1、华为定义智能汽车华为定义智能汽车 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）王王 猛猛 SAC号码：号码：S0850517090004 刘一鸣刘一鸣 SAC号码：号码：S0850522120003 房乔华房乔华 SAC号码：号码：S0850522030001 张觉尹张觉尹 SAC号码：号码：S0850523020001 联系人：石佳艺联系人：石佳艺 2024年年7月月1日日 73495概要概要 1.华为智能汽车解决方案介绍华为智能汽车解决方案介绍 2.华为智能汽车解决方案合作车型华为智能汽车解决方案合作车型 3.投资机会投资机会 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请
2、务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 zVzVnMnQmPsOsQsNwOpMsPsOtRbR9R9PnPoOtRnReRrRrOjMnNmO8OmNqRxNoMnPxNqNuM华为是华为是ICT（信息与通信技术）基础设施与智能终端供应商，（信息与通信技术）基础设施与智能终端供应商，2019年年5月，成立了月，成立了智能汽车解决方案智能汽车解决方案BU，将自身在，将自身在ICT领域领域30年的技术积累及优势拓展至智能汽车年的技术积累及优势拓展至智能汽车产业，并携手业界伙伴共同推动全球汽车产业的智能化发展。华为作为全球唯一产业，并携手业界伙伴共同推动全球汽车产业的智能化发展。华为作为全球唯一拥有
3、芯、硬、软、云，智能化的核心技术，致力成为智能网联汽车增量部件供应拥有芯、硬、软、云，智能化的核心技术，致力成为智能网联汽车增量部件供应商，华为不造车，帮助车企造好车。商，华为不造车，帮助车企造好车。“乾“乾崑崑”，是以智驾为核心的系列解决方案品牌，涵盖乾”，是以智驾为核心的系列解决方案品牌，涵盖乾崑崑ADS，乾，乾崑崑车控，乾车控，乾崑崑车云等解决方案。“乾车云等解决方案。“乾崑崑”，向上捅破天引领产业，向下扎到根掌握硬核技术，”，向上捅破天引领产业，向下扎到根掌握硬核技术，把智能带入每一辆车，引领全球汽车第二个百年变革。与“鸿蒙座舱”一同，作把智能带入每一辆车，引领全球汽车第二个百年变革。
4、与“鸿蒙座舱”一同，作为华为智能汽车解决方案两大核心品牌。为华为智能汽车解决方案两大核心品牌。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 乾乾崑崑智驾：智驾：Advanced Driving System（高阶智能驾驶系统）简称（高阶智能驾驶系统）简称ADS，融合了激光雷达、，融合了激光雷达、摄像头、毫米波雷达等多传感器，搭载高性能计算平台和全栈自研拟人化算法，致力于让摄像头、毫米波雷达等多传感器，搭载高性能计算平台和全栈自研拟人化算法，致力于让人驾更安全、智
5、驾更舒心、泊车更省心。乾人驾更安全、智驾更舒心、泊车更省心。乾崑崑ADS 3.0在融合感知在融合感知BEV（Bird Eye View鸟鸟瞰图）网络的基础上，全新升级瞰图）网络的基础上，全新升级GOD（General Obstacle Detection通用障碍物检测）网通用障碍物检测）网络。更强大的识别和处理能力，让异形障碍物识别率达到络。更强大的识别和处理能力，让异形障碍物识别率达到99.9%，不仅能够精准识别人、，不仅能够精准识别人、车等白名单障碍物，还能识别成排锥桶、静止水马、土堆杂物、大石碎石等异形障碍物。车等白名单障碍物，还能识别成排锥桶、静止水马、土堆杂物、大石碎石等异形障碍物。
6、资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：乾乾崑崑智驾异形障碍物“世界”与真实世界对比智驾异形障碍物“世界”与真实世界对比 乾乾崑崑智驾融合感知系统：传感器作为智能汽车的“眼睛”，是智能驾驶技术的核心组成部智驾融合感知系统：传感器作为智能汽车的“眼睛”，是智能驾驶技术的核心组成部分，它们能够帮助汽车更准确，更全面地理解和感知周围的环境。传感器主要包括激光雷分，它们能够帮助汽车更准确，更全面地理解和感知周围的环境。传感器主要包括激光雷达、毫米波雷达和摄
