1、 1 低温乳制品系列报告低温乳制品系列报告巴氏奶消费风巴氏奶消费风起起正当时正当时 巴氏奶增长强劲，量价均有贡献，巴氏奶增长强劲，量价均有贡献，疫情疫情期间消费再教育期间消费再教育，前景看好前景看好。巴氏奶是以巴 氏消毒法进行灭菌处理的液体奶，该种灭菌方法能够最大限度地保留鲜奶中的营养 成分和活性物质。根据欧睿数据，2019 年巴氏奶规模 343 亿元，同比增 11.6%，仍 处成长期。2014-2018 年量 CAGR 5.7%，价 CAGR 2.8%，量价齐升；分品类，低 脂、50%脂肪、全脂鲜奶规模 2014-2018 年 CAGR 为 9.6%、9.7%、8.6%，满足健 康需求的低脂
2、以及 50%脂肪鲜奶增速更快。2020 新冠疫情爆发，钟南山院士和张文 宏教授不约而同强调喝牛奶的重要性，疫情期间虽然液态乳品销售有些小幅下滑， 但是新鲜健康的子类如低温鲜奶却受到了市场追捧，资料显示，牛奶中含有大量活 性营养物质，如乳铁蛋白、免疫球蛋白、乳过氧化物酶等，巴氏奶更好保留牛奶中 的鲜活营养，随着巴氏奶话语权增加，包装标注凸显“鲜” “活” ，巴氏奶风起难消。 过去两大痛点制约行业发展。过去两大痛点制约行业发展。1）消费需求分散化+冷链运输高成本：冷链运输成本 比常温运输高 80%以上，而巴氏奶保质期短，单个网点单次配送量有限，供应链精 细化程度要求极高，制约渠道扩张，相比一二线城
3、市，下线城市巴氏奶消费基础弱 （或更为分散）+冷链物流设施尚未完善，巴氏奶渠道下沉动力不足；2）稀缺奶源+ 渠道开拓初期成本大，导致行业集中度低：一方面围绕核心城市的牧场具有稀缺性， 另一方面在渠道开拓初期，运输成本难以充分摊销，由于极短的保质期，货损高， 导致在渠道开拓初期成本较高，两方面构筑了巴氏奶业务较高的进入壁垒，因此巴 氏奶市场往往以区域性乳企为主，全国范围内集中度低。 渠道和物流渠道和物流痛点得到解决痛点得到解决，受益，受益消费升级和消费者教育和巴氏奶价格天花板打开消费升级和消费者教育和巴氏奶价格天花板打开。 1）冷链物流发展使得巴氏奶区域性减弱：我国高度重视冷链物流发展，冷链政策
4、密 集发布，网购平台发展倒逼社会物流效率提升，使得巴氏奶运输半径延长，巴氏奶 区域性减弱；同时生鲜电商、社区电商充当终端网点+送奶工角色，减少中间环节以 降低损耗提升流转效率，利用社会冷链资源，将碎片需求集中化，降低冷链运输成 本，推动渠道下沉；2）产品营销双管齐下，巴氏奶渗透率提升：我们观察到越来越 多的巴氏奶企业将巴氏奶特有的“乳铁蛋白、 免疫球蛋白质”含量标注在包装的醒目位 臵， 持续进行消费者教育，巴氏奶升级产品获得销路，高端产品推出打开天花板。 光明光明乳业、新乳业乳业、新乳业+区域性乳企区域性乳企的“的“2+N”竞争格局较为清晰”竞争格局较为清晰。光明光明乳业乳业供应链供应链 护城
5、河深厚：护城河深厚：合计有约 28 个牧场，辐射以上海为核心的华东地区、华中地区等，中 标江苏辉山乳业以及江苏辉山牧业相关资产，拓展江苏、山东、安徽巴氏奶市场； 自建物流+新零售升级的随心订，建立排他性渠道资源。净利率有提升空间：净利率有提升空间：华东、 华中地区通过渠道不断下沉与精耕，提升净利率；华南、华北一方面跟随行业自然 增长，供应链成本有效分摊，另外有望复制优势市场运作经验，并利用产品、品牌 优势，不断扩大市场份额，净利率提升空间大；管理改善，干劲可期：管理改善，干劲可期：2020 年 4 月 公司公告原华东地区负责人（主管低温）提升为公司总经理，近期公司三位副总辞 职焕新，管理层进一
