1、 I 博鳌亚洲论坛 亚洲经济前景及 一体化进程 2020 年度报告 对外经济贸易大学出版社 中国北京 III 缩略语 写作团队成员 序言 上篇 亚洲经济展望 摘要 3 第 1 章 亚洲经济前景与政策 5 1.1 经济增长 5 1.2 就业与收入 11 1.3 物价与货币政策 16 1.4 贸易和投资 20 1.5 债务 26 1.6 金融市场 30 第 2 章 亚洲经济热点议题 37 2.1 中美签署第一阶段经贸协议 37 2.2 美日签署数字贸易协定 38 2.3 新兴经济体经济增长减速 39 2.4 “一带一路”倡议推动高质量基础设施建设 40 2.5 RCEP 谈判取得阶段性进展 41
2、IV 下篇 一体化进程 第 3 章 概要 55 3.1 亚洲与世界经济的周期指数同步性有所减弱 55 3.2 亚洲经济体对区内货物贸易依存度上升 55 3.3 亚洲区内全球价值链合作 56 3.4 亚洲直接投资对自身依存度进一步增加 57 3.5 亚洲服务贸易相互依存度较低，旅游业除外 57 3.6 亚洲金融一体化为经济一体化助力 58 第 4 章 亚洲经济体之间的贸易依存度 61 4.1 亚洲经济/贸易一体化指数 61 4.2 亚洲主要成员间贸易依存度分析 63 4.3 贸易成员区域内贸易流向矩阵 66 4.4 亚洲中间品流向与依存 67 4.5 主要经济体就业对国内外需求的依赖 69 第
3、5 章 亚洲经济体在亚洲工厂中的相互依存度 75 5.1 亚洲工厂相互依存度指数演变 75 5.2 零部件产品依存度和竞争优势 78 5.3 全球三大工厂全球价值链产品竞争优势分布 82 第 6 章 亚洲经济体直接投资依存度 89 6.1 亚洲直接投资对亚洲自身的依存度 89 6.2 亚洲经济体引进外资依存度指数 90 6.3 亚洲经济体对外投资依存度指数 92 第 7 章 亚洲服务业一体化进程 95 7.1 亚洲经济体服务业出口 95 7.2 亚洲经济体出口中服务业的增加值 97 7.3 亚洲旅游一体化指数 105 V 第 8 章 金融一体化 109 8.1 亚太金融一体化：法定与事实的视角
4、 109 8.2 亚洲经济体的储蓄与投资相关性 117 8.3 亚洲资产组合投资：更多挑战和新机遇 119 结语 123 附录 亚太企业投资信心晴雨表调查分析报告 125 全球经济：缓慢调整复苏 126 亚太经济：区域发展潜力进一步被发掘 128 跨境投资：避险成为主题 129 中国经济：静待疫情过后的调整 133 总结 134 参考文献 135 编写说明及致谢 137 VI VII 表 1.1 2019 年 1 月2020 年 3 月部分亚洲经济体基准利率调整一览表 19 表 1.2 2018 年第二季度2019 年第二季度部分亚洲经济体的私人非金融部门 债务占 GDP 的比重 28 表 1
5、.3 20152018 年部分亚洲地区经济体银行不良贷款率 35 附表 1 亚洲若干国家及国际组织为应对疫情出台的救济和刺激政策一览表 （截至 2020 年 4 月 10 日） 44 附表 2 20192021 年亚洲经济体主要经济指标一览表 49 表 4.1 2004 年、2007 年及 20122018 年部分亚洲经济体的贸易依存度指数 62 表 4.2 2018 年部分亚洲经济体间贸易依存度指数 63 表 4.3 2018 年部分亚洲经济体间贸易流向矩阵 66 表 4.4 2018 年亚洲主要经济体之间中间品出口矩阵 67 表 4.5 2018 年亚洲主要经济体之间中间品出口依存度 68
6、 表 4.6 2014 年与出口相关的就业 69 表 4.7 2000 年与出口相关的就业 71 表 4.8 2014 年按本经济体和通过其他经济体出口计算的就业依存度 73 表 5.1 2018 年亚洲工厂依存度指数 75 表 5.2 2017 年亚洲工厂依存度指数 76 表 5.3 20012018 年亚洲主要经济体对亚洲工厂依存度指数 77 表 5.4 2018 年 22 种零部件与亚洲主要经济体、EU27、USMCA、CPTPP 的 依存度指数 79 表 5.5 2017 年 22 种零部件与亚洲主要经济体、EU27、USMCA、CPTPP 的 依存度指数 80 表 5.6 2018
