1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗服务指数 8862 沪深 300 指数 3780 上证指数 2815 深证成指 10387 中小板综指 9875 曾秋林曾秋林 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S01 (8621)60230221 互联网医疗互联网医疗行业深度行业深度：破局之路，行则将至破局之路，行则将至 行业观点：行业观点： 产业链卡位成形，可持续商业模式是破局关键：产业链卡位成形，可持续商业模式是破局关键：互联网医疗行业从 2014 年 开局至今，具有政策导向突出，产业进程快的特征，已成为推进我国医疗服
2、 务改革的重要举措之一。当前互联网医疗企业数量逐渐规模化，随医疗资源 链条逐步打通，形成生态矩阵。头部参与者的业务模式也已从单一切入点逐 步深化，实现了产业链关键点的卡位突破。以移动问诊、移动挂号、互联网 医院、医生服务以及医药电商为主的五个产业板块基本形成，在商业保险与 国家医保等支付端逐步介入的同时，互联网医疗行业也开启了探索具有服务 付费价值与可持续盈利能力的商业模式和产品。 多案例分析，拆解互联网医疗企业发展路径多案例分析，拆解互联网医疗企业发展路径：我们选取微医集团、平安好医 生及丁香园三个发展路径不同的代表性企业，试图拆解成长路径与商业模式 发展共性。我们认为，线上诊疗相关服务一直
3、是各互联网医疗企业的专注重 点，而业务量的拓面则多受制于流量粘性、政策壁垒、支付端瓶颈。为打通 支付端瓶颈，商业保险融合办医是主要的支付端多元化形式。聚集患者流量 以及流量粘性方面，基层医疗机构、药店等线下资源联通连接是主要渠道载 体。同时，商业模式往上游信息化解决方案延伸也成为趋势，一方面增加变 现渠道，另一方面也为潜在政策窗口期机遇打下基础。 聚焦互联网医院，行业拐点再现聚焦互联网医院，行业拐点再现：通过对头部企业成长路径的分析，由于线 上问诊模式的咨询付费规模小、增值服务等其他收费模式转化率低，完整的 商业闭环难以形成，互联网医院在推动产业链深化延展的作用突出，成为当 前业务发展的依托主
4、体。政策导向将互联网医院业务发展指向慢病复诊，随 互联网医疗医保支付端政策落地加速，该业态或成为行业中短期突破口。 重构政策推进预期，机遇与挑战并存重构政策推进预期，机遇与挑战并存：结合当前互联网企业商业模式中所存 在的普遍困境，当前政策端开启了产业规范性利好政策落地的第一步，行业 整体的发展前景也更具确定性。在强监管主旨的定调下，使互联网医疗企业 的发展从蛮荒逐步到有序，而要打破行业成长空间与企业持续盈利能力的瓶 颈，在政策层面所存在的挑战则主要聚焦在六个方面：1）报销标准与定价 机制；2）资格审批门槛；3）医保额度管理；4）医保统筹层次；5）门诊费 用异地结算；6）电子医保凭证普及。我们预
5、计，围绕该六大维度的更具可 操作性与协调性的管理规范与实施细节有望进一步出台，挑战与机遇并存 下，互联网医疗服务行业行则将至。 投资建议：投资建议： 我们看好互联网医疗的成长空间与发展潜力。2020 年伊始，互联网医疗在 此次新冠肺炎疫情防控中作用突出，成为后疫情时代医疗投资趋势演变主题 之一。在医保支付端政策的加速落地使行业有望迎来投资逻辑重构拐点。虽 然目前尚未出现一个经验证的商业模式，头部企业也依然处在可持续性盈利 困境中，我们建议关注在商业模型与创收路径逐步清晰化，并逐渐形成自己 竞争优势的公司。相关港股标的包括平安好医生、阿里健康。 在上游医疗信息化行业中，我们认为随着需求与技术升级
