1、 海通机械行业首席分析师海通机械行业首席分析师 赵赵玥玥炜（炜（SAC号码：号码：S0850520070002）海通机械分析师海通机械分析师 毛冠锦毛冠锦（SAC号码号码：S0850523060003）2024年年3月月13日日 智能制造产业趋势与协同智能制造产业趋势与协同联动联动 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）2 目录目录 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 智能制造产业发展趋势与成果智能制造产业发展趋势与成果 上海市先进制造现状与协同联动上海市先进制造现状与协同联动 典型行业：机器人产业分析典型行业：机器人产业分析
2、趋势与重点、成果分析 发展成果、方向与布局、集群产业联动 政策、发展现状、上海产业及周边资源布局 ZYkUiXsWlYcZnO9PdNaQpNrRoMrNiNmMpMfQpOsO6MpOrRuOpPsNuOtQmO智能制造产业发展趋势与成果智能制造产业发展趋势与成果 智能制造是先进制造技术和新一代信息技术的深度融合智能制造是先进制造技术和新一代信息技术的深度融合，代表我国制造业高质量发展的主要方向；代表我国制造业高质量发展的主要方向；习近平总书记指出：习近平总书记指出：要以智能制造为主攻方向推动产业技术变革和优化升级要以智能制造为主攻方向推动产业技术变革和优化升级，推动制造业产业模推动制造业产
3、业模式和企业形态根本性转变式和企业形态根本性转变，以以鼎新鼎新带动带动革故革故，以增量带动存量以增量带动存量，促进我国产业迈向全球价促进我国产业迈向全球价值链中高端值链中高端。图：智能制造发展呈现出以下三个新趋势图：智能制造发展呈现出以下三个新趋势 资料来源：资料来源：光明网官方百家号，学习时报，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 我国深入实施智能制造工程我国深入实施智能制造工程，智能制造已取得显著智能制造已取得显著成效成效，协同制造已具雏形协同制造已具雏形。应用规模和水平全球领先：应用规模和水平全球领先：重点工业企业关键工序数控化
4、率和数字化研发设计工具普及率显著提高，一批智能示范工厂加快建成，石化、钢铁、建材等行业已拥有一批制造能力和智能化水平独步全球的领先企业。制造业产业模式和企业形态加速变革：制造业产业模式和企业形态加速变革：培育出大规模个性化定制培育出大规模个性化定制、网络协同制造等一批新业态新网络协同制造等一批新业态新模式模式，以及智能在线检测、人机协同作业等一批典型场景。保障体系初步构建：保障体系初步构建：国家、细分行业智能制造标准体系不断完善，区域协同区域协同、行业联动行业联动、企业主企业主导的发展格局基本形成导的发展格局基本形成。资料来源：资料来源：光明网百家号，中华人民共和国中央人民政府网站，人民资讯百
5、家号，学习时报，央视网，海通证券研究所 图：我国数字化转型程度不断提升（以图：我国数字化转型程度不断提升（以2021年规模以上工年规模以上工业企业为例）业企业为例）图：我国工业互联网应用成果（截至图：我国工业互联网应用成果（截至2021年）年）请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 工业互联网覆盖工业互联网覆盖 45个个 国民经济大类国民经济大类 工业工业APP数量数量 60万万+个个 数字化车间、智能工厂数字化车间、智能工厂 700+个个 60万万+培育较大型工业互联网平台培育较大型工业互联网平台 150+家家 连接工业设备连接工业设备 7800万万+台
6、台 55.30%74.70%38.80%29.60%0%10%20%30%40%50%60%70%80%4 智能制造产业发展趋势与成果智能制造产业发展趋势与成果 政策端关键词：新质生产力、设备更新、以旧政策端关键词：新质生产力、设备更新、以旧换新等换新等 2024年年政府工作报告提及关键词：新质生产力政府工作报告提及关键词：新质生产力、设备更新设备更新。新质新质生产力：生产力：大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。设备更新：设备更新：推动各类生产设
7、备、服务设备更新和技术改造 以旧换新：以旧换新：稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。推动养老、育幼、家政等服务扩容提质，支持社会力量提供社区服务。5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 方向方向 具体举措具体举措 推动产业链供应链优化升级 实施制造业重点产业链高质量发展行动；实施制造业技术改造升级工程，培育壮大先进制造业集群；加快发展现代生产性服务业；促进中小企业专精特新发展等。积极培育新兴产业和未来产业 巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造