7、年中国具有竞争优势的零部件产品清单 81 表 5.7 2018 年亚洲经济体按出口总额排在前 22 位的零部件 82 表 5.8 2017 年亚洲经济体按出口总额排在前 22 位的零部件 83 表 5.9 2018 年 EU27 按出口总额排在前 22 位的零部件 84 表 5.10 2017 年 EU27 按出口总额排在前 22 位的零部件 85 表 5.11 2018 年北美按出口总额排在前 22 位的零部件 86 表 5.12 2017 年北美按出口总额排在前 22 位的零部件 87 表 6.1 2018 年部分亚洲经济体直接投资（流入+流出）依存度指数 90 表 6.2 2018 年部
8、分亚洲经济体及美国引进外资依存度指数 91 表 6.3 20132018 年部分亚洲经济体对亚洲内部 FDI 的依存度指数 92 VIII 表 6.4 2018 年部分亚洲经济体对外投资依存度指数 93 表 7.1 2018 年和 2010 年亚洲主要经济体服务业出口：出口额和增加值出口 95 表 7.2 2018 年主要经济体服务业增加值出口及其目的地构成 98 表 7.3 2018 年主要经济体最终产品或服务总出口中包含的其他经济体服务业 增加值及其构成100 表 7.4 20162018 年亚太经济体旅游出口对亚洲市场的依存度指数 106 表 7.5 2018 年亚洲主要经济体旅游相互依
9、存度指数 107 表 8.1 计算法定金融开放度指数所用的 14 项指标 109 表 8.2 19992017 年主要经济体用法定金融开放度测量的金融一体化程度排名 113 表 8.3 20012018 年主要经济体以事实金融开放度（IFIGDP）指标计算的金融 开放程度排名 116 表 8.4 19972018 年亚太地区 12 个经济体的平均国内储蓄率和投资率 117 表 8.5 样本期内储蓄率和投资率的相关系数 118 表 8.6 20172018 年全球资产组合资本流入 120 表 8.7 20172018 年全球资产组合资本流出 121 表 8.8 20172018 年中国对外资产组
10、合 122 IX 图 1.1 20162020 年亚洲不同收入水平经济体加权实际 GDP 增长率 7 图 1.2 20162020 年亚洲不同地区经济体加权实际 GDP 增长率 8 图 1.3 20162020 年亚洲不同地区经济体失业率 12 图 1.4 亚洲不同地区经济体青年失业率 13 图 1.5 20182020 年部分亚洲经济体人均国民总收入 15 图 1.6 亚洲各区域及世界基尼系数均值 15 图 1.7 20182019 年各月份亚洲不同地区通货膨胀率 16 图 1.8 2018 年第一季度2019 年第三季度亚洲货物贸易进出口总额同比增速 21 图 1.9 亚洲服务贸易进出口同
11、比增速 22 图 1.10 20172018 年世界和亚洲地区的外商直接投资流入额 24 图 1.11 2017-2018 年世界和亚洲地区的外商直接投资流出额 25 图 1.12 20182020 年部分亚洲经济体财政余额占 GDP 的比例 26 图 1.13 20182020 年部分亚洲经济体政府总债务占 GDP 的比例 27 图 1.14 2019 年亚洲地区部分经济体股票指数涨跌幅 31 图 1.15 2019 年部分亚洲经济体本币兑美元的汇率变化（直接标价法） 32 图 3.1 19902020 年主要经济体与亚洲总量经济周期的平均相关系数 59 图 3.2 20102019 年主要
12、经济体周期与亚洲总量经济周期的同步性指数 59 图 4.1 20052018 年部分年份亚洲主要经济体贸易依存度指数 65 图 7.1 2018 年亚洲部分经济体旅游出口对亚洲市场的依存度指数排序 106 图 7.2 20162018 年部分经济体旅游出口对中国的依存度指数 108 图 8.1 19992017 年主要经济体法定金融开放度 111 图 8.2 20012018 年事实金融开放度（IFIGDP 指标） 114 图 8.3 20012018 年事实金融开放度（GEQY 指标） 115 图 8.4 20012018 年事实金融开放度（EQSH 指标） 115 图 8.5 201220