6、，市场份额将向头 部厂商集中。建议关注互联网医疗业务布局领先的头部企业，相关公司包括 卫宁健康、创业慧康、万达信息。 风险提示：风险提示： 监管变动风险；政策落地进度低于预期；行业竞争加剧；业务发展及盈 利能力提升低于预期；创新业务发展不及预期。 6974 7496 8018 8540 9063 9585 10107 190408 190708 191008 200108 200408 国金行业 沪深300 2020 年年 04 月月 08 日日 医药健康研究中心医药健康研究中心 医疗服务行业研究 增持（首次评级） 行业深度研究行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 内容目录内容
7、目录 告别野蛮生长，产业演变趋势日渐清晰 .4 互联网医疗是平衡医疗资源配置的关键措施之一.4 政策规范性转向，上下游快速齐推进 .4 产业链卡位成形，可持续商业模式是破局关键 .10 多案例分析，拆解互联网医疗企业发展路径 .12 微医集团：以互联网推进医改创新，高联通多支点撬动盈利转化 .13 平安好医生：商保融合，生态圈赋能“医疗健康+”新生态.18 丁香园： 始于医生服务平台，O2O 闭环引流用户至后端产业 .24 行业拐点再现，机遇与挑战并存 .28 聚焦互联网医院，或为中短期突破口 .28 政策指向慢病复诊，机遇与挑战并存 .30 重构政策推进预期，互联网医疗行则将至 .32 投资
8、建议 .34 风险提示 .35 图表目录图表目录 图表 1：互联网医疗的应用领域、服务种类及不同的应用场景.4 图表 2：我国医疗信息化发展进程.5 图表 3： “互联网+医疗”的产业演变趋势分析框架.6 图表 4：互联网医疗行业政策导向周期与重点政策一览 .8 图表 5：政策导向对我国互联网医疗产业的影响与推动 .9 图表 6：我国互联网医疗的经营模式与发展形态.10 图表 7：我国互联网医疗产业链的卡位分解. 11 图表 8：部分知名互联网医疗公司及其代表性主营业务一览 . 11 图表 9：微医集团、平安好医生、丁香园商业模式对比 .12 图表 10：微医集团融资历程 .13 图表 11：
9、微医集团的业务运行体系与三大共享模块 .14 图表 12：微医集团的发展历程.14 图表 13：乌镇互联网医院主要功能模块.15 图表 14：我国互联网医院建设情况.16 图表 15：微医集团旗下互联网医院数量.16 图表 16：微医集团旗下互联网医院分布（城市等级）.16 图表 17：微医集团旗下互联网医院分布（地理位置）.16 图表 18：微医集团的互联网医联体计划.17 图表 19：平安好医生注册用户数（万人） .18 oPqPrRtPtOsMmOoPyQmNtQ9PdNaQsQoOmOoOkPoOnRjMpOqQ6MoOzQuOpNmMNZrQsQ 行业深度研究 - 3 - 图表 20
10、：平安好医生 MAU情况（万人） .18 图表 21：平安好医生总咨询量（当年新增）.18 图表 22：平安好医生总咨询量（历年累积）.18 图表 23：2015-2019 年平安好医生营业收入（万元）.19 图表 24：2015-2019 年平安好医生净亏损情况（万元） .19 图表 25：平安好医生自有医疗团队数量（人） .19 图表 26：平安好医生外部名医数量（人） .19 图表 27：平安好医生战略与业务发展历程 .20 图表 28：平安好医生三大战略主线下的竞争优势与业务内容 .21 图表 29：平安好医生的线下医疗生态圈串联.21 图表 30：平安好医生各业务主线收入来源 .22
11、 图表 31：在线医疗板块收入（万元） .22 图表 32：消费型医疗版块收入（万元）.22 图表 33：健康商城板块收入情况（万元） .23 图表 34：健康管理和互动板块收入情况（万元）.23 图表 35：平安好医生各业务板块毛利率情况.23 图表 36：平安好医生各业务板块毛利额占比情况.23 图表 37：平安好医生历年费用率情况 .23 图表 38：平安好医生历年费用率与经营亏损率情况 .23 图表 39：丁香园医疗生态.24 图表 40：丁香园诊所发展联盟解决方案.26 图表 41：丁香园战略布局关键点一览 .27 图表 42：互联网医院产业生态圈示意图.28 图表 43：互联网医院
