新：新能源发电功率预测市场领跑者公司股权结构公司股权结构资料来源：Gartner、招股说明书、wind、招商证券（注：股权结构数据更新至2021Q3） 控制权集中控制权集中，实控人有丰富的电力实控人有丰富的电力信息化行业背景：信息化行业背景：公司的法定代表人、实际控制人和第一大股东均为雍正，持股比例高达35.78%；公司的第二大股东是丁江伟，持股比例11.83%，两大股东在2017年签署一致行动协议，控制权集中，经营稳定。雍正系公司董事长、总经理，曾任北京中电飞华通信有限公司电力信息化事业部总经理，中电飞华系国家电网下属的通信建设运营服务提供商，主要涉

10、及通信运营、系统集成及信息通信运维等服务。- 5 -业务体系新能源发电功率预测产品(75.95%)新能源并网智能控制系统(10.75%)新能源电站智能运营系统(0.38%)电网新能源管理系统(3.48%)其他产品与服务(9.44%)公司致力于实现客户对新能源电力公司致力于实现客户对新能源电力“可看见可看见、可预测可预测、可调控可调控”的管理要求的管理要求，产品涵盖新能源的发电端和输电端产品涵盖新能源的发电端和输电端。公司核心管理层对新能源行业的痛点和发展趋势有准确的把握，清晰地认识到发电功率预测和发电功率控制在新能源发展中的重要作用，通过持续的研发投入，开发了以新能源发电功率预测产品为核心，以

11、新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的产品体系，形成了现有的主营业务。 新能源发电功率预测产品协助客户统筹安排传统能源和新能源的发电计划新能源发电功率预测产品协助客户统筹安排传统能源和新能源的发电计划，保证电网稳定运行保证电网稳定运行，提高新能源电力的使提高新能源电力的使用效率用效率。根据应用场景的不同，新能源发电功率预测产品可以分为应用于单一新能源电站单一式、应用于发电集团的集中式和应用于电网的区域式预测产品。 新能源并网智能控制系统根据电网要求对电力生产情况实时管控新能源并网智能控制系统根据电网要求对电力生产情况实时管控、平衡平衡，保证可调性保证可调性、

12、规律性和平滑性规律性和平滑性。根据控制方式的不同，分为自动发电控制系统（AGC 系统）、自动电压控制系统（AVC系统）和快速频率响应系统。 新能源电站智能运营系统减少电站的人员配置新能源电站智能运营系统减少电站的人员配置，提高运营效率和管理效率提高运营效率和管理效率。运营系统具备智能监测、告警管理、运维管理、统计分析、日常办公等模块，可实现电站远程监控、数据统一管理、智能运维、运营指标分析等功能，根据面向新能源电站类型的不同可以分为集中式和分布式两类。 电网新能源管理系统主要针对电网在新能源管理上的难点而开发电网新能源管理系统主要针对电网在新能源管理上的难点而开发，系统包括“新能源消纳分析”、

13、“承载力评估”和“数据管理”三大模块。1.2 1.2 主营业务：发电功率预测产品为核心主营业务：发电功率预测产品为核心公司主营业务体系公司主营业务体系( (注：括号内的百分数为注：括号内的百分数为2021H12021H1业务营收占比情况业务营收占比情况) )资料来源：招股说明书、wind、招商证券单站功率预测服务-光伏单站功率预测服务-风电单站功率预测设备-风电单站功率预测设备-光伏- 6 -新能源发电功率预测业务是基于新能源电力的新能源发电功率预测业务是基于新能源电力的不稳定不稳定性而产生的刚性需求性而产生的刚性需求，监管制度监管制度不断不断完善完善推动行业推动行业发展发展。由于新能源发电的

14、不稳定性，大规模直接并网将打破电力系统的平衡，对电网造成严重的冲击，因此提前对发电功率进行预测，预先了解不同时间段内的发电规模，提前规划，实时调节、保证平衡稳定是发电企业内部管理的必要手段。“双细则”等国家政策的出台，促进了新能源发电功率预测业务持续发展。公司发电功率预测业务主要分为单站功率预测、集中功率预测与区域功率预测，其中单站功率预测为公司核心业务，营收占功率预测业务约99%。1.2.1 1.2.1 新能源发电功率预测新能源发电功率预测业务稳步增长业务稳步增长资料来源：招股说明书、wind、招商证券单站功率预测产品单站功率预测产品集中功率预测产品集中功率预测产品区域功率预测产品区域功率预