13、18 年全球资产组合投资情况 120 图 8.6 20162018 年主要经济体的净资本流入/流出 122 图 8.7 2017 年中国对外资产投资组合 122 图 8.8 2018 年中国对外资产投资组合 122 图 A1 被调查企业地域分布 125 图 A2 被调查企业类型分布 126 图 A3 被调查企业行业分布 126 图 A4 企业家对 2020 年全球经济的展望 126 X 图 A5 企业家对未来三年全球经济的展望 126 图 A6 全球经济增长风险判断 127 图 A7 全球经济增长动力判断 127 图 A8 亚洲经济增长前景判断 128 图 A9 亚太经济增长动力判断 128
14、图 A10 亚太经济增长风险判断 129 图 A11 跨境投资环境判断 129 图 A12 跨境投资意愿 129 图 A13 跨境投资计划 130 图 A14 对中国跨境投资计划 130 图 A15 跨境投资目的地的选择 130 图 A16 跨境投资风险判断 131 图 A17 跨境投资挑战 131 图 A18 跨境投资战略选择 132 图 A19 跨境投资机会选择 132 图 A20 中国经济增长动力判断 133 XI 缩 略 语 缩 略 语 5G 第五代移动通信体系 AREAER 汇兑安排与汇兑限制年报 ASEAN 东南亚国家联盟（东盟） BIS 国际清算银行 CEPA 全面合作协议 CP
15、TPP 全面与进步跨太平洋伙伴关系协定 EEC 东部经济走廊 EU 欧盟 FAO 联合国粮食及农业组织（联合国粮农组织） FDI 外国直接投资 FTA 自由贸易协定 GDP 国内生产总值 GNI 国民总收入 GVC 全球价值链 IEA 国际能源署 IMF 国际货币基金组织 MAS 新加坡金融管理局 MMT 现代货币理论 NAFTA 北美自由贸易协定 OECD 经济合作与发展组织（经合组织） QDII 合格境内机构投资者 QFII 合格境外机构投资者 RCEP 区域全面经济伙伴关系协定 RQFII 人民币合格境外机构投资者 SITC 国际贸易标准分类 TPP 跨太平洋伙伴关系协定 UNCTAD
16、联合国贸易和发展会议（联合国贸发会议） USMCA 美墨加协定 WTO 世界贸易组织 XII XIII 写作团队成员 写作团队成员 张宇燕，主编，中国社会科学院世界经济与政治研究所 冯维江，中国社会科学院世界经济与政治研究所 徐秀军，中国社会科学院世界经济与政治研究所 熊爱宗，中国社会科学院世界经济与政治研究所 贾中正，中国社会科学院世界经济与政治研究所 任 琳，中国社会科学院世界经济与政治研究所 林桂军，主编，对外经济贸易大学 邓世专，北京建筑大学 黄晓玲，对外经济贸易大学 江 萍，对外经济贸易大学 荆 然，对外经济贸易大学 李 洋，对外经济贸易大学 裴建锁，对外经济贸易大学 任 靓，北京联
17、合大学 束景虹，对外经济贸易大学 孙梦阳，北京联合大学 薛 熠，对外经济贸易大学 王春蕊，对外经济贸易大学 王 飞，对外经济贸易大学 许思涛，德勤中国合伙人、首席经济学家 陈 岚，德勤中国 赵 昱，德勤中国 XIV XV 序 言 序 言 过去的 2019 年是纷乱复杂、困难重重的一年。贸易摩擦不断 加剧、地缘政治冲突升级、国际合作受阻，使全球经济增长放缓， 国际贸易和投资增速大幅下滑。在此背景下，亚洲经济增速超预期 下行，区内经济增速和物价走势分化加大。亚洲经济体商业信心、 投资决策遭遇冲击和干扰，生产和贸易成本增加，对外贸易和国际 直接投资增长动力不足。 进入 2020 年，全球面临着第二次
18、世界大战以来前所未有的巨 大挑战。突如其来的新冠肺炎（COVID19）疫情全球大流行，给 全世界人民的生命安全和世界各国的生产生活造成重大损害， 凸显 全球重大疾病联防联控和治理机制的重大缺陷。由于供给被打断， 需求被抑制，世界各国经济接连陷入短期衰退，全球贸易和投资骤 降，金融市场出现 2008 年全球金融危机以来最剧烈的震荡。如果 粮食短缺、企业倒闭、人员失业持续，将给各国带来深刻的政治和 社会影响。 与此同时，全球企业债务居高不下、负利率持续并扩散、大宗 商品市场剧烈波动，这些世界经济原本积累的风险继续叠加，特别 是 2020 年 3 月石油生产国协同减产失败导致油价下跌，波及金融 市场
