《【研报】钢铁&新材料行业新材料系列深度报告之二:关键战略材料篇高性能稀土永磁材料全球竞争力风起正当时-20200824(28页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】钢铁&新材料行业新材料系列深度报告之二:关键战略材料篇高性能稀土永磁材料全球竞争力风起正当时-20200824(28页).pdf(28页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 新材料系列深度报告之二 关键战略材料篇:高性能稀土永磁材料全球竞争力,风起正当时 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 钢铁钢铁稀土原料:29.98%;稀土功能材料:15.42% 有色金属-稀有金属-稀土 600259.SH 广晟有色 其他:61.59%;稀土及相关产品:36.13%;其他业务:1.2%;钨及相 关产品:1.08% 有色金属-稀有金属-稀土 600549.SH 厦门钨业 钨钼等有色金属制品:42.27%;电池材料:41.18%;稀土业 务:14.16%;其他业务:1.71%;房地产及配套管理:0.68% 有色金属-稀有金属-钨 000969.SZ 安泰科技 特种粉末冶金材料
2、及制品:40.44%;先进功能材料及器 件:26.27%;高品质特钢及焊接材料:24.72%;环保与高端科技服 务业:8.57% 有色金属-金属非金属新材料-金属新材料 600206.SH 有研新材 高纯/超高纯金属材料:84.18%;稀土材料:12.79%;光电材 料:1.16%;医疗器械材料:0.98%;红外光学、光纤材料:0.91%;其 他业务:0.21%;内部抵消:-0.23% 有色金属-金属非金属新材料-非金属新材料 000795.SZ 英洛华 钕铁硼:53.98%;电机系列:37.09%;其他业务:4.82%;阀 门:3.95%;消防模拟训练系统:0.16% 有色金属-金属非金属新
3、材料-磁性材料 688077.SH 大地熊 烧结钕铁硼:79.51%;其他业务:13.39%;橡胶磁:4.48%;其他磁性 材料:2.63% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 000970.SZ 中科三环 磁材产品:98.33%;其他业务:1.67% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 600366.SH 宁波韵升 钕铁硼:86.54%;其他业务:10.15%;电机产品:3.3%;其他:0.01% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 300835.SZ 龙磁科技 湿压磁瓦:88.41%;外包加工产品:5.95%;换向器及其他:4.26%; 其他业务:1.39% 有色金属-金属非金属新材
4、料-磁性材料 300748.SZ 金力永磁 钕铁硼磁钢:96.07%;其他业务:3.93% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 600330.SH 天通股份 专用设备及定制品制作:45.39%;电子表面贴装产品:26.94%;磁 性材料:20.31%;蓝宝石产业:12.68%;其他业务:2.7%;其 他:0.83%;分部间抵销:-8.85% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 300224.SZ 正海磁材 钕铁硼磁性材料:90.26%;新能源汽车电机驱动系统:9.74% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 002056.SZ 横店东磁 磁性材料:48.69%;太阳能单晶硅电池片:36.8
5、4%;振动器 件:7.4%;新能源电池:3.9%;其他:2.15%;其他业务:1.02% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 钢铁合金软磁粉:2.14%;其他业务:0.65%;磁 性电感元件:0.39%;其他:0.21% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 002057.SZ 中钢天源 工业原料:36.15%;金属制品:21.04%;金属制品检测:18.78%;电 子元件制造业:16.98%;冶金、矿山、机电工业专用设备制造 业:4.96%;其他业务:2.11% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 300127.SZ 银河磁体 粘结钕铁硼磁体:94.49%;热压磁体:2.95%;钐钴磁体