15、测产品应用场景应用场景单一新能源电站发电集团电网营收占比营收占比占比约占比约99%合计占比约1%主要功能主要功能1.短期和超短期发电功率预测;2.一方面作为电力调控的基础，使新能源电站免于“双细则”考核，保证电站发电量，提高运营效益；另一方面作为企业内部管理的手段之一，帮助企业判断电站设备运行状态、安排电站停机检修等。通过对下属子站发电功率的集体预测，并通过集中功率预测模型中对算法的优化，实现了单站功率预测中非系统性误差的抵消，从而能够得到比单站预测数据直接加总更为精确的功率预测数据，提高了整体功率预测的精度。使得电网更精确地了解下属并网电站未来的发电功率，从而更有效地安排区域内的电力调度计划

16、。新能源发电功率预测产品可以根据应用场景分为单站、集中和区域式新能源发电功率预测产品可以根据应用场景分为单站、集中和区域式光伏与风电预测业务营收情况（含设备收入（亿元）光伏与风电预测业务营收情况（含设备收入（亿元）1.00 1.15 1.60 0.87 17.64%15.67%38.79%65.32%0%10%20%30%40%50%60%70%0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.820021H1营收（亿元）YoY单站功率预测业务营收增长显著提速单站功率预测业务营收增长显著提速0.650.680.790.380.320.470.800.490%20%

17、40%60%80%100%20021H1光伏风电- 7 -1.2.1 1.2.1 新能源发电功率预测新能源发电功率预测：产品客户粘性较高：产品客户粘性较高资料来源：招股说明书、wind、招商证券公司拥有丰富的功率预测产品研发经验公司拥有丰富的功率预测产品研发经验，预测准确率行业领先预测准确率行业领先。发电功率预测的核心是算法模型搭建，公司拥有近10年的功率预测产品研发经验，通过不断的技术研发和算法优化，持续从提高气象数据精度、提高算法模型精度等角度提高产品的预测精度，其预测准确率行业领先。新能源电站对于供应商服务与运维能力具有较高要求新能源电站对于供应商服务与运维能力具有

18、较高要求，公司优质的公司优质的服务能力是服务能力是另一重要竞争优势另一重要竞争优势。为取得最佳的风光资源，新能源电站的建设地点一般为远离人口密集区、拥有极端气候资源的地方；电站在建设完成后的运营周期一般在20年左右，系统、设备故障，会给电站带来较大的损失，因此服务和运维能力成为企业选择供应商的重要标准。公司凭借持续积累，已经组建分布于全国各地的技术服务队伍和400客户服务热线，形成了覆盖范围广泛、响应及时的运维服务体系，是公司另一重要优势。基于两大核心优势基于两大核心优势，公司存量电站营收持续增长公司存量电站营收持续增长，且营收占比稳步提升且营收占比稳步提升，显示出公司产品具有较高的客户粘性显

19、示出公司产品具有较高的客户粘性。光伏与风电预测服务业务营收增长（亿元）光伏与风电预测服务业务营收增长（亿元）存量客户营收占比持续提升（亿元）存量客户营收占比持续提升（亿元）0.420.560.640.340.20.240.270.1939.50%33.85%14.63%16.91%12.57%24.11%11.38%64.96%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%00.10.20.30.40.50.60.70.80.9202021H1光伏风电光伏YoY风电YoY0.470.670.830.576.29%82.83%

20、90.90%94.30%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%00.10.20.30.40.50.60.70.80.920021H1存量电站营收占比- 8 -基于在新能源管理方面的经验和技术积累基于在新能源管理方面的经验和技术积累，公司公司向新能源向新能源管理管理与运营系统领域拓展与运营系统领域拓展。公司的新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统和电网新能源管理系统等产品，实现了对新能源电站的一体化管理以及对输电环节的管理，满足了发电和输电环节各类客户的需求，并为营收增长打