19、。 中美两国虽然在2020年1月15日签署了第一阶段经贸协议， 但贸易争端能否得到有效管控存在不确定性。WTO 上诉机构停摆 和在特殊与差别待遇等关键问题上争执不休， 对多边贸易体系的稳 定构成空前挑战。国际贸易失序，保护主义加剧，将对全球生产和 贸易布局造成根本冲击。 展望 2020 年，考虑到疫情的负面影响短期内可能会加大，导 致增长迟滞的因素在中长期内不会消失， 预计引领全球经济增长的 亚洲难以独善其身，经济下行难以避免。不过，亚洲各国宏观经济 基本面总体良好，区内贸易、生产、投资依存度很高。随着美欧保护 主义抬头，亚洲投资者更倾向投资于亚洲。亚洲工厂间相互依存模 XVI 式并未由于中美
20、贸易摩擦发生根本性转变， 区内供应链抗冲击能力 很强。面对全球疫情，亚洲国家纷纷采取疫情防控、经济刺激和社 会救济的紧急措施，保护人民生命安全，维护社会稳定，保障经济 活动开展。 病毒无国界，没有一个国家可以靠关闭国门实现自救，全球唯 有团结协作、互帮互助、补足短板才能最终战胜疫情。二十国集团 召开应对新冠肺炎特别峰会令人鼓舞， 领导人承诺采取一切措施抗 击疫情、保护生命、重振经济，启动总价值 5 万亿美元的全球经济 振兴计划，传递出加强合作应对疫情、加强宏观经济政策协调的积 极信号，为全球经济回稳奠定基础。 博鳌亚洲论坛呼吁并期待， 全球再度携手， 通过实现联防联控、 对能力不足的国家和地区
21、及时施救， 来共同解决全球公共卫生危机 和改进全球疾病防控和治理机制；通过减免关税、取消壁垒、畅通 贸易、 稳定全球供应链和推动创新， 来帮助全球经济尽早恢复元气， 避免长期衰退风险。论坛将努力通过加强政、商、学界对话，推动 从经济全球化中受益的亚洲，作为全球利益相关方，通过保持各国 包容可持续增长、促进区内经济融合和加强国际协调合作，在当前 战“疫”以及应对未来各类重大挑战中发挥重要作用。 博鳌亚洲论坛秘书长 摘 要 1 上 篇 亚洲经济展望 2 摘 要 3 摘 要 全球经济增长放缓的背景下，亚 洲经济增速在 2019 年出现超预 期下行，并且主要经济体之间的经济增速分 化加大。同世界其他地
22、区一样，受不断加剧 的贸易摩擦、地缘政治紧张和国际合作中不 确定性的影响，亚洲经济体商业信心、投资 决策遭遇冲击和干扰， 生产和贸易成本增加， 经济活动总体上明显放缓。同时，亚洲对外 贸易和国际直接投资增长动力不足，物价走 势分化加大。但亚洲就业形势基本稳定，收 入有所增加，金融市场运行平稳。 进入 2020 年， 亚洲经济面临的挑战更加 严峻。短期因素主要源于新冠肺炎疫情防控 压力和单边主义、保护主义持续。新冠肺炎 疫情的全球大流行对包括亚洲在内的世界经 济造成巨大冲击，全球供应链、产业链面临 中断风险。同时，特朗普政府的单边主义和 保护主义政策有增无减，严重抑制了全球贸 易投资往来，极大影
23、响了投资者的信心，还 加速了国际产业转移，并影响全球产业链格 局。中期因素主要源于亚洲各国尤其是发达 经济体货币政策与财政政策的效果递减。长 期因素主要源于劳动生产率增长乏力。劳动 生产率增长放缓，意味着盈利等预期长期都 不被看好，由此对投资需求产生抑制作用。 展望未来，新冠肺炎疫情的持续时间、 金融风险特别是债务风险累积、发达经济体 负利率的出现与扩散、地缘政治冲突和社会 矛盾以及原油价格走向尤其值得重点关注。 新冠肺炎疫情的持续时间将是评估亚洲经济 遭受疫情冲击程度的重要因素。20072019 年，包括亚洲在内全球共有 48 个新兴经济体 的外债依存度明显上升，债务风险逐步累积。 随着经济
24、增长放缓， 这种风险敞口可能会起到 放大器的作用。 负利率不仅对当事国经济走势 带来重大影响， 其升级和蔓延也会引起其他国 家金融和货币市场的波动。 负利率对亚洲经济 带来的影响复杂而广泛， 既有直接影响也有间 接影响。地缘政治冲突、国内社会问题以及原 油等大宗商品价格走向的影响不可忽视。 考虑到前面提到的各种迟滞增长的因素 大多数在中长期内不会消失，同时考虑到各 国低利率甚至负利率政策会对消费与投资起 到一定的激励作用， 中美经贸摩擦的负面效应 逐步进入收敛区间以及各国监管当局已对各 种金融风险采取措施严加防范，总体而言，未 来数年亚洲经济仍将在中低速轨道内前行。 基 于这一基本判断，202