12、内涵扩大.28 图表 44：互联网医院的三种基本形态 .29 图表 45：医院和企业主导的两种互联网医院模式差异.29 图表 46：互联网医院建设已提前反映政策预期，数量加速增长.30 图表 47： 关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见主 要内容框架 .31 图表 48：互联网医疗医保端政策预期演变分析框架 .32 图表 49：医保电子凭证全国推广时间点.34 行业深度研究 - 4 - 告别野蛮生长，告别野蛮生长，产业演变趋势产业演变趋势日渐清晰日渐清晰 互联网医疗互联网医疗是平衡是平衡医疗资源配置医疗资源配置的的关键措施关键措施之一之一 互联网医疗已成为推进我国医疗服务改
13、革的重要举措之一。 “互联网+”行动计划： “互联网+”是以互联网为载体，以信息技术为手 段（包括移动通讯技术、云计算、物联网、大数据等） ，与行业服务融合而 形成的一种新型服务业态。 互联网医疗是传统医疗产业与互联网、物联网等信息技术应用的紧密集合， 实现个体健康全过程的覆盖，形成咨询、诊疗、康复、保健、预防等全流 程的深度融合，使互联网在医疗产业全链条、全主体结合，成为一种新型 业态的医疗健康服务体系。 依据应用软件的功能和受众的不同，互联网医疗的市场内容可以分为预约 挂号、问诊咨询、医药服务、资讯文献、慢病管理辅助等几个大类别。 图表图表1：互联网医疗的应用领域、服务种类及不同的应用场景
14、：互联网医疗的应用领域、服务种类及不同的应用场景 来源： “中国互联网医疗的发展历程、商业模式及宏观影响因素” ，山东大学学报（医学版） ，国金证券研究所 政策政策规范性转向规范性转向，上下游，上下游快速快速齐齐推进推进 互联网医疗行业从 2014 年开局至今，具有政策导向突出，产业进程推进 快的特征。我们认为，当前互联网医疗行业已基本告别野蛮生长阶段，产 业演变趋势日渐清晰：一方面从上游信息技术的进化与下游医疗服务业态 的创新共同影响了我国互联网医疗产业的发展阶段；另一方面，从政策与 产业落地历程看，历经推动期、窗口调整期后，行业进入规范化政策落地 期，政策的导向也显著推动了上下游产业的进程
15、。 1）从从行业行业演变趋势看演变趋势看，上游信息技术的进化与下游医疗服务业态的创新上游信息技术的进化与下游医疗服务业态的创新 共同影响了我国共同影响了我国互联网医疗产业的发展阶段互联网医疗产业的发展阶段。 上游的技术应用层面，医院信息化的发展、区域医疗信息的共享以及移动传感 器技术的进步等，为医疗诊断提供了大量基础数据，互联网医疗可以利用 自身的平台和技术优势，对相关医疗健康数据进行整合和研究。从医疗信 息化的发展历程看，互联网医疗是医疗信息化下一个建设方向。 我们认为，包括医疗行业在内的所有传统行业的医疗信息化均遵从自 信息化起到互联网化再到数字化以及智能化的发展路径。 特征内容 应用领域
16、医疗服务、公共卫生、药物管理、计划生育、医疗保障、综合管理、电子商务等 服务种类 网络健康教育、医疗健康信息查询、在线疾病风险评估和疾病诊疗咨询、网上就 诊预约、网上戒远程医疗服务、线上医疗支付、电子处方、在线健康监测、慢病 管理、康复挃导以及由云医院、网络医院提供的多种形式的医疗健康相关服务等 应用场景 挄时间诊疗前、诊疗中和诊疗后3 个环节 挄诊疗流程医院挂号、检测诊疗、药物购买、健康监测、支付不保险5 大核心模块 挄诊疗场所线上诊疗和线下诊疗 行业深度研究 - 5 - 对应到时间维度，目前我国医疗信息化正处于仍处在第一阶段（即信 息化 以儿科作为诊所服务的切入点，定位于慢性 病、常见病、