21、开空间。并网智能控制系统并网智能控制系统实现对新能源电力生产的实时管控实现对新能源电力生产的实时管控，其重要性将逐步凸显其重要性将逐步凸显。电力系统需要根据整体电力供需情况对新能源发电进行有效的管控，使其具备可调性、规律性和平滑性，公司的新能源并网智能控制系统用于新能源电站根据电网的要求对电力生产情况进行实时管控，是实现电力实时平衡的关键环节。其中2020年公司并网智能控制系统收入大幅增长，主要系部分地区电力监管部门要求新能源电站具备“快速调频”功能，相应催生出对快速频率响应系统产品的需求以及下游市场正常增长所致。1.2.2 1.2.2 向新能源并网控制与运营系统领域拓展向新能源并网控制与运营

22、系统领域拓展资料来源：剑鱼标讯、招股说明书、wind、招商证券自动发电控制系统（自动发电控制系统（AGC 系统）系统）自动电压控制系统（自动电压控制系统（AVC系统）系统）快速频率响应系统快速频率响应系统控制目标控制目标光伏/风电的并网有功功率光伏/风电的无功功率电力系统频率主要功能主要功能1.实时接收电网调度下发的发电功率控制指令，自动计算、按需分配；2.支持人工设定计划发电功率模式、调度控制模式、预设目标模式；3.支持与电网调度、风机或逆变器、集控管理中心实时交互运行模式、生产数据；4.安全保护，防止逆变器或风机大跨度调控引起的设备故障。1.实时接收电网调度下发的电压控制指令，自动计算所需

23、的无功功率，按需分配；2.支持人工设定计划电压模式、调度控制模式、预设目标模式；3.支持与电网调度、风机或逆变器、集控管理中心实时交互运行模式、生产数据；4、安全保护，在事故情况下快速调节，防止电压大幅波动。1.系统包括硬件和软件两部分，软件的核心为频率控制模型；2.通过最优控制策略建模，高速高精度追踪电网频率，当电力系统频率失衡时自动响应电网的频率调节需求，通过快速协调电站的自动发电控制系统，调整有功出力，降低频率偏差，实现电网频率的快速稳定。0.29 0.17 0.36 0.12 8.64%-42.30%113.72%167.27%-100%-50%0%50%100%150%200%0.0

24、0.10.10.20.20.30.30.40.420021H1营收（亿元）YoY并网智能控制系统业务营收快速增长并网智能控制系统业务营收快速增长公司并网智能控制系统相关订单公司并网智能控制系统相关订单时间时间采购企业采购企业项目项目金额金额（万元）（万元）2021.12南方电网综合能源股份有限公司融合5G的光伏电站无功调控技术研发与应用348.892021.08国开新能源科技有限公司国开新能源所属电站2021年度安装快速频率响应控制系统329.382021.06广东粤电湛江风力发电有限公司洋前分公司洋前、勇士、红心楼、友好风电场110KV升压站AGC、AVC子站系统建设项

25、目144.27- 9 -随着新能源并网规模不断提升随着新能源并网规模不断提升，有望推动公司核心业务营收稳步增长有望推动公司核心业务营收稳步增长。公司核心业务为发电功率预测和并网智能控制系统，合计营收占比超过80%，其发展与新能源装机规模具有较强的关联性，在“双碳”战略背景下，预计国内新能源装机规模将稳步增长，有助于推动公司营收持续增长。公司在风电抢装潮下战略性抢占市场公司在风电抢装潮下战略性抢占市场，导致短期毛利率有所下滑：导致短期毛利率有所下滑： 发电功率预测业务：发电功率预测业务：该项业务客户粘性较高，下游需求稳定，2020年毛利率有所下滑，主要系下游风电抢装潮下，风电预测设备快速增长，设

26、备毛利率较低，导致毛利率整体有所下降；同时，毛利率在21H1企稳回升。 并网智能控制业务：并网智能控制业务：2020年AGC/AVC系统毛利率有所下降，主要系由于风电抢装的出现，公司主动下调价格，战略性抢占市场客户，导致毛利率下滑；业务毛利率在21H1企稳回升。 其他产品与服务：其他产品与服务：主要包括系统功能扩展产品与服务、受托研究开发服务业务等，毛利率保持稳定。1.2.3 1.2.3 核心业务：政策支持，助力营收稳步增长核心业务：政策支持，助力营收稳步增长公司业务营收结构公司业务营收结构67.95%70.49%66.75%75.95%19.65%10.23%14.77%10.75%3.71