6、步换新，干劲可期。 新乳业新乳业不断并购整合，扩大规模：不断并购整合，扩大规模：2002 年开启并购整合之路，2015-2016 年先后 并购昆明海子、湖南南山、苏州双喜、朝日乳业，通过“1+N”模式打破低温鲜奶的区 域属性、不断并购整合做强做细区域性乳制品市场，同时逐渐拓展出布局全国的的 乳制品产业链，形成 “点面结合”的品牌势能；并购整合能力强，全国化布局日渐完并购整合能力强，全国化布局日渐完 善：善：公司收购的标的在收购后实现收入与净利率的共同提升，反映了公司较高的管 理水平，通过资源整合、管理输出，提升内部运营效率。2019 年公司公告拟收购寰 美乳业的 60%股权（持有夏进乳业 93
7、.52%股权、夏进牧业 100%股权） ，布局西北 市场，有望通过其丰富的管理经验，实现 1+1 大于 2，增强效益。 风险提示：风险提示：行业竞争加剧；冷链物流发展不及预期；我国南北奶源分布不平衡，且 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 05 月月 27 日日 乳制品乳制品 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 首次首次评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 600597 光明乳业 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：
8、Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -5.29 -8.76 -25.92 绝对收益绝对收益 -3.38 -12.80 -18.69 苏铖苏铖 分析师 SAC 执业证书编号：S01 徐哲琪徐哲琪 分析师 SAC 执业证书编号：S02 相关报告相关报告 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% -092020-01 乳制品 沪深300 行业深度分析/乳制品 2 内容目录内容目录 1. 巴氏奶近年规模增长呈加速态势巴氏奶近年规模增长呈加速态势. 4 1.1. 巴氏奶营
9、养特性显著高于常温白奶 . 4 1.2. 近年巴氏奶规模增长呈加速态势 . 4 2. 奶源有一定稀缺性、供应链精细化运作要求高奶源有一定稀缺性、供应链精细化运作要求高. 5 2.1. 生产工艺与巴氏奶特性决定供应链节点的地理距离不宜过远. 5 2.2. 上游：稀缺的城市奶源构筑巴氏奶业务的进入壁垒. 6 2.3. 下游：一二线城市是消费主力，并逐步向下线城市渗透. 7 2.4. 过去两大痛点制约行业发展 . 9 3. 区域性乳企是巴氏奶主要参与者区域性乳企是巴氏奶主要参与者. 10 3.1. 区域性乳企成为巴氏奶的主要生产主体 . 10 3.2. 区域性乳企普遍盈利水平优异，规模效应驱动行业整
10、合. 10 4. 站站在新起点，巴氏奶消费风起正当时在新起点，巴氏奶消费风起正当时. 12 4.1. 渠道突破使得巴氏奶区域性减弱 . 12 4.2. 产品营销双管齐下 . 13 5. 竞争格局：区域乳企为主的“竞争格局：区域乳企为主的“2+N”格局格局 . 14 5.1. 光明乳业：经营目标升级，新鲜战略领导者 . 14 5.2. 新乳业：管理能力优秀，并购整合逐步全国化. 16 6. 风险提示风险提示. 18 图表目录图表目录 图 1：巴氏奶由于灭菌方法造成的营养损失小，因此其营养更接近于原奶 . 4 图 2：巴氏奶行业增速高于常温白奶（单位：亿元）. 5 图 3：社会冷链设施逐步完善.