7、像头，通过将多类传感器的数据融合在一起，可以提高对目标的检出达、毫米波雷达和摄像头，通过将多类传感器的数据融合在一起，可以提高对目标的检出率、准确性和鲁棒性，从而实现全场景，全工况，全天候的看护。率、准确性和鲁棒性，从而实现全场景，全工况，全天候的看护。乾乾崑崑智驾智驾计算平台：智能汽车的“大脑”，它性能强劲，能够实时接收来自汽车周围智驾智驾计算平台：智能汽车的“大脑”，它性能强劲，能够实时接收来自汽车周围的数十个各种传感器感知到的复杂路况信息；它反应灵敏，能够让部署其上的智能驾驶算的数十个各种传感器感知到的复杂路况信息；它反应灵敏，能够让部署其上的智能驾驶算法对复杂路况信息进行推理计算，并迅
8、速作出驾驶行为决策；它稳定可靠，能够不知疲倦法对复杂路况信息进行推理计算，并迅速作出驾驶行为决策；它稳定可靠，能够不知疲倦地长时间运行，减轻长途驾驶的疲劳，让我们享受更加轻松、舒适的智慧出行体验。地长时间运行，减轻长途驾驶的疲劳，让我们享受更加轻松、舒适的智慧出行体验。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：乾乾崑崑智驾融合感知系统智驾融合感知系统 鸿蒙座舱：鸿蒙座舱：HarmonyOS车机操作系统，拥有强劲的自研车机模组，重新定义智能化座舱车机操
9、作系统，拥有强劲的自研车机模组，重新定义智能化座舱体验。小艺语音更加懂得用户需求，并具备强大的视觉能力，让出行变得更智慧。同时，体验。小艺语音更加懂得用户需求，并具备强大的视觉能力，让出行变得更智慧。同时，开创性的智慧互联能力，可实现多人多音区，多设备联动，百款车机应用和澎湃车载音响，开创性的智慧互联能力，可实现多人多音区，多设备联动，百款车机应用和澎湃车载音响，带来精彩的移动影音娱乐新体验。带来精彩的移动影音娱乐新体验。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律
10、声明 图：鸿蒙座舱图：鸿蒙座舱系统系统 鸿蒙座舱乾鸿蒙座舱乾崑崑音响：围绕“智慧声学、智慧声场、智慧氛围”三角特性打造的智慧沉浸式音响：围绕“智慧声学、智慧声场、智慧氛围”三角特性打造的智慧沉浸式车载音响系统。音响系统包括高保真沉浸声场、智慧化音效、高效主动降噪、智慧可控声车载音响系统。音响系统包括高保真沉浸声场、智慧化音效、高效主动降噪、智慧可控声场、科技全感官体验在内的五大关键体验，为消费者带来创新科技与声音美学的完美结合。场、科技全感官体验在内的五大关键体验，为消费者带来创新科技与声音美学的完美结合。鸿蒙座舱乾鸿蒙座舱乾崑崑车载智慧屏：具备车载智慧屏：具备2K分辨率、分辨率、87%屏占比
11、的全面屏，带来车载领先的纤薄设屏占比的全面屏，带来车载领先的纤薄设计。采用行业领先的计。采用行业领先的HDR Vivid、SRE显示技术，阳光下呈现细节丰富、明暗可辨的高品显示技术，阳光下呈现细节丰富、明暗可辨的高品质画质。配合质画质。配合HarmonyOS车机操作系统的智慧化能力，带来一碰连一碰传等媲美旗舰手车机操作系统的智慧化能力，带来一碰连一碰传等媲美旗舰手机的丝滑体验。机的丝滑体验。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：乾乾崑崑车载智慧屏
12、车载智慧屏 鸿蒙座舱生态：鸿蒙座舱自带华为车机应用市场，提供超过百款丰富的车机应用。车机精鸿蒙座舱生态：鸿蒙座舱自带华为车机应用市场，提供超过百款丰富的车机应用。车机精品应用深度调用座舱的软硬件能力，带来可见可说、无缝流转、方向盘操纵赛车游戏等独品应用深度调用座舱的软硬件能力，带来可见可说、无缝流转、方向盘操纵赛车游戏等独特车机体验，打造座舱好玩有趣娱乐天花板。特车机体验，打造座舱好玩有趣娱乐天花板。鸿蒙座舱高性能车机：乾鸿蒙座舱高性能车机：乾崑崑车机模组提供标准化接口，高性能车机模组提供标准化接口，高性能SOC，独立，独立NPU以及新一代以及新一代存储，保障系统长期安全可靠、流畅如新、供应连
13、续、自主可控。存储，保障系统长期安全可靠、流畅如新、供应连续、自主可控。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：鸿蒙座舱高性能车机模组图：鸿蒙座舱高性能车机模组 乾乾崑崑车载光：基于华为在光领域的车载光：基于华为在光领域的30年深厚技术积累，将激光光源、光学系统、显示算法年深厚技术积累，将激光光源、光学系统、显示算法等关键技术应用于汽车，打造智能车载光解决方案，提供等关键技术应用于汽车，打造智能车载光解决方案，提供AR-HUD、智能车灯模组、光场、智能