6、:2.56% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 600980.SH 北矿科技 磁性材料:47.65%;主要选矿装备:40.61%;技术收入:7.97%;其他 矿山装备:3.62%;其他业务:0.15% 有色金属-金属非金属新材料-磁性材料 资料来源:wind,平安证券研究所 中科三环、安泰科技、宁波韵升、正海磁材、大地熊获得了日立金属的授权,另外三家获得授权的 厂商是京磁材料科技股份有限公司、北京银纳金科科技有限公司、宁波金鸡强磁股份有限公司,其 均未上市。 从高性能稀土永磁材料生产规模、市场影响力以及技术研发实力来看,我们认为中科三环、银河磁 体、大地熊、正海磁材、金力永磁、宁波韵升等在
7、高性能稀土永磁材料领域拥有较强的竞争力,属 于行业优势企业。 (1)中科三环(000970.SZ) 公司是目前中国稀土永磁材料产业的代表企业,全球最大的钕铁硼永磁体制造商之一,产能规模位 居国内首位,同时生产和销售烧结钕铁硼和粘结钕铁硼,是国内产量和销售收入最大的企业。公司 参股南方稀土和科力稀土两家稀土原料企业,拥有了稳定的稀土原料供应渠道。公司拥有 NEOMAX 和麦格昆磁的钕铁硼专利许可。公司秉承中科院物理研究所基因,研发创新能力突出。截至 2019 年底,公司累计申请专利已达 570 余件,专利授权量 370 余件,其中授权的发明专利 160 余件。 (2)银河磁体(300127. S
8、Z) 公司专注于粘结钕铁硼稀土磁体研发和生产,是全球粘结钕铁硼稀土磁体产销规模最大的厂家,在 粘结钕铁硼磁体细分领域具有较强的竞争力。公司钐钴磁体和热压磁体项目建设已于 2018 年 2 月 实施完成,随着产品逐步上量,丰富的产品品种使公司竞争力进一步提升、在磁性材料行业中的地 位进一步巩固。 (3)大地熊(688077.SH) 公司是 2020年在科创板上市的稀土永磁材料企业, 主要致力于烧结钕铁硼永磁材料的研发、 生产和 销售,目前已发展成为业内知名企业之一。公司正在建设行业唯一的“稀土永磁材料国家重点实验 室” ,设立了“国家博士后科研工作站” 。截止到 2020 年 7 月,公司拥有国
9、内发明专利 41 项,欧 美发明专利 2项,主导 2项和参与 5 项钕铁硼永磁材料相关国家标准的制定。 (4)正海磁材(300224.SZ) 公司自 2015年完成对上海大郡的股权收购之后,开启了“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机 驱动系统”的双主业发展模式。在高性能钕铁硼永磁材料领域,是国内高性能钕铁硼永磁材料种类 最全的生产企业;在新能源汽车电机驱动系统领域,子公司上海大郡在先发地位、持续创新、核心 技术、系列化产品体系、个性化的服务和快速响应的本地服务能力等方面确立了较强的竞争优势。 (5)金力永磁(300748.SZ) 公司目前是全球领先的风电应用领域磁钢供应商,并且是国内新能源汽
10、车、节能变频空调领域的领 先供应商,具有较强的市场竞争力。截至 2019 年底,公司已具备年产 10000 吨的毛坯产能,预计 可转债募投项目完成后可新增 1500 吨毛坯产能。公司已开始部署 3C 领域业务,目前正积极开拓 3C 领域市场。 钢铁&新材料行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 26 / 28 (6)宁波韵升(600366.SH) 公司是我国主要的稀土永磁材料制造商之一,在宁波、包头、北京及青岛拥有四个生产基地,具有 年产坯料 10000吨的生产能力。同时,公司积极推动稀土永磁材料产业向下游
11、延伸。近年来,公司 研发伺服电机及伺服驱动器相关产品,在注塑机、数控机床、冲压机床、压铸机、风机、空气压缩 机等设备制造领域推广运用,促进了上述设备自动化水平与节能水平的提升,未来发展前景较好。 图表图表42 6 家家高性能稀土永磁材料上市公司高性能稀土永磁材料上市公司主要指标对比主要指标对比 证券代码证券代码 证券简称证券简称 产能产能 (吨)(吨) 20192019年最主要产品及年最主要产品及 其收入占比其收入占比 20192019 年年 产品毛利产品毛利 率率 20192019 年年 营业收入营业收入 20192019 年年 归母净归母净 利润利润 20192019年研发年研发 支出占营
12、收支出占营收 比重比重 000970.SZ 中科三环 18000 磁材产品:98.33% 18.46% 40.35 2.01 1.89% 300127.SZ 银河磁体 2300 粘结钕铁硼磁 体:94.49% 34.20% 6.03 1.47 3.57% 688077.SH 大地熊 2000 烧结钕铁硼:79.51% 25.46% 6.31 0.58 5.07% 300224.SZ 正海磁材 10000 钕铁硼磁性材 料:90.26% 21.93% 17.99 0.93 7.77% 300748.SZ 金力永磁 6000 钕铁硼磁钢:96.07% 21.63% 16.97 1.57 3.79%