11、5 图 4：国际大型乳企进军国内鲜奶市场. 5 图 5：满足健康需求的低脂以及 50%脂肪鲜奶增速更快 . 5 图 6：巴氏奶生产工艺 . 6 图 7：分地区奶牛存栏数占比（2018 年） . 6 图 8：西南地区存栏增加，源于环保压力核心城市存栏减少 . 6 图 9：分地区乳制品消费量占比（2012 年） . 7 图 10：乳制品主要流入和流出的省份 . 7 图 11：乳制品生产与消费，北方流出、南方流入（2012 年）. 7 图 12：送奶入户渠道占比 27%. 8 图 13：巴氏奶售价是普通白奶的 1.5-2 倍左右 . 8 图 14：上海地区巴氏奶渗透率达 72%，显著高于全国的 31
12、% . 8 图 15：光明随心订配送城市 . 8 图 16：长富配送城市. 8 图 17：区域拓展初期，新乳业运输费用上升. 9 图 18：超市里巴氏奶竞争激烈程度低于酸奶. 9 图 19：2006 年以来常温白奶与低温鲜奶行业增速对比 . 10 图 20：伊利蒙牛利用自身的奶源优势、借助常温长保的产品，规模迅速扩大. 10 图 21：大规模的区域性乳企的净利率水平显著高于小规模乳企，但也不乏个别小企业盈利能力 一枝独秀 .11 图 22：2014-2018 年生鲜电商规模复合增速 65%. 12 nMtMoPmPsPmNyRoMvNqMuM6McM7NsQpPnPrRfQmMqNiNnPzR
13、aQoOwOwMsPrRxNnMpO 行业深度分析/乳制品 3 图 23： 2018 年我国冷链物流市场规模达 3035 亿元，同比增长 19%. 12 图 24：巴氏奶产品结构不断升级，功能性新品满足细分需求 . 13 图 25：光明优倍将乳铁蛋白、免疫球蛋白质含量标注在包装上. 14 图 26： 盒马、每日鲜语鲜奶将免疫球蛋白标注在包装上 . 14 图 27：公司不同区域低温净利率差异大，华北、华南地区净利率有较大提升空间. 16 图 28：2016 年公司华东、华中、华南收入占比 67%、19%、10%. 16 图 29：光明赞助各类赛事，增强品牌曝光力度，推广低温产品. 16 图 30
14、： 新乳业以西南地区为主，华北华中收入占比增加 . 17 图 31：低温液态奶收入占比提升 . 17 图 32：公司收购的标的在收购后实现收入提升 . 17 图 33：公司收购的标的在收购后实现净利率提升. 17 图 34： 新乳业通过“1+N”模式打破低温鲜奶的区域属性、不断并购整合做强做细区域性乳制 品市场 . 18 表 1：巴氏灭菌的活性物质在热处理工艺中变化最小，-乳球蛋白含量高 . 4 表 2：一张表总结巴氏奶生产消费与上下游的关系 . 9 表 3：我们选取辽宁、福建、山东等地的区域性乳企，分析盈利能力（单位：吨、万元，2017 年） .11 表 4：我国高度重视冷链物流发展，冷链政
15、策密集发布 . 12 表 5：公司历年战略规划. 15 表 6：光明乳业工厂于牧场布局 . 15 表 7：新乳业工厂与牧场布局. 17 行业深度分析/乳制品 4 1. 巴氏奶近年巴氏奶近年规模增长规模增长呈加速态势呈加速态势 1.1. 巴氏奶营养特性显著高于常温白奶巴氏奶营养特性显著高于常温白奶 巴氏奶是以巴氏消毒法（在 72-90的条件下加热 10-15 s）进行灭菌处理的液体奶，该种灭 菌方法能够最大限度地保留鲜奶中的营养成分和活性物质。而常温奶是利用超高温灭菌法， 在 120-150 的条件下， 进行 0.5-4 s 的瞬间灭菌处理而制成的一种液体奶。由于杀菌温 度控制得较低，巴氏奶与高