27、%2.62%0.99%0.38%1.26%6.64%5.66%3.48%7.43%10.02%11.83%9.44%20021H1发电功率预测并网智能控制智能运营管理系统其他产品与服务资料来源：招股说明书、wind、招商证券主要业务毛利率整体保持稳定主要业务毛利率整体保持稳定61.34%68.29%56.27%58.05%72.64%74.14%60.69%62.39%86.82%87.80%82.55%89.57%65.27%70.87%61.70%60.89%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%9

28、5.00%20021H1发电功率预测并网智能控制其他产品与服务整体- 10 -20182018- -20202020期间公司费用率稳步下降期间公司费用率稳步下降，20212021公司战略性加大营销与研发投入公司战略性加大营销与研发投入。公司的费用管控较好，随着业务规模不断扩大，2018-2020期间费用率逐年下降。2021年，公司战略性加大人员扩张，加大新产品市场推广力度，同时前瞻性布局虚拟电厂、电力交易等新场景，导致销售与研发费用增长较快。 销售费用：销售费用：21年增长较快，主要系公司销售业务规模扩大及国内疫情得到有效控制，销售人员出差频率相应增加；同时，公司为加速推

29、进频率响应系统等新产品推广，加大市场推广投入，导致销售费用增长较快。 研发费用：研发费用：公司加大虚拟电厂、电力交易等新场景研发投入，导致研发费用率有所增长。 管理费用：管理费用：管理费用率稳中有降。1.3.1 1.3.1 财务分析：加大市场营销与研发，费用有所增长财务分析：加大市场营销与研发，费用有所增长20212021由于人员扩张较快，销售与研发费用率有所增长由于人员扩张较快，销售与研发费用率有所增长资料来源：招股说明书、wind、招商证券52.84%48.64%36.12%41.36%26.54%24.38%18.69%21.83%7.69%7.36%5.97%5.99%18.45%16

30、.74%11.56%13.59%0.16%0.16%-0.10%-0.05%-1%9%19%29%39%49%59%20021总费率销售费率管理费率研发费率财务费率- 11 -1.3.2 1.3.2 财务分析：人员快速扩招，导致人效略下滑财务分析：人员快速扩招，导致人效略下滑资料来源：招股说明书、wind、招商证券人均毛利人均毛利& &人均创收：经历人均创收：经历20202020年快速增长后，年快速增长后，2121年由于人员扩张较快，人均毛利略有下滑，人均创收增速放缓年由于人员扩张较快，人均毛利略有下滑，人均创收增速放缓营收随着新能源装机规模提升，稳步增长营收随着新能源装

31、机规模提升，稳步增长扣非归母净利润受人员扩张影响，增速有所下滑扣非归母净利润受人员扩张影响，增速有所下滑1.51 1.69 2.48 3.00 11.92%46.75%20.97%0%10%20%30%40%50%0.00.51.01.52.02.53.03.520021营收（亿元）YOY58.48 61.74 80.33 84.43 5.58%30.11%5.11%0%10%20%30%40%0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.020021人均创收（万元）YoY0.19 0.35 0.52 0.57 82.3

32、5%47.52%9.82%0%20%40%60%80%0.00.10.20.30.40.50.620021扣非归母净利润（亿元）YoY7.92 14.44 19.62 18.32 82.36%35.93%-6.64%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%0.05.010.015.020.025.020021人均毛利（万元）YoY- 12 - 公司概况公司概况 行业情况分析行业情况分析 发电功率预测全流程梳理发电功率预测全流程梳理 刚需带动下，行

33、业发展具有长期逻辑刚需带动下，行业发展具有长期逻辑 考核趋严，对预测准确度提出更高的要求考核趋严，对预测准确度提出更高的要求 十四五期间，市场规模有望翻倍增长十四五期间，市场规模有望翻倍增长 核心竞争力与成长机遇核心竞争力与成长机遇 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议目录目录- 13 -2.1 2.1 发电功率预测环节梳理发电功率预测环节梳理资料来源：国家能源局、沙利文、公司招股书、招商证券根据应用场景的不同，新能源发电功率预测产品可以分为应用于单一新能源电站的单站功率预测、应用于发电集团的集中功率预测产品和应用于电网的区域功率预测产品。国能日新在单站功率预测领域处于国内领先地位，根据沙利文