25、0 年部分亚洲经济体将 面临较大下行压力， 总体经济很可能出现零增 长。 但最终亚洲经济走势如何还取决于疫情的 发展及各国应对情况。 如果下半年全球疫情缓 解而经济反弹较强，也可能实现正增长；但 如果疫情反复或经济刺激政策效果不彰，也 不能排除出现更严重负增长的可能。 在 4 第 1 章 亚洲经济前景与政策 5 第 1 章 亚洲经济前景与政策 1.1 经济增长 年初爆发的新冠肺炎疫 情的全球大流行对包括 亚洲在内的世界经济造成了巨大冲击。首批 出现疫情的亚洲国家停工停产、封城封港应 对疫情，出现供给端熄火的现象。东亚疫情 基本得到管控以后，随着疫情向欧美蔓延， 供给端危机开始向需求端扩散。全球
26、供应链 运转失速乃至某些环节掉链问题随着疫情持 续恶化而出现中期化的征兆。为避免经济陷 入深度衰退甚至大萧条，主要经济体自第一 季度末起纷纷出台大规模刺激计划。随着这 些计划的实施， 世界经济基本面或将在 2020 年下半年得到一定修复。根据国际货币基金 组织（IMF）在 2020 年 4 月发布预测数据的 计算，预计亚洲经济体 12020 年经济增速在 -0.5%左右。 2如果下半年全球疫情缓解而经 济反弹较强，也可能实现正增长；但如果疫 情反复或经济刺激政策效果不彰，也不能排 除出现更严重负增长的可能。2019 年，亚洲 经济体多数增速放缓，加权实际国内生产总 值（GDP）增长率也较 20
27、18 年明显下滑。 3 尽管 2019 年增速有所放缓， 但与其他地区相 比，亚洲的经济增长仍然可算成绩显著，加 权实际 GDP 增速比世界增速高 1.1 个百分 点。近年虽然实际 GDP 增速有升有降，但亚 洲经济总量占世界经济总量比重一直稳步提 升。 按购买力平价计算， 20162018 年亚洲 经济占比分别为 47.6%、48.3%和 48.9%， 2019 年亚洲经济增速降至近年低点， 但占世 界比重仍提升至 49.5%， 2020 年预计进一步 提升至世界总量的一半以上，约为 50.2%。 按现价美元计算，亚洲经济总量占世界比重 近年同样持续提升，20162020 年分别为 36.5
28、%、36.6%、37.0%、37.8%和 38.1%。 1.1.1 经济增速持续放缓 2020 年， 随着中美贸易谈判第一阶段协 议达成，以及以美国和伊朗冲突为代表的地 缘政治风险得到一定程度的控制，亚洲多数 经济体原本有望在上年触底的基础上持平或 有所回升，但突如其来的新冠肺炎疫情逆转 2020 1. 本报告所研究的亚洲国家包括阿富汗、亚美尼亚、阿塞拜疆、巴林、孟加拉国、不丹、文莱、柬埔寨、中国、格鲁吉亚、印度、 印度尼西亚、伊朗、伊拉克、以色列、日本、约旦、哈萨克斯坦、朝鲜、韩国、科威特、吉尔吉斯斯坦、老挝、黎巴嫩、马来 西亚、马尔代夫、蒙古国、缅甸、尼泊尔、阿曼、巴基斯坦、巴勒斯坦、菲律
29、宾、卡塔尔、沙特阿拉伯、新加坡、斯里兰卡、 叙利亚、塔吉克斯坦、泰国、东帝汶、土耳其、土库曼斯坦、阿拉伯联合酋长国、乌兹别克斯坦、越南和也门。 2. IMF. World Economic Outlook, April 2020. 3. 亚洲经济增长率根据各经济体经济增长率按购买力平价换算的现价国内生产总值（GDP）加权计算。 6 了这一趋势，让多数经济体陷入停滞或负增 长。2019 年，亚洲经济体也受到不断加剧的 贸易摩擦、地缘政治紧张和国际合作中的不 确定性的影响，商业信心、投资决策遭遇冲 击和干扰，生产和贸易的成本增加，这些都 拖累了经济增速。 1具体来看， IMF 有数据的 47个亚洲
30、经济体中 2， 29个2019年实际GDP 增长率较 2018 年有所下降， 占 61.7%； 2020 年预计绝大部分亚洲经济体增长率都低于 2019 年。考虑到保护主义加剧、财政货币政 策效力递减、债务风险积累、负利率扩散等 各种迟滞增长的因素大多数在中长期内不会 消失， 而短期内亚洲经济受到新冠肺炎疫情、 东非蝗灾向亚洲蔓延等因素影响， 我们认为， 在各国大规模刺激性计划（见附表 1）生效 的条件下， 2020 年亚洲经济增速也将远低于 上年值。 如果 2020 年下半年全球疫情缓解而 经济反弹较强，亚洲可能实现正增长；但如 果疫情反复或经济刺激政策效果不彰，也不 能排除出现更严重负增长