17、多发病、老年性疾病，进而向提供家庭医生式全科服务 的方向发展。与社区医院相比，丁香园更聚焦在患者照顾环节，药品 供应配送、检验、配液、输液平台、心电监测都交给第三方机构完成。 除诊疗业务外，丁香园诊所还支持第三方远程诊断、电子处方流转及 第三方配送，以及微信预约挂号、远程就诊、微信支付等业业务。 2018 年 5 月 12 日，丁香园正式成立“诊所发展联盟” ，以“丁香云管家” 为信息化技术主体，为成员带来医疗机构筹办运营、经营管理、品牌打造、 资源对接、人员培训、人才招聘、基础医疗机构信息化服务系统和医疗服 务产品输出等一站式服务。截至 2019 年底，已覆盖 70000+基础医疗从业 者，
18、丁香云管家累计服务全国 2000+基础医疗机构，深度合作的核心成员 达 300+ 。 行业深度研究 - 26 - 图表图表40：丁香园：丁香园诊所发展联盟解决方案诊所发展联盟解决方案 来源：公司官网，国金证券研究所 2019 年 12 月，丁香园进一步发布“城市合作伙伴计划” 。 “城市合作伙伴 计划”是在“诊所发展联盟”赋能基础上的升级，为更医疗机构提供更紧 密的连接。 第一批已有 5 家明星诊所加入，分别是广州天爱儿科、南京台 宝儿科、妈咪知道、长沙信睦全科门诊、西安世脉医疗。 丁香园将为联盟城市合作伙伴提供包括：诊所发展联盟及丁香妈妈合 作授牌及品牌活动冠名、联盟会员及丁香云管家推荐收益
19、共享等基础 权益和明星儿科医生培训认证、人才招聘优享等专享服务。 同时， “城市合作伙伴”仅代表医疗机构成为联盟在特定城市区域内的 指定支持方，不等于冠名或者加盟丁香诊所，不能使用丁香诊所的商 标授权；丁香妈妈大学训练营也仅会为儿科、妇科相关的、指定合作 伙伴授牌。 另一方面，2017 年 3 月，丁香园旗下首家互联网医院及大数据中心落户银 川。此次在银川建设互联网医院，将是丁香园在 C 端业务的又一战略补充， 使丁香园对于 C 端用户提供的服务与连接更加完善。 银川丁香互联网医院的业务将由线上线下相结合的形式组成，其中线 上业务包括：分诊导诊、在线问诊、会诊、转诊、远程医疗，同时也 将推出网
20、上用药指导、健康体检报告解读等服务。 线下服务包括与社区医院、连锁药店合作，为患者提供视频问诊及远 程会诊场所，促进家庭医生签约运营、培训及管理。并与全国三甲医 院建立合作关系，提高医院面诊水平，改善就诊患者体验。 丁香园逐渐将银川丁香互联网医院的发展方向聚焦在诊前和诊后慢病管理、 人工智能领域，同时，优化、整体化、智能化也成为银川丁香互联网医院 发展的三部曲。 优化：医疗服务、医生工作流程以及医生学习流程的优化。 服务整体化：通过互联网模式将诊前、诊中、诊后三个环节打通。简 单来说就是看一看、问一问、管一管 ，三者是一个连贯的过程。 看一看 ，是指丁香医生通过生产与健康和疾病相关的可靠信息来
21、满 足患者获取信息的需求。 问一问丁香园推出的来问丁香医生 ， 通过连接患者和医生，提供了在线的咨询服务。管一管 ，主要是线上 线下结合的健康管理、诊断和治疗。 行业深度研究 - 27 - 智能化：丁香园选择将人工智能与皮肤领域疾病相结合，联合中南大 学湘雅二医院和睿琪软件共同开发出了一款识别皮肤疾病的应用智 能皮肤 。智能皮肤已经在内蒙古、银川、黑龙江、海南、新疆这四省 一市落地，缺乏皮肤科医生的基层医院最喜欢该产品。为了帮助基层 更薄弱的一些偏远地区。 图表图表41：丁香园战略布局关键点一览：丁香园战略布局关键点一览 来源：公司资料，国金医药整理绘制，国金证券研究所 行业深度研究 - 28
22、 - 行业拐点行业拐点再现再现，机遇与挑战并存机遇与挑战并存 聚焦聚焦互联网互联网医院医院，或为中短期突破口或为中短期突破口 通过对头部企业成长路径的分析，我们发现，业务发展的依托主体以互联 网医院为核心业态。 互联网医院作为一种推动产业链深化的商业模式，由线上问诊模式过渡而 来。由于线上问诊模式的咨询付费规模小、增值服务等其他收费模式转化 率低，完整的商业闭环难以形成，使得轻问诊平台无法单纯依靠线上模式 来支撑长期发展，亟需找到一种新的延展模式，从流量争夺进入到医疗资 源扩张。 2016 年起，互联网医疗企业与实体医院的结合探索下，通过更深层次地与 传统医疗行业结合，互联网医疗企业开始尝试除