34、中国新能源软件及数据服务行业研究报告，公司在光伏与风电单站功率预测市占率均为第一公司在光伏与风电单站功率预测市占率均为第一，我们也针对单站的短期与超短期功率预测流程与其技术难点等方面进行了梳理。预测项预测项时间维度时间维度用途用途核心数据核心数据技术难点技术难点短期自次日0时起至未来24小时或72小时的发电预测功率，分辨率15分钟，部分地区要求未来168小时的发电预测功率用于电网调度做未来1天或数天的发电计划1.短期高精度气象预测数据2.电站装机容量数据从气象中心获取的天气数据精度较低，需要结合本地优化的模型进行更细维度的清洗，以达到预测所需的精度。超短期自报送时刻起未来15分钟至4小时的发电

35、预测功率，分辨率15分钟用于电网调度做不同电能发电量的实时调控1.高精度气象预测数据2. 电站装机容量数据3.实时测风或测光数据4.发电机组实时状态数据5.电站历史实发功率数据等需要通过结合多种实时数据和历史数据，对仅根据高精度气象数据计算出来的发电功率进行修正，使其更接近电站的实时发电功率。模型创建模型创建模型预测模型预测数据上报数据上报气象模型创建：气象模型创建：从气象中心获得原始数据，结合本地天气特点，调整模型参数，输出符合本地特点的高精度天气数据功率预测模型创建：功率预测模型创建：将气候模型输出的天气数据、本地电站信息数据等作为输入，根据本地特点进行参数优化，并连接至电站数据服务器短期

36、功率预测：短期功率预测：生产的功率预测数据自动发送至电站数据服务器超短期功率预测：超短期功率预测：每15分钟提取电站的实时天气、机组状态与历史发电功率等数据，对未来4小时发电功率进行预测短期功率预测曲线：短期功率预测曲线：每天早9点前将预测结果传输至电站，由电站上报电网超短期功率预测曲线：超短期功率预测曲线：每15分钟计算一次，并实时自动上报至电网模型优化模型优化一般以月度为单位，根据预测与实际发电数据，对模型进行优化，自动筛选出最优模型，并自动发送给相应电站发电功率预测全流程发电功率预测全流程发电功率预测用途及预测难点发电功率预测用途及预测难点- 14 -刚性需求带动下刚性需求带动下，发电功

37、率预测市场发展具有长期逻辑发电功率预测市场发展具有长期逻辑。由于新能源天生的波动性和随机性，为实现电力生产和电力消费的实时平衡，促进新能源电力的更有效使用，需要对各新能源电站的发电功率进行更高精度的预测、管理和控制，以平滑其波动性和随机性。2021年12月，国家能源局发布的最新电力并网运行管理规定中，明确要求新能源发电站必须按照有关规定报送功率预测等数据；此外，各地方能源局发布的发电厂并网运行管理实施细则中，也对具体报送时点、预测数据周期等做出明确要求。因此，功率预测为新能源发电站刚性需求，随着全国新能源电站建设规模持续增长，将推动新能源发电功率预测市场规模持续增长。2.2.1 2.2.1 刚

38、需带动下，行业发展具有长期逻辑刚需带动下，行业发展具有长期逻辑资料来源：国家能源局、公司招股书、招商证券政策文件政策文件新能源发电功率预测相关具体要求新能源发电功率预测相关具体要求电力并网运行管理规定新能源场站技术指导和管理内容包括：应开展功率预测工作，并按照有关规定报送功率预测、单机文件、气象信息、装机容量、可用容量、理论功率、可用功率等，功率预测准确性和各类数据完整性应满足国家和行业有关标准要求。发电厂并网运行管理实施细则新能源电站必须于每天早上9点前向电网调度部门报送短期功率预测数据（指自次日0时起至未来24小时或72小时的发电预测功率，分辨率15分钟，部分地区要求未来168小时的发电预