14、车灯模组、光场屏三款产品。助力汽车智能化创新，让驾驶更安全，交互更便携，驾乘更舒适。屏三款产品。助力汽车智能化创新，让驾驶更安全，交互更便携，驾乘更舒适。乾乾崑崑车载光智能车灯模组：凭借更大画幅、更高亮度、更小体积以及领先的智能光控算法，车载光智能车灯模组：凭借更大画幅、更高亮度、更小体积以及领先的智能光控算法，提供数字照明、智能交互、个性娱乐等多种功能，通过智能交互新方式，全方位提升安全。提供数字照明、智能交互、个性娱乐等多种功能，通过智能交互新方式，全方位提升安全。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 9 请务必阅读正文之后的信息
15、披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：乾乾崑崑车载光智能车灯模组投影效果车载光智能车灯模组投影效果 乾乾崑崑车载光场屏：采用独创的光场引擎技术，突破车内物理空间限制，实现在车载光场屏：采用独创的光场引擎技术，突破车内物理空间限制，实现在3米处成像米处成像40英寸超大画幅，首创景深感、防晕车、眼放松的极致体验，颠覆视觉感知。英寸超大画幅，首创景深感、防晕车、眼放松的极致体验，颠覆视觉感知。乾乾崑崑增强现实抬头显示：将前挡风玻璃化身为集科技感、安全性、娱乐性于一体的智能信增强现实抬头显示：将前挡风玻璃化身为集科技感、安全性、娱乐性于一体的智能信息“第一屏”，以全新视野开创驾
16、乘新体验。凭借小体积、大画幅、超高清，提供仪表信息“第一屏”，以全新视野开创驾乘新体验。凭借小体积、大画幅、超高清，提供仪表信息显示、息显示、AR导航、安全辅助驾驶、夜视导航、安全辅助驾驶、夜视/雨雾增强和影音娱乐等丰富应用。雨雾增强和影音娱乐等丰富应用。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：乾乾崑崑车载光场屏车载光场屏 乾乾崑崑车控：面向智能时代，车控智能化是实现车载软件变革，支撑极致驾驶、舒适乘坐体车控：面向智能时代，车控智能化是实现车载软
17、件变革，支撑极致驾驶、舒适乘坐体验的基石。乾验的基石。乾崑崑iDVP的分层解耦的分层解耦+SOA服务化架构，通过提供南北向标准化服务化架构，通过提供南北向标准化API接口，实接口，实现多车型软件复用和快速迭代开发。现多车型软件复用和快速迭代开发。XMOTION是基于是基于iDVP平台的车控原生应用，通过对平台的车控原生应用，通过对整车整车XYZ方向运动的协同控制，实现安全、舒适、节能的驾乘体验。乾方向运动的协同控制，实现安全、舒适、节能的驾乘体验。乾崑崑热管理系统热管理系统（TMS），降低能耗，为座舱提供舒适的体验。），降低能耗，为座舱提供舒适的体验。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证
18、券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：乾乾崑崑iDVP 乾乾崑崑车控车控XMOTION：可实现车身：可实现车身6自由度全姿态控制，引领安全、舒适、节能的驾乘体验。自由度全姿态控制，引领安全、舒适、节能的驾乘体验。乾乾崑崑车控热管理系统：集成化、智能化、高效的车控热管理系统：集成化、智能化、高效的TMS热泵系统，打造智能汽车的热管理系热泵系统，打造智能汽车的热管理系统。统。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 12 请务必阅读正
19、文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：乾乾崑崑车控车控XMOTION 乾乾崑崑车云服务：为智能汽车打造了智能、安全、可靠的云端服务。为用户提供数字钥匙、远控、行车车云服务：为智能汽车打造了智能、安全、可靠的云端服务。为用户提供数字钥匙、远控、行车记录仪等优质的网联服务体验，以及记录仪等优质的网联服务体验，以及OTA升级、车辆部件智能看护、远程故障诊断等覆盖车辆全生命升级、车辆部件智能看护、远程故障诊断等覆盖车辆全生命周期的智能化服务。周期的智能化服务。车联网连接服务（车联网连接服务（TSP云服务）：为智能汽车提供高并发、高可靠的车联网接入和车辆管理能力，目云