23、问诊和挂号以外的就医环 节的业务开拓，逐步将诊前、诊中及诊后连接到了一起，互联网医院应运 而生。 互联网医院的内涵从开始的远程问诊、轻问诊，逐渐覆盖诊疗、诊断、健 康管理、院后管理等诸多环节。当前，围绕着医疗资源配置以及医疗服务 流程再造，互联网对医院场景的渗透以及对人的整个生命周期的介入越来 越深。互联网医院建设的参与主体也不再局限于医疗机构，而是扩大到了 医药、医保领域，涉及面越来越广泛。 同时，随着政策的清晰和业内探索的深度，在业务环节增加的同时，连接 的实体业态也越来越多，形成了特有的互联网医院业态。 图表图表42：互联网医院产业生态互联网医院产业生态圈圈示意图示意图 图表图表43：互
24、联网医院内涵扩大互联网医院内涵扩大 来源：动脉网，国金证券研究所 来源：动脉网2018 互联网医院报告 ，国金证券研究所 2018 年 9 月国家卫健委发布的 互联网医院管理办法（试行） 中，将互 联网医院分成三种基本形式：1）实体医疗机构+本机构和其他医疗机构注 册的医师；2）实体医疗机构+第三方机构+本机构和其他医疗机构注册的 医师；3）实体医疗机构+本机构注册的医师。 行业深度研究 - 29 - 图表图表44：互联网医院的三种基本形态互联网医院的三种基本形态 来源：卫健委官网，国金证券研究所 根据主导者的不同，互联网医院有两种发展模式: 一种由医院主导，将线下 的医疗服务互联网化; 另一
25、种由企业主导，利用互联网技术提供医疗服务。 实体医院主导的优势在于，可以完成在本院的线上线下就诊闭环，除 了问诊、开方、送药和支付之外，还可与检查检验、报告查询、床位 预约等服务结合，更好地满足患者的本地就医需求。 企业主导的平台型互联网医院优势在于，可集中各地优质资源，促进 医疗资源均衡分配；并且平台型互联网医院基于良好的用户运营能力， 可聚集更多数量和科室的医生，扩大患者的选择范围。 图表图表45：医院和企业主导的两种互联网医院模式差异医院和企业主导的两种互联网医院模式差异 来源： “中国互联网医疗的发展历程、商业模式及宏观影响因素” ，山东大学学报（医学版） ，国金证券研究所 同时，互联
26、网医院建设已提前反映政策预期，数量加速增长。根据动脉网， 截止至 2016 年 11 月、2017 年 3 月以及 2018 年 12 月，我国已建成互联 网医院数量分别为 25 家、48 家和 119 家。受 2018 年政策催化因素影响 以及对医保覆盖互联网医疗领域的预期，进入到 2019 年以后互联网医院 利益相关方医院主导企业主导 服务对象是医院，提供技术支持提高医院服务能力服务对象是医生 模式可复制，可靠医院带来大量的医生医生的数量和质量决定成贤 没有问诊费分成，靠处方药创收靠问诊费及处方药获利 有运营权，处于强势地位给企业提供资质 线下就诊服务网络化，处于医药分离的局面负责接收医生
27、多点执业的备案 就医服务由医院提供，处方单流转由企业负责 就医行为受医院管理，限制较多，幵非多点执业丌受线下医院的束缚，有徆高的自主权 问诊费由医院统一结算后分配依赖自身价值，丌依赖医院 可获得问诊费分成以及药品迒点 患者就医流程更加规范，更接近线下的就医服务企业的趋利性使得消费者被引导消费及服务 企业 医院 医生 行业深度研究 - 30 - 的建设加速，截止至 10 月，全国已建成互联网医院达 269 家；截止至 11 月 8 日，又有 121 家企业参与到互联网医院建设中来。 图表图表46：互联网医院建设已提前反映政策预期，数量加速增长互联网医院建设已提前反映政策预期，数量加速增长 来源：