39、测功率），每15分钟向电网调度部门报送超短期功率预测数据（指自报送时刻起未来15分钟至4小时的发电预测功率，分辨率15分钟）。预测精准度考核趋严是重要发展趋势，具备更高精度发电功率预测能力的企业将在行业竞争中具备显著优势。预测精准度考核趋严是重要发展趋势，具备更高精度发电功率预测能力的企业将在行业竞争中具备显著优势。精确的短期及超短期发电功率预测，是电网进行新能源电力调控的基础，使新能源电站免于“两个细则”考核，保证电站发电量，提高运营效益；另同时，也是发电企业进行内部管理的手段之一，可以帮助企业判断电站设备运行状态、安排电站停机检修等。为了进一步提升电网对新能源消纳能力，各地陆续对“两个细则

40、”进行重新编制，对新能源发电功率预测精准度要求不断提升。我们认为，发电功率预测作为新能源并网的关键一环，随着新能源并网规模不断增长，对波动性电源管控需求将持续增长，对预测准确性的要求将不断提升，具备更高精度发电功率预测能力的企业将更具竞争优势。新能源发电功率预测相关政策新能源发电功率预测相关政策- 15 -随着新能源并网规模不断扩大随着新能源并网规模不断扩大，为提升电网对其消纳能力为提升电网对其消纳能力，对准确性对准确性、预测能力等方面均提出更高的要求预测能力等方面均提出更高的要求。山西作为国内新能源大省，根据全国新能源消纳监测预警中心数据，2021上半年，山西省新能源发电量占全国的19.2%

41、，其风电并网规模在2021年快速增长，由2020年占比7.8%，提升至2021上半年的13.9%。在2021年6月28日，国家能源局山西监管办公室关于印发山西并网发电厂辅助服务管理实施细则和并网运行管理实施细则（2021年修订版）提升了对风电发电功率预测准确性的相关要求，同时进一步提升电网削峰填谷能力，还增加了对峰谷时段短期预测偏差的考核项。预计随着各地新能源并网规模不断扩大，为了进一步提升电网对新能源消纳能力，功率预测相应的考核要求也将不断提升。2.2.2 2.2.2 考核趋严，对预测准确度提出更高的要求考核趋严，对预测准确度提出更高的要求资料来源：国家能源局、公司招股书、招商证券考核指标考

42、核指标考核要求考核要求中短期预测精准度风力发电精度要求85%（原先为80%）光伏发电精度要求85%（不变）超短期预测精准度风力发电精度要求90%（原先为85%）光伏发电精度要求90%（不变）峰谷时段最大绝对值误差率风电/光伏要求最大误差率AE不大于15%（新增考核项）风电低谷：22：00-6：00、11：00-15：00；风电高峰：17：00-21：00光伏低谷：11：00-15：00山西新版“两个细则”功率预测相关要求变化山西新版“两个细则”功率预测相关要求变化 其中新增加的峰谷时段短期预测偏差考核项，即在峰谷时段，预测单点偏差的最大值不超过该点实际功率的15%，如果有一个点超限就会产生考核

43、，如果有多个点超限，则按偏差最大的点进行考核，对不同时段的天气数据特征提取与模型调教优化等方面，均提出更高的要求。地区地区具体考核要求具体考核要求2019版国网西北地区准确率：风电场提供的日短期功率预测曲线最大误差不超过不超过25%25%，光伏电站最大误差不超过不超过20%20%；风电场、光伏发电站的超短期预测曲线第2小时调和平均数准确率不小于不小于75%75%。2019版国网华北地区准确率：中短期功率预测的次日预测准确率应大于等于大于等于85%85%；超短期功率预测准确率应大于等于大于等于90%90%（风电、光伏一致）。2020年版国网东北地区准确率：月平均风电功率预测准确率准确率75%75

44、%，为合格；月平均光伏功率预测准准确率确率85%85%； 合格率：月平均风电/光伏功率预测合格率合格率80%80%，为合格。2019年版国网华东地区”准确率：短期功率预测准确率应准确率应80%80%；超短期功率预测准确率应准确率应85%85%（风电、光伏一致）。2020年版国网华中地区风电场次日0-24h日前（短期）功率预测准确率应大于等于大于等于80%80%，光伏电站次日0-24日前（短期）功率预测准确率应大于等于大于等于85%85%；风电场超短期功率预测第4小时的准确率应大于等于大于等于85%85%，光伏电站超短期功率预测第4小时的准确率应大于等于大于等于90%90%。2020年版南网“双