8、生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区等。深入推进数字经济创新发展 制定支持数字经济高质量发展政策，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合等。表：表：2024年政府工作报告提及新质生产力相关表述年政府工作报告提及新质生产力相关表述 表：表：推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案重点将实施四大行动重点将实施四大行动 方向方向 具体情况具体情况 实施设备更新行动 重点将聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个设备更新换代需求巨大的领域。国家
9、发改委将围绕节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级等方向，推进重点行业设备更新改造。同时，将结合推进城市更新、老旧小区改造，分类推进建筑和市政基础设施领域设备更新等。实施消费品以旧换新行动 国家发改委将开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车，鼓励支持消费者以旧家电换购节能家电，大力支持推进居家适老化改造。实施回收循环利用行动 国家发改委将落实全面节约战略，建立健全回收利用体系，加强换新+回收等新模式发展，畅通资源循环利用链条。实施标准提升行动 国家发改委将对标国际先进水平，结合产业发展实际，统筹考虑企业承受能力和消费者接受程度，发挥节能降
10、碳、环保、安全、循环利用等标准的牵引作用，推动更多中国产品设备向高端化、智能化、绿色化发展。资料来源：资料来源：光明网，求是网官网微信公众号，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 上海高端制造发展成果显著上海高端制造发展成果显著 资料来源资料来源：上海市人民政府官网，海通证券研究所 十三五十三五时期时期，上海制造业全面落实国家战略上海制造业全面落实国家战略，积极应对国内外复杂形势变化积极应对国内外复杂形势变化，持续发力稳增持续发力稳增长长、抓项目抓项目、扩投资扩投资、调结构调结构。整体工业总产值：整体工业总产值：从33212亿元提高到
11、37053亿元，平均增速2%；工业增加值从7110亿元提高到9657亿元，平均增速2%。战略性新兴产业制造业战略性新兴产业制造业产值产值：从8064亿元提高到13931亿元，占规模以上工业总产值比重从26%提高到40%。1、大飞机：大飞机：C919国产大型客机成功首飞，CR929宽体客机启动设计等 2、航天：航天：建成全球北斗地基增 强 系 统，参 与 墨 子号嫦娥五号天问一号等航天发射任务 3、创新中心落地：创新中心落地：国家集成电路、智能传感器 关键战略领域创关键战略领域创新突破新突破 1、集成电路集成电路：实现14纳米先进工艺规模量产，5纳米刻蚀机等技术产品打破垄断 2、生物医药生物医药
12、：涌现阿尔茨海默症等领域全球首研新药、PET-CT等国际一流医疗器械 3、人工智能人工智能：入选国家创新发展试验区和创新应用先导区等 创新型产业引领创新型产业引领发展发展 1、引入优质企业引入优质企业/项目：项目：加快引进制造业总部机构、龙头企业、旗舰项目、功能平台、隐形冠军，推进建设集成电路、生物医药、人工智能、新能源汽车等领域一批重大产业项目 2、建设情况：建设情况：累计建设30多个100亿级以上、250多个10亿级以上项目 重大产业项目加重大产业项目加快建设快建设 图图：上海十三五时期先进制造成果：上海十三五时期先进制造成果 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息
13、披露和法律声明 7 资料来源资料来源：上海市人民政府官网，海通证券研究所 上海市人民政府印发上海打造未来产业创新高地 发展壮大未来产业集群行动方案，目标到目标到2030年未来产业产值达年未来产业产值达5000亿元左右亿元左右，到到2035年形成若干领跑年形成若干领跑全球的前沿产业集群全球的前沿产业集群，涉及智能计算涉及智能计算、通用通用AI、量子科技量子科技、6G技术等技术等。图图：上海布局未来产业、打造未来产业集群：上海布局未来产业、打造未来产业集群 上海制造业发展方向与布局上海制造业发展方向与布局 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 上海市重点