20、服务）：为智能汽车提供高并发、高可靠的车联网接入和车辆管理能力，目前全球接入车辆已超过前全球接入车辆已超过1300万辆。万辆。车辆故障预警与远程诊断（车辆故障预警与远程诊断（VHR云服务）：基于云端车辆部件数据，提供高效、智能化的车辆售后维云服务）：基于云端车辆部件数据，提供高效、智能化的车辆售后维护服务，支持车辆状态管理、电池安全预警、故障检测、故障远程诊断、故障预警、主动运维、智能护服务，支持车辆状态管理、电池安全预警、故障检测、故障远程诊断、故障预警、主动运维、智能维保、健康诊断等，为智能汽车保驾护航。维保、健康诊断等，为智能汽车保驾护航。数字钥匙：基于蓝牙、数字钥匙：基于蓝牙、NFC、
21、UWB等通信技术，为智能汽车提供安全、可靠的无感解闭锁体验，为用等通信技术，为智能汽车提供安全、可靠的无感解闭锁体验，为用户出行，带来更多便捷。户出行，带来更多便捷。OTA云服务：提供高可靠、体验优、可运营的整车级云服务：提供高可靠、体验优、可运营的整车级OTA升级服务能力，可支持升级服务能力，可支持7大域、多达大域、多达60+ECU的升级。的升级。车联网安全服务：车云与智能部件协同，构建了立体化安全防御机制，保护各种网络环境下车辆的数车联网安全服务：车云与智能部件协同，构建了立体化安全防御机制，保护各种网络环境下车辆的数据安全和用户隐私。据安全和用户隐私。资料来源：华为智能汽车解决方案官网，
22、海通证券研究所 1.华为智能汽车解决方案华为智能汽车解决方案 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 概要概要 1.华为智能汽车解决方案介绍华为智能汽车解决方案介绍 2.华为智能汽车解决方案合作车型华为智能汽车解决方案合作车型 3.投资机会投资机会 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：华为智能汽车解决方案官网，海通证券研究所 2.华为智能汽车解决方案合作车型华为智能汽车解决方案合作车型 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：华为智能汽车解决方案
23、合作车型图：华为智能汽车解决方案合作车型 问界问界M9作为一款全景智慧旗舰作为一款全景智慧旗舰SUV，搭载华为智能汽车解决方案，全国建议零售，搭载华为智能汽车解决方案，全国建议零售价价46.98-56.98万元。根据鸿蒙智行微信公众号的数据，万元。根据鸿蒙智行微信公众号的数据，2024年年4月问界月问界M9 交付交付新车新车13391辆，累计大定超辆，累计大定超7万辆。万辆。资料来源：鸿蒙智行官网，鸿蒙智行微信公众号，海通证券研究所 2.华为智能汽车解决方案合作车型华为智能汽车解决方案合作车型 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：问界图：问界
24、M9外观外观 图：问界图：问界M9内饰内饰 问界问界M7搭载华为智能汽车解决方案，拥有大智慧和大空间，并且提供优秀的安全搭载华为智能汽车解决方案，拥有大智慧和大空间，并且提供优秀的安全保障，建议零售价保障，建议零售价26.98-30.98万元。根据鸿蒙智行微信公众号的数据，问界新万元。根据鸿蒙智行微信公众号的数据，问界新M7上市至上市至4月月30日累计交付日累计交付133808台，上市近半年时间累计大定台，上市近半年时间累计大定18万辆。万辆。资料来源：鸿蒙智行官网，鸿蒙智行微信公众号，海通证券研究所 2.华为智能汽车解决方案合作车型华为智能汽车解决方案合作车型 17 请务必阅读正文之后的信息
25、披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：问界图：问界M7外观外观 图：问界图：问界M7内饰内饰 概要概要 1.华为智能汽车解决方案介绍华为智能汽车解决方案介绍 2.华为智能汽车解决方案合作车型华为智能汽车解决方案合作车型 3.投资机会投资机会 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3.投资机会投资机会 资料来源：海通证券研究所 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 华为智能汽车解决方案正通过合作车型逐步走向消费者，凭借深厚的技术沉淀和华为智能汽车解决方案正通过合作车型逐步走向消费者，凭