45、细则”准确率：风电短期功率预测准确率应准确率应80%80%，超短期功率预测准确率应准确率应85%85%；光伏短期功率预测准确率应准确率应85%85%，超短期功率预测准确率应准确率应90%90%。各地区“两个细则”对功率预测准确率考核标准各地区“两个细则”对功率预测准确率考核标准- 16 -“十四五十四五”期间期间，预计行业规模将实现翻倍增长预计行业规模将实现翻倍增长。根据欧洲光伏产业协会2021-2025全球太阳能光伏发电市场展望，预计中国2022-2025光伏新增装机量为318-494GW，按照正常情况409GW；结合风能北京宣言提出：十四五期间，保证风电年均新增装机5000万千瓦以上，预计

46、2022-2025风电新增装机量约为154GW，可以推算出到2025年新能源合计新增装机量约为563GW，预估新增光伏与风电电站数量分别为12943、2121，市场规模约16.84亿元，较2021年实现翻倍，2021-2025 CAGR约为18.57%。2.3 2.3 规模测算：“十四五”期间，市场规模有望翻倍增长规模测算：“十四五”期间，市场规模有望翻倍增长资料来源：沙利文、欧洲光伏产业协会、 风能北京宣言、公司招股书、招商证券在在“双碳双碳”战略大背景下战略大背景下，光伏与风电装机量持续增长光伏与风电装机量持续增长，推动新能源发电功率预测市场规模稳步提升推动新能源发电功率预测市场规模稳步提

47、升。根据沙利文中国新能源软件及数据服务行业研究报告，2019年国能日新在光伏与风能发电功率预测市场的市场占有率分别为22.10%和18.80%，结合公司2019年营收数据，估算出2019年功率预测市场规模约为5.48亿元，根据公司光伏与风电电站单价数据，推算出2021年功率预测市场规模约为8.32亿元，2019-2021 CAGR约为24.82%，市场规模随着新能源发电站数量增长稳步提升。2.984.385.3412.46024680212025风电光伏CAGR 10.11%CAGR 24.04%20252025年行业规模测算年行业规模测算20212021- -20252

48、025行业规模（亿元）年均复合增长率为行业规模（亿元）年均复合增长率为18.57%18.57%20212021年行业规模测算年行业规模测算业务业务20192019年营年营收收市占率市占率市场规模市场规模测算测算单电站价格单电站价格( (年服务费年服务费) )全国电站全国电站数量预估数量预估20192019年累计年累计装机量装机量平均电站功平均电站功率率20212021年累计年累计装机量装机量20212021年电站数年电站数量推算量推算对应市场规对应市场规模模20192019- -20212021年年均复合增速均复合增速光伏发电功率预测0.79亿元22.10%3.57亿元5.5万/个64912.

49、05亿千瓦3.16万千瓦3.07亿千瓦97155.34亿元22.30%风力发电功率预测0.36亿元18.80%1.91亿元6.6万/个28942.10亿千瓦7.26万千瓦3.28亿千瓦45182.98亿元24.91%合计合计1.151.15亿元亿元5.485.48亿元亿元8.328.32亿元亿元24.82%24.82%类别类别20222022- -20252025新增装机量新增装机量（亿千瓦）（亿千瓦）单电站平单电站平均功率均功率20222022- -20252025新增电站新增电站数量预估数量预估单电站价单电站价格单电站格单电站价格价格( (年年服务费服务费) )20222022- -202

50、5 2025 新增市场规新增市场规模（亿元）模（亿元）20252025年市年市场规模场规模（亿元）（亿元）20212021- -20252025年年均复合均复合增速增速光伏4.093.16万千瓦129435.5万/个7.1212.4624.04%风电1.547.26万千瓦21216.6万/个1.404.3810.11%合计合计5.635.638.528.5216.8416.8418.57%18.57%- 17 - 公司概况公司概况 行业情况及对标分析行业情况及对标分析 核心竞争力分析核心竞争力分析 预测准确性行业领先，形成较高的客户粘性壁垒预测准确性行业领先，形成较高的客户粘性壁垒 大客户资源