16、温灭菌奶相比含有更多的营养成分，例如免疫球蛋白、乳铁蛋白 等。 图图 1：巴氏奶由于灭菌方法造成的营养损失小，因此其营养更接近于原奶巴氏奶由于灭菌方法造成的营养损失小，因此其营养更接近于原奶 资料来源： 中国乳业 、安信证券研究中心 表表 1：巴氏：巴氏灭菌的活性物质在热处理工艺中变化最小，灭菌的活性物质在热处理工艺中变化最小， -乳球蛋白含量高乳球蛋白含量高 工艺名称工艺名称 生物学性状生物学性状 物理化学性状物理化学性状 乳果糖含量乳果糖含量 （mg/L） 糠氨酸含糠氨酸含 量量 - 乳球蛋乳球蛋 白含量白含量 保质期保质期 巴氏杀菌巴氏杀菌（72-90，15 s） 减少微生物的数量对不至
17、 于危害公众健康的程度 在热处理工艺中变化最 小 40 0.2 2500 冷藏下10 天 间接法超高温灭菌间接法超高温灭菌 （120150，0.5-4 s） 有效杀灭和抑制残留微生 物及其孢子生长 在热处理工艺中变化较 大 300600 1.426 50300 常温下9个月 资料来源： 中国乳业 、安信证券研究中心 1.2. 近年近年巴氏奶规模增长巴氏奶规模增长呈加速态势呈加速态势 巴氏奶增长强劲巴氏奶增长强劲。 根据欧睿数据， 2019 年巴氏奶规模 343 亿元， 同比增 11.6% （2015/16/17/18 为 6.1%/8.2%/9.7%/10.7%） ， 并预计 2018-202
18、4 年复合增速 8.9%， 高于常温白奶的 4.2%， 驱动因素在于消费者健康意识加强、国内和国际大型乳企消费者教育，以及电商平台提高配 送效率。 量价均有贡献，量价均有贡献， 产品结构升级伴随产品结构升级伴随。根据欧睿数据， 2014-2018 年量 CAGR 5.7%， 价 CAGR 2.8%，量价齐升，分品类，低脂、50%脂肪、全脂鲜奶规模 2014-2018 年 CAGR 为 9.6%、 9.7%、8.6%，满足健康需求的低脂以及 50%脂肪鲜奶增速更快，表明行业在成长期（更多 在于量提升） ，而部分成熟市场进入产品结构升级阶段。 78 490 74 456 0.039 0 01002
19、00300400500600 超高温灭菌奶 巴氏奶 生乳 行业深度分析/乳制品 5 图图 2：巴氏奶行业增速高于常温白奶巴氏奶行业增速高于常温白奶（单位：亿元）（单位：亿元） 图图 3：社会冷链设施逐步完善社会冷链设施逐步完善 资料来源：欧睿、安信证券研究中心 资料来源：中国物流与采购联合会、安信证券研究中心 图图 4：国际国际大型乳企进军国内鲜奶市场大型乳企进军国内鲜奶市场 图图 5：满足健康满足健康需求需求的低脂以及的低脂以及 50%脂肪鲜奶增速更快脂肪鲜奶增速更快 资料来源：草根调研、安信证券研究中心 资料来源：欧睿、安信证券研究中心 2. 奶源奶源有一定有一定稀缺性、供应链精细化运作要
20、求高稀缺性、供应链精细化运作要求高 2.1. 生产生产工艺工艺与巴氏奶特性与巴氏奶特性决定决定供应链节点的地理距离不宜过远供应链节点的地理距离不宜过远 巴氏奶生产工艺：巴氏奶采用 100%新鲜生乳，工厂在验收和预处理原料奶后（检验、过滤 杂质和冷却） ，进行二度杂质分离，使用一次性低强度加热法将牛乳进行杀菌（72到 90 之间加热 10-15s） ， 而后迅速冷却至 04并进行无菌灌装， 最后通过冷链物流运送到终端。 巴氏鲜奶对原奶菌落指标要求高，需使用高品质原奶加工，为了抑制细菌增长，牛奶从挤出 到生产必须在 24 小时内完成， 挤出-生产-销售全程的温度始终都须控制在 06 ， 由于含 有