31、的可能。 亚洲不同收入水平国家（地区）的增长 表现并不完全一致。 3按照 IMF 估算数据， 从 不同收入水平经济体加权实际 GDP 增长率 来看， 中低收入经济体加权实际 GDP 增速最 高，2019 年和 2020 年预计分别为 5.0%和 5.6%；其次是中高收入经济体的加权实际 GDP 增速，2019 年和 2020 年分别为 4.8% 和 5.3%；再次是低收入经济体，2019 年和 2020 年加权实际 GDP 增速分别为 4.4%和 4.2%；最后，高收入经济体的增长率明显低 于其他三类经济体，2019 年和 2020 年加权 实际 GDP 增速分别为 1.2%和 1.6%。但受
32、 新冠肺炎疫情等因素影响， 2020 年亚洲经济 体不同收入组及整体增长率可能比根据 IMF2019 年 10 月估算值计算的结果低得多。 实际上，2020 年 4 月 IMF 发布的世界经 济展望 已经将 2020 年亚洲发达经济体实际 GDP 增长率预期值调低至-4.5%，亚洲新兴 和发展中经济体实际 GDP 增长率预期值调 低至 1.0%，整个亚洲则为零增长。 4 IMF 还 将中东和中亚经济体 2020 年实际 GDP 增长 率预期值也调低至-2.8%，其中石油出口国 下滑尤其明显，2020 年实际 GDP 增长率预 期值为-3.9%，石油进口国为-0.8%。 5按照 IMF 在 20
33、20 年 4 月公布的预测数据估算， 2020 年亚洲低收入、中低收入、中高收入和 高收入经济体加权实际 GDP 增速预计分别 为-0.7%、1.4%、-0.1%和-3.9%，亚洲整 体来看预计为-0.5%（见图 1.1） 。 1. IMF. World Economic Outlook，October 2019. https:/www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2019/10/01/world-economic- outlook-october-2019. 2. IMF 数据库中巴勒斯坦、朝鲜和叙利亚数据缺失。 3. 按照世界银行国家（地区）收入水
34、平划分标准，亚洲高收入经济体包括巴林、文莱、中国香港、以色列、日本、韩国、科威特、 中国澳门、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯、新加坡、中国台湾和阿拉伯联合酋长国；中高收入经济体包括亚美尼亚、阿塞拜疆、 中国、格鲁吉亚、伊朗、伊拉克、约旦、哈萨克斯坦、黎巴嫩、马来西亚、马尔代夫、斯里兰卡、泰国、土耳其和土库曼斯坦； 中低收入经济体包括孟加拉国、不丹、柬埔寨、印度、印度尼西亚、吉尔吉斯斯坦、老挝、蒙古国、缅甸、巴基斯坦、菲律宾、 东帝汶、 乌兹别克斯坦和越南； 低收入经济体包括阿富汗、 尼泊尔、 塔吉克斯坦和也门。 World Bank Country and Lending Groups， https
35、:/datahelpdesk.worldbank.org/knowledgebase/articles/906519-world-bank-country-and- lending-groups. 4. IMF 的统计口径中，亚洲发达经济体包括日本、韩国、澳大利亚、中国台湾、新加坡、中国香港、新西兰和中国澳门，亚洲新 兴和发展中经济体包括中国、印度、印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾、越南、孟加拉国、不丹、文莱、柬埔寨、斐济、 基里巴斯、老挝、马尔代夫、马绍尔群岛、密克罗尼西亚、蒙古国、缅甸、瑙鲁、尼泊尔、帕劳、巴布亚新几内亚、萨摩亚、 所罗门群岛、斯里兰卡、东帝汶、汤加、图瓦卢和瓦努阿图。亚
36、洲则包括上面所有经济体，这与本报告关于亚洲经济体的统计 口径有所不同。 5. IMF 的统计口径中，中东和中亚经济体包括阿富汗、阿尔及利亚、亚美尼亚、阿塞拜疆、巴林、吉布提、埃及、格鲁吉亚、伊 朗、伊拉克、约旦、哈萨克斯坦、科威特、吉尔吉斯斯坦、黎巴嫩、利比亚、毛里塔尼亚、摩洛哥、阿曼、巴基斯坦、卡塔尔、 沙特阿拉伯、索马里、苏丹、叙利亚、塔吉克斯坦、突尼斯、土库曼斯坦、阿拉伯联合酋长国、乌兹别克斯坦和也门。 第 1 章 亚洲经济前景与政策 7 图 1.1 20162020 年亚洲不同收入水平经济体加权实际 GDP 增长率 资料来源：根据 IMF 数据计算。 决定亚洲整体经济增速高低的，主要是