14、集群产业联动分析上海市重点集群产业联动分析 区域重点区域重点、产业链联动：产业链联动：发展沿江、沿湾、沪西三条高端产业集群发展带，形成产业联动。沿江高端产业集群沿江高端产业集群发展带发展带 沿湾高端产业集群沿湾高端产业集群发展带发展带 沪西高端产业集群沪西高端产业集群发展带发展带 浦东北部浦东北部 宝山宝山 崇明长兴岛崇明长兴岛 集成电路、生命健康、航空及高端装备、汽车等集成电路、生命健康、航空及高端装备、汽车等 新材料、机器人及智能硬件、生物医药等新材料、机器人及智能硬件、生物医药等 船舶和海洋工程装备船舶和海洋工程装备 奉贤奉贤 金山金山 美丽健康和智能新能源汽车美丽健康和智能新能源汽车
15、新材料、智能装备、生命健康、信息技术等新材料、智能装备、生命健康、信息技术等 嘉定嘉定 汽车、智能传感器、医疗设备等汽车、智能传感器、医疗设备等 青浦青浦 信息技术、北斗导航、现代物流等信息技术、北斗导航、现代物流等 松江松江 发展智能制造装备、集成电路、生物医药等发展智能制造装备、集成电路、生物医药等 闵行闵行 高端装备及航天、人工智能、健康医疗等高端装备及航天、人工智能、健康医疗等 集群发展带集群发展带 区域区域 重点发展产业重点发展产业 资料来源资料来源：上海市人民政府官网，海通证券研究所 典型行业：机器人产业分析典型行业：机器人产业分析 机器人是智能机器机器人是智能机器，应用领域广泛；
16、产业链较为复杂应用领域广泛；产业链较为复杂，需要众多核心部件需要众多核心部件、软件系统等支撑软件系统等支撑。定义：定义：机器人（Robot）是一种能够半自主或全自主工作的智能机器，机器人能够通过编程和自动控制来执行诸如作业或移动等任务；分类：分类：根据应用场景，机器人可分为工业机器人、服务机器人、特种机器人；核心部件：核心部件：三大核心零部件控制系统、伺服系统、减速器对于工业机器人极为重要。资料来源：资料来源：前瞻产业研究院，华经产业研究院，海通证券研究所 图：机器人分类（按照主要应用场景）图：机器人分类（按照主要应用场景）图：机器人产业链（工业机器人产业为例）图：机器人产业链（工业机器人产业
17、为例）请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 机器人发展政策频出机器人发展政策频出。2021年12月，工业和信息化部等15部门联合印发了“十四五机器人产业发展规划，到2025年，我国机器人产业营收年均增速超20%，到2035年，机器人将成为人民生活重要组成部分。2023年1月，工业和信息化部等17部门发布“机器人+”应用行动实施方案，提出到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番。表：支持机器人发展的相关政策梳理表：支持机器人发展的相关政策梳理 时间时间 文件文件/会议名称会议名称 具体内容具体内容 2020年5月22日 关于2019年国民经济
18、和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告 加快智能制造、无人配送、医疗健康、机器人等新兴产业发展。2020年12月14日 国务院办公厅关于促进养老托育服务健康发展的意见 推进智能服务机器人后发赶超，启动康复辅助器具应用推广工程，实施智慧老龄化技术推广应用工程，构建安全便捷的智能化养老基础设施。2021年3月13日 中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要 加强矿山深部开采与重大灾害防治等领域先进技术装备创新应用，推进危险岗位机器人替代。2021年5月14日 国务院办公厅关于推动公立医院高质量发展的意见 推动手术机器人等智能医疗设备和智能
19、辅助诊疗系统研发与应用。2021年12月21日“十四五”智能制造发展规划 研发智能立/卧式五轴加工中心、车铣复合加工中心、高精度数控磨床等工作母机；智能焊接机器人、智能移动机器人、半导体（洁净）机器人等工业机器人。2021年12月21日“十四五”机器人产业发展规划 到2025年，机器人产业营业收入年均增速超过20%。形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新”小巨人“企业，建成3-5个有国际影响力的产业集群。制造业机器人密度实现翻番。2021年12月30日“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划 提升家庭服务机器人等适老产品的智能水平、实用性和安全性，开展家庭、
20、社区、机构等多场景的试点试用。2022年4月27日“十四五”国民健康规划 推进智能服务机器人发展，实施康复辅助器具、智慧老龄化技术推广应用工程。2022年6月22日“十四五”应急救援力量建设规划 开展高智能救援机器人水下抢险机器人等技术与装备研究开发。2023年1月18日 机器人+应用行动实施方案 到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。资料来源：资料来源：中华人民共和国中央人民政府网站，国家发展改革委微信公众号，工信部网站，中华人民共和国民政部网站，新华社，海通证券研究所 请务必阅读正文