13、 600366.SH 宁波韵升 10000 钕铁硼:86.54% 18.31% 19.46 0.50 6.52% 资料来源:wind,公司公告,平安证券研究所 五、五、 投资建议投资建议 我国是全球最大的稀土永磁材料生产基地和出口基地,年产稀土永磁材料占全球 80%以上,其中高 性能稀土永磁材料接近全球总产量的一半,是我国少数具备全球竞争力的产业之一。随着以新能源 汽车、 风力发电为代表的低碳节能制造产业的快速发展, 高性能稀土永磁材料需求有望迎来爆发期。 同时,由于受制于行业生产壁垒,高性能稀土永磁材料供应快速增长能力有限,行业整体处于供不 应求的状态,这就为国内优势的磁材企业成长提供了良好
14、的机遇。看好高性能稀土永磁材料优势企 业的成长空间,建议关注中科三环、银河磁体、大地熊、正海磁材、金力永磁、宁波韵升等企业。 六、六、 风险提示风险提示 1、下游行业增长不及预期的风险。高性能稀土永磁材料需求空间有赖于下游行业的快速增长,如果 下游行业发展不及预期,行业增速放缓,将可能导致高性能稀土永磁材料需求不足,造成行业产能 利用率下降,行业整体业绩下滑。 钢铁&新材料行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 27 / 28 2、上游原料价格大幅波动的风险。高性能稀土永磁材料的生产成本 60%70%是稀土
15、元素及分离 物,如果稀土价格大幅暴涨,可能导致高性能稀土永磁材料性价比下降,造成下游用户转而寻找替 代品,导致行业整体市场空间下降。 3、贸易摩擦加剧导致行业出口出现大幅波动的风险。 由于全球主要国家对我国稀土永磁材料依存度 较高,若未来国际经济、政治局势出现大的波动导致我国与全球主要国家和地区贸易摩擦加剧,我 国对稀土永磁材料出口采取限制措施,将对行业及业内公司经营业绩造成一定不利的影响。 平安证券研究所投资评级:平安证券研究所投资评级: 股票投资评级股票投资评级: : 强烈推荐 (预计 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 20%以上) 推 荐 (预计 6 个月内,股价表现强于沪深
16、300 指数 10%至 20%之间) 中 性 (预计 6 个月内,股价表现相对沪深 300 指数在10%之间) 回 避 (预计 6 个月内,股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上) 行业投资评级行业投资评级: : 强于大市 (预计 6 个月内,行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上) 中 性 (预计 6 个月内,行业指数表现相对沪深 300 指数在5%之间) 弱于大市 (预计 6 个月内,行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上) 公司公司声明及风险提示声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师 (一人或多人) 就本研究报告确认: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
17、 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研 究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上 述特定客户,并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清 醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款:免责条款: 此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券” )的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书
18、面 明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息 或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可随时更改。此报告所指 的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司 2020 版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所平安证券研究所 电话:4008866338 深圳深圳 上海上海 北京北京 深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心 B 座 25 层 邮编:518033 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融 大厦 26 楼 邮编:200120 传真: (021)33830395 北京市西城区金融大街甲 9号金融街 中心北楼 15 层 邮编:100033