28、动脉网，国金证券研究所 政策政策指向慢病复诊，指向慢病复诊，机遇与挑战并存机遇与挑战并存 区别于实体医院在整个医疗环节中更多承载出具诊断结果、给出治疗方案 的作用，互联网的技术优势也使互联网医院的业务更多聚焦在导诊、挂号、 健康咨询及治疗后的复诊、慢病管理部分。同时，能否进一步打开互利网 医疗成长空间与持续盈利能力的关键依旧聚焦在支付端的多方介入与细化 政策落地。 首先在业务层面，政策导向将互联网医院的业务发展指向了慢病复诊。 2018 年 9，国家卫健委发布的互联网诊疗管理办法（试行） 中对互联 网诊疗的定义为医疗机构利用在本机构注册的医师，通过互联网等信息技 术开展部分常见病、慢性病复诊和
29、“互联网+”家庭医生签约服务。 由于慢病复诊具有就医频次高、用药周期长、病患老龄化的特征，因此， 互联网医院对医保接需求程度突出，同时处方外流也备受关注。 互联网医院慢病复诊的便利程度体现在：1）避免反复医院的挂号、排 队等一系列流程；2）慢病处方开具后，经药师审核，医疗机构或者药 品经营企业即可委托符合条件的第三方机构配送上门，提供了购药的 便利性。 在备受关注的支付端层面，在部分商业保险企业在持续探索的同时，2019 年 8 月 30 日国家医保局发布的关于完善“互联网+”医疗服务价格和医 保支付政策的指导意见 （后简称“指导意见” ）成为了行业推动的重要里 程碑，是将互联网医疗纳入国家医
30、保支付范畴的首个落地文件，对“互联 网+”医疗服务的定价与报销标准以及成本核算提出框架性指导意见。 指导意见明确目的，通过合理确定并动态调整价格、医保支付政 策，支持“互联网+”在实现优质医疗资源跨区域流动、促进医疗服务 降本增效和公平可及、改善患者就医体验、重构医疗市场竞争关系等 方面发挥积极作用。 行业深度研究 - 31 - 指导意见主要包括四大框架性内容：1）完善“互联网”医疗服 务价格项目管理；2）健全“互联网”医疗服务价格形成机制 明确； 3）明确“互联网”医疗服务的医保支付政策；4）强化组织实施。 结合当前互联网企业商业模式中所存在的普遍困境，同时细化该指导意 见的分析解读，我们认
31、为，该指导意见开启了产业规范性利好政策 落地的第一步，在强监管主旨的定调下，使互联网医疗企业的发展从蛮荒 逐步到有序，而要打破行业成长空间与企业持续盈利能力的瓶颈，在政策 层面所存在的挑战则主要聚焦在六个方面：1）报销标准与定价机制；2） 资格审批门槛；3）医保额度管理；4）医保统筹层次；5）门诊费用异地 结算；6）电子医保凭证普及。 不可否认的是，作为首个以解开支付端症结的执行层面的文件，该政策的 发布堪称万众瞩目，为互联网医疗企业未来的发展路径提供了更为清晰的 参考蓝图，行业整体的发展前景也更具确定性。 图表图表47： 关于完善“互联网关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意
32、见主要内容框架”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见主要内容框架 来源：国家医保局官网，国金证券研究所 行业深度研究 - 32 - 重构重构政策政策推进预期，推进预期，互联网医疗行则将至互联网医疗行则将至 综上，我们提出，展望互联网医疗行业于医保支付端政策带来的边际演变， 可以基于由以下六大维度构建的政策预期要点分析框架：1）报销标准与定 价机制；2）资格审批门槛；3）医保额度管理；4）医保统筹层次；5）门 诊费用异地结算；6）电子医保凭证普及。 我们预计，围绕该六大维度的更具可操作性与协调性的管理规范与实施细 节的有望进一步出台，挑战与机遇并存下，互联网医疗行业行则将至。 图表图表48：互联
33、网医疗医保端政策预期互联网医疗医保端政策预期演变分析框架演变分析框架 来源：国金医药整理绘制，国金证券研究所 1）报销标准与定价机制）报销标准与定价机制：考量互联网医疗服务非标准化业务模式下的成：考量互联网医疗服务非标准化业务模式下的成 本核算、定价合理性及报销体系本核算、定价合理性及报销体系 由于互联网医疗服务没有确定的业务模式，且其服务内容多是非标准化， 如果将各地不同的互联网+医疗服务项目进行合理的分类，同时合理制定定 价标准、报销体系与成本核算准则都成为政策设计上的难点。 2019 年 8 月 30 日国家医保局发布的关于完善“互联网+”医疗服务 价格和医保支付政策的指导意见的重大意义