21、之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 典型行业：机器人产业分析典型行业：机器人产业分析 资料来源：资料来源：IFR、高工机器人网，海通证券研究所 中国机器人产业发展快速中国机器人产业发展快速，机器人密度仍有较大提升空间机器人密度仍有较大提升空间。中国机器人产业发展快速中国机器人产业发展快速。根据IFR，2013-2021年中国工业机器人装机量以28%的年均复合增长，2021年达到26.8万台，在全球工业机器人装机量占比从2013年的21%提升到了2021年的52%。相对日本等工业强国相对日本等工业强国，我国机器人密度仍低我国机器人密度仍低。根据我们测算，2019
22、年，工业机器人保有量相对于制造业就业人数的比例在日本已达到3.3%，而同年该比例在中国仅有0.8%。图：中国工业机器人年装机量图：中国工业机器人年装机量 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 典型行业：机器人产业分析典型行业：机器人产业分析-50%0%50%100%150%200%050030020082009200001920202021中国工业机器人装机数（千台，左轴）YoY（右轴）图图：2023工业机器人工业机器人下游行业下游行业出货同比增速出货同比增速
23、资料资料来源：来源：睿工业官方微信公众号，海通证券研究所 光光伏伏、汽车电子汽车电子、半导体半导体、医疗用品等医疗用品等行业行业表现较好；表现较好；锂电池锂电池、汽车整车汽车整车、家用电器等家用电器等行业需求行业需求萎缩萎缩。2023年中国工业机器人领域，我们认为更多反映的是需求侧的压力；市场主要受光伏、汽车电子、半导体等新兴行业需求拉动；锂电、汽车整车需求较大萎缩；一般工业在复苏当中但仍然不及预期。国产化率进一步提升：国产化率进一步提升：2023年，内资工业机器人品牌抗住压力，整体增长率达到28%，远高于全年工业机器人整体市场增速，内资市场份额占比首度突破45%。请务必阅读正文之后的信息披露
24、和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 典型行业：机器人产业分析典型行业：机器人产业分析 图：图：2023年工业机器人市场内外资厂商占年工业机器人市场内外资厂商占比比 巨头入局人形机器人巨头入局人形机器人。特斯拉、小米、小鹏汽车、傅利叶智能、优必选等纷纷推出人形机器人相关产品；三花智控、拓普集团等及其他一些核心零部件公司切入人形机器人赛道。若未来能够实现产业化，人形机器人核心零部件市场空间有望扩容。2023年年11月月2日日，工信部印发工信部印发人形机器人创新发展人形机器人创新发展指导意见指导意见。提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，大脑、小脑、肢体等一批关键技术取得
25、突破，确保核心部组件安全有效供给。到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。2023年年11月月2日日，北京人形机器人创新中心有限公司北京人形机器人创新中心有限公司在经开区机器人创新产业园正式注册在经开区机器人创新产业园正式注册，标志着国内首标志着国内首家省级人形机器人创新中心成立家省级人形机器人创新中心成立。人形机器人创新中心将面向未来，打造全球首个通用人形机器人硬件母平台，首个大模型+开源运控系统软件母平台。围绕行业亟待解决的关键共性问题，开展通用人形机器人本体原型、人形机器人通用大模型、运控系统、
26、工具链、开源OS及开发者社区等5项重点任务攻关。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 典型行业：机器人产业典型行业：机器人产业分析分析人形机器人是人形机器人是否是另一发展机遇？否是另一发展机遇？图：特斯拉人型机器人图：特斯拉人型机器人 资料资料来源：来源：机器之能公众号，海通证券研究所 产业链环节产业链环节 涉及产品涉及产品 相关公司相关公司 涉及产品涉及产品 所处省市所处省市 上游核心软件 人工智能算法 商汤科技商汤科技 企业方舟通用智能硬件/软件平台等 上海市徐汇区上海市徐汇区 佳都科技 高效人机协同操作系统 广东省广州市 科大讯飞科大讯飞 智
27、能机械臂、智能驾驶等开发套件 安徽省合肥市安徽省合肥市 虹软科技虹软科技 计算机视觉算法服务提供商及解决方案供应 浙江省杭州市浙江省杭州市 格灵深瞳 视觉计算平台 北京市海淀区 上游核心硬件 谐波减速器 绿的谐波绿的谐波 谐波减速器 江苏省苏州市江苏省苏州市 来福谐波来福谐波 谐波减速器 浙江省嵊州市浙江省嵊州市 同川科技 谐波减速器、关节模块 广东省深圳市 RV减速器 双环传动双环传动 RV减速器、谐波减速器 浙江省杭州市浙江省杭州市 中大力德中大力德 精密减速器、传动行星减速器、各类小型及微型减速电机 浙江省宁波市浙江省宁波市 伺服系统 雷赛智能 核心部件、整机、解决方案 广东省深圳市 控