21、较多的活性物质，巴氏奶保质期一般不超过 7 天。 因此，因此，巴氏奶巴氏奶生产与运输在时间与温度控制上均要求严格生产与运输在时间与温度控制上均要求严格，牧场牧场-工厂工厂-市场运距越短，对于市场运距越短，对于 乳企来说越经济，乳企来说越经济，围绕巴氏奶消费市场的牧场为巴氏奶生产的必要条件之一（一般情况下牧围绕巴氏奶消费市场的牧场为巴氏奶生产的必要条件之一（一般情况下牧 场到市场不超过场到市场不超过 300 公里公里，根据冷链条件有所差异根据冷链条件有所差异） 。） 。 221 234 253 278 308 343 369 394 419 445 472 800 826 871 892 925
22、 942 959 977 997 1,018 1,037 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 20002020224 巴士奶 常温白奶 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 保有量:公路冷链运输车（万量） 保有量:公路冷链运输车:同比（右轴） 9.60% 9.70% 8.60% 8.0% 8.2% 8.4% 8.6% 8.8% 9.0%
23、 9.2% 9.4% 9.6% 9.8% 低脂鲜奶 50%脂肪鲜奶 全脂鲜奶 2014-2018年规模GACR 巴士奶 CAGR=9.2% 常温白奶CAGR=3.3% 白奶整体CAGR=4.7% 巴士奶 CAGR=8.9% 常温白奶CAGR=4.2% 白奶整体CAGR=5.5% 行业深度分析/乳制品 6 图图 6：巴氏奶生产工艺巴氏奶生产工艺 资料来源： 畜牧与饲料科学 、安信证券研究中心 2.2. 上游上游：稀缺的城市奶源稀缺的城市奶源构筑构筑巴氏奶业务的进入壁垒巴氏奶业务的进入壁垒 我国我国牛奶供需存在区域性不平衡。牛奶供需存在区域性不平衡。供给角度，2018 年华北（包括河北、内蒙古等）
24、 、西北 （包 括宁夏、新疆等） 、东北奶牛存栏数分别占全国的存栏数的 26.7%、26.8%、14.4%，合并占 据了全国的 67.9%。消费量角度，2012 年最大的消费地集中在以上海为代表的华东地区和 以北京为代表的华北地区，其乳制品消费量分别占全国的 34.7%和 17.8%。由于南北奶源分 布不均匀，导致华南、西南等地区牛奶净流入较多，2012 年牛奶净流入量前三的省份分别 为广东、浙江和重庆，而净流出较多的省份主要为内蒙古、河北等地。 近年来近年来西南地区存栏数增加，源于环保压力核心城市存栏数减少。西南地区存栏数增加，源于环保压力核心城市存栏数减少。2018 年西南地区奶牛存 栏数
25、 143 万头，占比 13.8%，较 2003 年大幅增 9.35pct。而源于环保压力，近年核心城市 对规模较小、环保标准不达标的奶牛养殖场实行退养，上海、北京以及浙江部分城市的奶牛 存栏数减少。 稀缺的城市奶源构筑乳企巴氏奶业务的进入壁垒。稀缺的城市奶源构筑乳企巴氏奶业务的进入壁垒。巴氏奶对于原奶质量要求高，加上精细化 的供应链需求，稳定、优质、近距离的奶源是关键，而近年围绕核心城市奶牛存栏数减少、 环保要求提升增加养殖成本、乳企加大对上游牧场控制，因此奶源具有稀缺性，特别是围绕 核心城市的奶源，成为巴氏奶业务的进入壁垒。光明乳业拥有 28 座自营现代化牧场、 7 万头 奶牛，处于国际先进