26、借深厚的技术沉淀和丰富的解决方案已经获得了部分消费者的认可，随着各项技术的持续迭代，功能丰富的解决方案已经获得了部分消费者的认可，随着各项技术的持续迭代，功能体验将愈发完善，有望成为影响消费者购车决策的核心要素，进而提升配套车型体验将愈发完善，有望成为影响消费者购车决策的核心要素，进而提升配套车型的产品竞争力和销量。的产品竞争力和销量。我们建议关注积极搭载华为智能汽车解决方案的整车厂，如长安汽车、赛力斯我们建议关注积极搭载华为智能汽车解决方案的整车厂，如长安汽车、赛力斯、东风集团股份等。东风集团股份等。风险提示风险提示 新车销量风险，技术重大突破风险，价格战风险，原材料涨价风险。新车销量风险，
27、技术重大突破风险，价格战风险，原材料涨价风险。资料来源：海通证券研究所 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 分析师声明分析师声明 刘一鸣、王猛、房乔华、张觉尹刘一鸣、王猛、房乔华、张觉尹 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。汽车研究团队：汽车研究团队：汽车行业首席分析师：刘一鸣汽车行业首席分析师：刘一鸣 SAC执
28、业证书编号：执业证书编号：S0850522120003 电电 话：话：(021)23154145 Email： 汽车行业分析师：王猛汽车行业分析师：王猛 SAC执业证书编号：执业证书编号：S0850517090004 电电 话：话：(021)23185692 Email： 汽车行业分析师：张觉尹汽车行业分析师：张觉尹 SAC执业证书编号：执业证书编号：S0850523020001 电电 话：话：(021)23185705 Email： 分析师声明和研究团队分析师声明和研究团队 21 汽车行业分析师：房乔华汽车行业分析师：房乔华 SAC执业证书编号：执业证书编号：S0850522030001 电
29、电 话：话：(021)23185699 Email： 联系人：联系人：石佳艺石佳艺 Email： 信息披露和法律声明信息披露和法律声明 投资评级说明投资评级说明 法律声明法律声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载
30、的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通证券研
31、究所并获得许可，并需注明出处为海通证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。1.投资评级的比较和评级标准：投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅；2.市场基准指数的比较标准：市场基准指数的比较标准：A 股市场以海通综指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。类类 别别 评评 级级 说说 明明 股票投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上；中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间；弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下；无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。行业投资评级行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上；中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间；弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。22
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