28、制器 汇川技术 伺服系统、变频器 广东省深圳市 华中数控 控制器、伺服驱动器、电机 湖北省武汉市 传感器 歌尔股份 压力传感器、交互类传感器、流体传感器 山东省潍坊市 人工智能芯片 寒武纪 深度学习处理器 北京市海淀区，在上海、苏州、合肥等在上海、苏州、合肥等地有办公室 海光信息 高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研究、开发 北京市海淀区 中游机器人本体 埃斯顿埃斯顿 控制系统、工业机器人 江苏省南京市江苏省南京市 新时达新时达 机器人本体、控制器、软件系统、驱动控制系统 上海市嘉定区上海市嘉定区 表：机器人主要环节涉及公司及主要省市梳理表：机器人主要环节涉及公司及主要省市梳理 上海机器
29、人产业规模上海机器人产业规模长期长期保持领先保持领先。国际机器人国际机器人四大家族四大家族，即即ABB、发那科发那科、安川安川、库卡均库卡均已在上海布局已在上海布局。与此同时与此同时，新时达新时达、节卡节卡、新松等本土机器人品牌亦奋起直追新松等本土机器人品牌亦奋起直追。特斯拉建设临港超级工厂特斯拉建设临港超级工厂，上海产业链协同优势将加速释放上海产业链协同优势将加速释放。资料来源：资料来源：Wind，企查查，各公司官网，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 14 典型行业：机器人产业典型行业：机器人产业分析分析上海布局与产上海布局与产业协
30、同情况业协同情况 风险提示风险提示 1）固定资产投资不及预期的风险；）固定资产投资不及预期的风险；2）宏观经济下滑风险；）宏观经济下滑风险；3）国产替代不及预期风险；）国产替代不及预期风险；4）原材料价格波动风险；）原材料价格波动风险；请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 15 分析师声明分析师声明 赵赵玥玥炜、毛冠锦炜、毛冠锦 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观
31、点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。分析师声明和研究团队分析师声明和研究团队 机械研究团队：机械研究团队：分析师：赵分析师：赵玥玥炜炜 Email： SAC执业证书编号：执业证书编号：S0850520070002 分析师：毛冠锦分析师：毛冠锦 Email： SAC执业证书编号执业证书编号：S0850523060003 分析师：赵靖博分析师：赵靖博 Email： SAC执业证书编号：执业证书编号：S0850521100001 联系人：刘绮雯联系人：刘绮雯 Email： 联系人：丁嘉一联系人：丁嘉一 Email: 16 信息披露和法律声明信息披露和法律声明 投资评级说明投资评级说明 法律
32、声明法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。
33、客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并需注明出处为海通证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营
34、证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。1.投资评级的比较和评级标准：投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅；2.市场基准指数的比较标准：市场基准指数的比较标准：A 股市场以海通综指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。类类 别别 评评 级级 说说 明明 股票投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上；中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间；弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下；无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。行业投资评级行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上；中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间；弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。17
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