34、在于其对“互联网+”医 疗服务价格项目管理、价格形成机制、医保支付政策提出了框架性建 议，同时更具可操作性与协调性的管理规范与实施细节的也值得期待。 文件明确将“互联网+”医疗服务价格纳入现行医疗服务价格的政策体 系统一管理，要求对符合条件的“互联网+”医疗服务，按照线上线下 公平的原则配套医保支付政策，并根据服务特点完善协议管理、结算 流程和有关指标。该意见对完善“互联网+”医疗服务价格项目管理、 健全“互联网+”医疗服务价格形成机制以及明确“互联网+”医疗服 务的医保支付政策等也给出了明确指导。 行业深度研究 - 33 - 2）医保医保资格审批门槛资格审批门槛：依托依托线下实体医院作为获批
35、条件，医保定点资格线下实体医院作为获批条件，医保定点资格 审批趋严审批趋严 根据最新 2020 年 1 月 22 日国家医保局发布的医疗机构医疗保障定 点管理暂行办法（征求意见稿） 显示，互联网医院可依托其实体医院 申请定点，同时医保定点医疗机构的资格审批趋严。 3）医保额度管理：医保额度管理：医保医保总额预付制度及存在限制发展规模的可能性总额预付制度及存在限制发展规模的可能性 根据国家卫健委印发互联网医院管理办法（试行） 中将“互联网医 院”定义为“包括作为实体医疗机构第二名称的互联网医院，以及依 托实体医疗机构独立设置的互联网医院” ，因此我们推断，互联网医院 也有可能参照医疗机构的监管标
36、准，采取医保总额预付制度作为其医 保额度管理的机制。 这意味着，与线下实体医疗机构共用医保额度或者与线下聊机构进行 医保额度分割谈判的可能性较大。对于拟通过互联网医院业务纳入医 保支付以撬动及拓宽业务面的互联网医疗企业，其边际放大效应过多 取决于其线下依托的医疗机构或医联体的医保额度，若其医保额度有 限，则可能限制线上业务的发展规模。 4）医保统筹层次：医保统筹层次：地市级统筹地市级统筹或使或使互联网医院的报销互联网医院的报销局限区域性发展局限区域性发展 由于目前我国医保统筹层次仍然较低，以集中在地市级统筹为主，互 联网医院的医保报销范围或限于区域性发展，与原全国性跨区域联通 的互联网医疗行业
37、的初衷背离。 同时，综合医保统筹层次与医保额度管理看，依托大型公立医院或区 域医联体所设立的互联网医院或成为本轮政策的受益者。 5）门诊费用异地结算）门诊费用异地结算：有望拓展第三方医疗平台至全国：有望拓展第三方医疗平台至全国 目前医保异地结算只开通了住院部分，门诊统筹仅部分地区与慢病开 展。在门诊统筹智商，若门诊异地结算的开通有望将第三方互联网医 疗的平台扩大至全国。 6）全国电子医保凭证全国电子医保凭证：国家医保局重要顶层设计，：国家医保局重要顶层设计，逐步跨区域联通全国逐步跨区域联通全国 以医保电子凭证为载体，异地跨省医保就医有望得以大范围推广。通 过逐步完善，医保电子凭证未来将全国覆盖
38、，实现跨区域联通，使异 地就医享受本地医保成为可能。 与传统凭证相比，医保电子凭证具有以下突出优点：一是方便快捷， 因其不依托实体卡，可以通过国家医保 APP 等多种方式快捷激活；二 是应用丰富，可以应用于医保查询、参保登记、报销支付等医保各业 务场景；三是全国通用，由国家医保信息平台统一生成，标准全国统 一，跨区域准确互认；四是安全可靠，通过实名和实人认证，数据加 密传输，二维码动态展示，确保了个人信息和医保基金使用安全。 2020 年 2 月 28 日，国家医疗保障局办公室印发关于全面推广应用 医保电子凭证的通知 ，对制定各阶段执行时间节点，医保电子凭证将 在全国推广。 行业深度研究 - 34 - 图表图表49：医保电子凭证医保电子凭证全国推广时间点
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