37、 中等收入经济体的增长表现。其中，部分重 要经济体受外需疲软和内部不确定性因素共 同作用，2019 年经济增长下滑。按现价美元 计算，其中，中高收入经济体 GDP 占全部亚 洲经济体 GDP 比重超过一半（2019 年为 52.6%） ， 再加上中低收入经济体占比就达到 亚洲经济规模的 70%左右，高收入经济体 GDP 占比在 30%左右（2019 年为 31.2%） ， 低收入经济体占比不到 0.3%。 中等收入经济 体经济增长减速是 2019 年亚洲经济增速下 降的部分因素， 同时也是决定 2020 年经济增 速走向的主要原因。伊朗受美国制裁升级影 响，其收入主要来源石油出口几乎停滞， 2
38、019 年经济由 2018 年 4.8%的负增长降幅 扩大为 7.6%的负增长，预计 2020 年降幅收 窄至 6.0%。 土耳其经济也受到国内政局不稳 和美国制裁威胁的影响，2019 年仅有 0.9% 的微弱增长，预计 2020 年下滑至-5.0%。 中等收入经济体中的印度、中国等具备系统 重要性的、GDP 规模在万亿美元以上的经济 体 2019 年增速也出现了放缓。印度 2019 年 受非银行金融部门破产造成的信用紧缩、环 境监管趋严等不确定性因素拖累，增长率由 2018 年的 6.8%下滑至 4.2%，受疫情影响， IMF 预计其 2020 年或将进一步放缓至 1.9%， 但是， 如果因
39、政府通过 公民身份法 修正案造成的骚乱和动荡持续，又或是蝗灾 影响失控， 不排除其 2020 年经济表现与 2019 年持平甚至更弱乃至停滞的可能。 中国面临国 内债务上升和国际贸易摩擦等内外压力， 2019 年经济增长率由 2018 年的6.6%下滑至6.1%， 受新冠肺炎疫情冲击，IMF 预计 2020 年中国 实际 GDP 增长 1.2%。 亚洲高收入经济体中规模较大者，2019 年经济增长也出现下滑或停滞。IMF 预测显 示，日本 GDP 增长率由 2018 年的 0.3%提 升至 2019 年的 0.7%，受疫情消费税提升的 紧缩效应等影响，2020 年实际 GDP 增长率 可能大幅
40、下探至-5.2%左右。韩国 2019 年 经济也受到中美经贸摩擦、韩日贸易摩擦的 拖累，实际 GDP 增长率由 2018 年的 2.7% 下降至 2.0%， 随着贸易摩擦和国内疫情趋于 缓和，2020 年虽然也是负增长，但可能不会 出现日本那样的大跌，IMF 预期为-1.2%。 沙特阿拉伯由于中东局势紧张、油价暴跌等 负面因素冲击，2019 年实际 GDP 增长率由 2018 年的 2.4%下跌至 0.3%，2020 年预计 下滑至-4.0%。中国台湾受两岸关系紧张、 疫情等因素影响，2020 年预计由 2019 年的 8 2.7%大幅下滑至-4.0%。由于社会动荡干扰 正常社会秩序、劣化营商
41、环境、冲击投资信 心， 中国香港 2019 年经济增长率由 2018 年 的 3.0%大幅下跌至-1.2%，几乎陷于停滞， 2020 年受疫情冲击， 经济增长率或进一步下 滑至-4.8%。 1.1.2 东亚和南亚经济表现好于中亚和西亚 分区域 1来看，按照 IMF 2019 年 10 月 的预测值计算，亚洲经济体中，南亚经济体 的加权实际 GDP 增速最高，预计 2019 年和 2020 年分别为 4.8%和 5.6%；东亚经济体 次之，2019 年和 2020 年均在 4.8%左右； 再次是中亚经济体， 其2019年加权实际GDP 增速由 2018 年的 3.3%下降至 1.7%，2020
42、年预计回升至 3.5%；西亚地区增长表现最 差， 2019 年加权实际 GDP 增速由 2018 年的 0.1%转成 1.2%的负增长， 2020 年有望回弹 至 2.2%。不过，IMF 2019 年 10 月的预测 尚未考虑新冠肺炎疫情的冲击，各地区加权 实际 GDP 增长率将比此时的 IMF 预测值更 低。按照 IMF 在 2020 年 4 月公布的预测数 据估算，东亚、南亚、西亚和中亚 2019 年加 权实际 GDP 增长率分别为 4.8%、4.3%、 -0.8%和 2.3%，2020 年预计分别下滑至 -0.3%、 1.5%、 -4.0%和-3.6% （见图 1.2） 。 图 1.2