26、奶牛单产水平；新乳业拥有分布在四川、云南、浙江、山东等地区的 11 个规模化与标准化牛场，奶牛总存栏数 1.9 万头。 图图 7：分地区奶牛存栏数占比（：分地区奶牛存栏数占比（2018 年）年） 图图 8：西南地区存栏增加，源于环保压力核心城市存栏西南地区存栏增加，源于环保压力核心城市存栏减少减少 资料来源： 中国奶业年鉴 、安信证券研究中心 资料来源： 中国奶业年鉴 、安信证券研究中心 12.6% 1.1% 4.7% 26.7% 26.8% 13.8% 14.4% 华东地区 华南地区 华中地区 华北地区 西北地区 西南地区 东北地区 -300 -200 -100 0 100 200 300
27、400 500 600 700 四 川 省 西 藏 自 治 区 山 东 省 宁 夏 辽 宁 省 山 西 省 安 徽 省 青 海 省 吉 林 省 贵 州 省 广 东 省 云 南 省 上 海 市 江 苏 省 湖 北 省 天 津 市 福 建 省 浙 江 省 陕 西 省 北 京 市 黑 龙 江 内 蒙 古 河 北 省 2003-2018奶牛存栏数变化（千头） 行业深度分析/乳制品 7 图图 9：分地区：分地区乳制品消费量乳制品消费量占比（占比（2012 年）年） 图图 10：乳制品主要流入和流出的省份乳制品主要流入和流出的省份 资料来源： 中国奶业年鉴 、安信证券研究中心 资料来源： 中国奶业年鉴 、
28、安信证券研究中心 图图 11：乳制品生产与消费，乳制品生产与消费，北方流出、南方流入北方流出、南方流入（2012 年年） 资料来源： 中国奶业年鉴 、安信证券研究中心（注：空心代表流出、实心代表流入，流入/流出越大，空心/实心越大） 2.3. 下游下游：一二线城市是消费主力一二线城市是消费主力，并逐步向下线城市渗透并逐步向下线城市渗透 渠道结构渠道结构：送奶入户稳定，电商发展快。：送奶入户稳定，电商发展快。巴氏奶家庭自饮居多，作为日常营养品，消费频次 高，保质期短且新鲜度要求高使得消费者一次购买量较少，无法囤货。送奶入户渠道通过日 配（或者一周几次）上门方式，满足消费者高频消费需求，成为巴氏奶
29、消费的主要渠道，占 比 27%，同时日配的方式也更易培养重度饮奶习惯，通过送奶入户渠道教育的消费者粘性极 高。近年来电商渠道发展快，主要系线上流量红利、冷链物流逐渐完善，以及新兴模式例如 社区电商、生鲜电商崛起。 消费主力集中在一二线城市消费主力集中在一二线城市以及经济发达地区以及经济发达地区。一方面，巴氏奶售价是普通白奶的 1.5-2 倍 左右，一二线城市及沿海发达地区的居民消费水平高，健康意识强，巴氏奶消费更受青睐； 另一方面，由于巴氏奶需要全程冷链，而一二线等城市的冷链基础设施较为完善，需求量大 规模效应下更加导致运输成本摊薄。根据凯度数据，上海地区巴氏奶渗透率达 72%，显著高 于全国
30、的 31%；作为巴氏奶消费大省的山东、云南，省会济南的低温奶占有率达 50%，昆 明的巴氏奶消费量达到云南全省的二分之一。 下线城市稳步渗透下线城市稳步渗透：随着城镇化率提升、消费水平上行，下线城市居民收入增加，健康意识 增强，加上冷链物流设施完善，巴氏奶逐步向下线城市渗透。例如，光明、长富巴氏奶的配 送区域均已渗透到华东地区的县级市。 35% 7% 12% 18% 9% 11% 8% 华东地区 华南地区 华中地区 华北地区 西北地区 西南地区 东北地区 广东 浙江 重庆 福建 山东 陕西 河北 内蒙古 -300-300 乳制品净流 入(万吨) 系列2 行业深度分析
31、/乳制品 8 图图 12：送奶入户渠道占比送奶入户渠道占比 27% 资料来源：中国产业信息网、安信证券研究中心 图图 13：巴氏奶售价是普通白奶的巴氏奶售价是普通白奶的 1.5-2 倍左右倍左右 图图 14： 上海地区巴氏奶渗透率达上海地区巴氏奶渗透率达 72%， 显著高于全国的， 显著高于全国的 31% 资料来源：天猫、安信证券研究中心 资料来源：凯度、安信证券研究中心 图图 15：光明随心订配送城市光明随心订配送城市 图图 16：长富配送城市长富配送城市 资料来源：天猫、安信证券研究中心 资料来源：凯度、安信证券研究中心 一张表总结一张表总结巴氏奶巴氏奶产业链产业链。 1）当地奶源是关键当
32、地奶源是关键，辽宁、山东等地原奶自给率高于 100%，而云南是西南地区原奶自给率 最高的省份，其巴氏奶消费量亦较高； 2）冷链物流角度，冷链物流角度，我国华东、华北地区冷藏车保有量占总体的 44.2%、20.5%，冷链物流 7% 20% 16% 27% 31% 其他 大卖场 电商平台 送奶入户 中小超市、便利店等 15.2 21.5 32.2 15.8 20.2 17.8 19.5 12.0 13.0 0 5 10 15 20 25 30 35 光 明 鲜 牛 奶 光 明 优 倍 光 明 致 优 长 富 巴 氏 鲜 牛 奶 新 希 望 24 小 时 伊 利 金 典 蒙 牛 特 仑 苏 伊 利
33、普 通 纯 牛 奶 蒙 牛 普 通 纯 牛 奶 价格（元/L） 31% 72% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 巴氏奶在全国 巴氏奶在上海 行业深度分析/乳制品 9 发达是华东（江浙沪、福建等） 、华北地区（山东等）等地巴氏奶消费量较高的主要因素之 一； 3）居民消费水平角度，居民消费水平角度，巴氏奶定价较高，同时活性物质更加丰富，而居民健康意识随居民 消费水平提升而增强，因此居民消费水平推动巴氏奶消费提升，例如上海、福建、山东、辽 宁（东三省中经济水平最强） ； 表表 2：一张表总结巴氏奶生产消费与上下游的关系一张表总结巴氏奶生产消费与上下游的关系 乳制
34、品企业加乳制品企业加 工数量（个）工数量（个） 自给率自给率 巴氏奶产巴氏奶产量量 （万吨）（万吨） 人均巴氏奶产人均巴氏奶产 量（千克量（千克/人）人） 2017 年年 1000头以头以 上上养殖场养殖场户数占比户数占比 2019 年人均收年人均收 入水平（元入水平（元/人）人） 备注备注 辽宁辽宁 24 111.2% 17.26 3.95 23% 29701 原奶自给率高、冷链较发达、人均 消费水平高 上海上海 10 76.9% 巴氏奶消费标杆城市 41% 64183 原奶自给率中等、冷链发达、人均 消费水平高 福建福建 14 65.8% 6.62 1.69 59% 32644 冷链发达、人均消费水平高 云南云南 18 84.2% 6.00 1.25 12% 20084 原奶自给率高、企业消费者教育 山东山东 59 106% 10.99 1.10 5% 29205 原奶自给率高、企业消费者教育、 人均消费水平高、冷链较发达 重庆重庆 2 21.0% 2.20 0.72 5% 26386 宁夏宁夏 20 178% 0.40 0.59 42% 22400 吉林吉林 6 271.2
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