43、20162020 年亚洲不同地区经济体加权实际 GDP 增长率 资料来源：根据 IMF 数据计算。 除地缘政治冲突风险的不利影响之外， 原油等能源类大宗商品价格走弱是影响中亚 和西亚经济增长的重要因素。 2019 年全球经 济总体疲软，受此影响，原油价格下跌并处 于相对较低水平。 2019 年迪拜原油现货离岸 价各月均值为 63.2 美元/桶， 较 2018 年下降 了 8.7%。 外需不振总体上对亚洲经济构成了 不利影响，但对不同区域的影响程度各有不 同。其中，东亚和南亚的经济体的经济增长 比较依赖制造业和最终消费市场，虽然外需 疲弱对其经济造成一定拖累，但全球需求不 振造成的原油价格处于低
44、位，则降低了这些 地区经济体的生产成本， 提高了产品竞争力， 并对出口有一定刺激作用。中亚和西亚经济 1. 本报告对亚洲经济体的划分如下：东亚包括文莱、柬埔寨、中国（海峡两岸暨香港特别行政区、澳门特别行政区） 、印度尼西亚、 日本、朝鲜、韩国、老挝、马来西亚、蒙古国、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、东帝汶和越南；南亚包括阿富汗、孟加拉国、不丹、 印度、马尔代夫、尼泊尔、巴基斯坦和斯里兰卡；中亚包括亚美尼亚、阿塞拜疆、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克 斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦和土耳其；西亚（位于中东地区的亚洲经济体）包括巴林、伊朗、伊拉克、以色列、约旦、科威 特、黎巴嫩、阿曼、巴勒斯
45、坦、卡塔尔、沙特阿拉伯、叙利亚、阿拉伯联合酋长国和也门。 第 1 章 亚洲经济前景与政策 9 体经济主要依靠油气等能源出口，对原油等 大宗商品的价格变动非常敏感，其增长直接 受到油价下跌并维持低位的拖累。 2020 年，新冠肺炎疫情冲击之下，全球 总需求萎缩严重，对石油的需求也将大幅收 缩。经济下行或衰退背景下，主要出口国之间 价格协调难度增加， 石油价格难以从低迷状态 走出。 如果下半年世界经济在各国超常规经济 政策刺激下有所好转，国际油价可能小幅反 弹， 则中亚和西亚经济体的增长率可能比目前 的预测略好，但仍难以摆脱负增长的局面。 1.1.3 经济形势展望 展望未来，一些与亚洲经济运行相关
46、的 政策和社会环境因素值得关注。影响亚洲经 济增长的因素既有短期因素，也有中期和长 期因素。 短期因素主要源于新冠肺炎疫情防控压 力和单边主义、保护主义持续。2019 年 12 月2020 年 4 月， 新冠肺炎已成为全球大流 行病，在全球 160 多个国家暴发，多国进入 “国家紧急状态” 。疫情在短期内从供给端和 需求端给亚洲乃至世界经济带来了负面影 响。 经合组织 （OECD） 在 3 月初预计， 2020 年全球经济增速因受新冠肺炎疫情等因素的 影响将较2019年下降0.5个百分点至2.4； 如果新冠肺炎疫情大范围暴发，将给全球经 济带来严重影响，经济增长率甚至会降至 1.5，仅为疫情发
47、生前预期增长率的一半， 日本和欧元区经济还可能会陷入衰退。 同时， 美国政府奉行的单边主义和保护主义政策如 果持续， 将继续严重抑制全球贸易投资往来， 打击投资者信心。IMF 总裁格奥尔基耶娃多 次指出，贸易战造成的累积经济损失可能达 到 7,000 亿美元，占全球 GDP 的 0.7%。 1 其直接原因是由投资需求和消费需求组成的 全球总需求不足。这在全球物价水平稳中有 降和经济增速显著放缓同步中得到了充分反 映。据瑞银集团估计，2019 年全球消费支出 创 10 年来增速新低， 其中主要是亚洲国家消 费大幅下降。 全球消费减速的40%来自印度， 土耳其和中国各占 25%。 2 美国对外挑起贸 易摩擦还加速了国际产业转移，并影响全球 产业链格局。2020 年，全球贸易摩擦尤其是 涉及亚洲主要国家的贸易摩擦走向仍将是影 响亚洲经济的重要因素。 中期因素主要源于
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