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【研报】通信行业深度报告：北斗导航跻身头部序列产业链自主可控空间广阔-20200929（49页）.pdf

编号：20354

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1、通信通信请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 49 通信通信 2020 年 09 月 29 日投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图数据来源：贝格数据行业周报-中国5G用户数全球居首， 700M 基站建设放量在即-2020.9.27 行业点评报告-广电 “全国一网” ，比 2G 信号更好的 5G 加速来临- 2020.9.27 行业点评报告-中国 5G 用户世界第一，披荆斩棘引领全球-2020.9.24 北斗导航跻身头部序列，产业链自主可控空间广阔北斗导航跻身头部序列，产业链自主可控空间广阔行业深度报告行业深度报告赵良毕（分析师）赵良毕（分析师

2、）证书编号：S0790520030005 北斗三号全球导航系统启动，全产业链北斗三号全球导航系统启动，全产业链 100%自主可控自主可控，全球竞争力加速提升，全球竞争力加速提升作为我国自主建设、独立运行的全球卫星导航系统，北斗三号已开通运营，可为全球用户提供导航和授时服务，战略意义重大。卫星导航产业链涉及领域较多，其中上游包括芯片、天线、板卡等基础器件、基础软件、基础数据采集，中游包括终端集成、系统集成，下游则为地图导航等运营服务。基础器件方面，北斗三号的芯片已实现了 100%国产化率，国产芯片进入 28nm 新时代，22nm 双频定位芯片已具备市场化应用条件，即将进入量产；天线技

3、术水平基本与国际领先水平相当，并已出口至 100 余个国家和地区广泛应用； OEM 板卡已打破技术垄断，性能接近国外主流水平。北斗应用产业的发展将首先带动基础产业的发展，然后产业链价值向下游转移，下游再反哺上游基础器件产业腾飞。全球市占率提升有望全球市占率提升有望，GNSS 终端多样与终端多样与“卫星导航“卫星导航+”释放更大想象空间释放更大想象空间根据中国信通院数据，亚太地区将是未来十年全球市场增长的主要地区。欧洲与日本由于进入 GNSS 较早，其 GNSS 产业在某些细分领域有较强技术优势，中国 GNSS 后起奋力直追，产业发展迅速，目前已占全球市场的 11%。北斗卫

4、星导航系统及其兼容产品对国内卫星导航应用市场的重要领域普及率达到 80%以上，提升中国在全球市场的国际竞争力，有望提升中国 GNSS 全球市占率。我国 GNSS 终端设备载体对智能手机依赖程度较高，2016 年之前，智能手机在 GNSS 终端产品销量占比达到 90%以上，由于 GNSS 终端设备载体的多样化手机终端占比已降至 81%，其他 GNSS 终端渗透率提升空间明显。5G 生态下，汽车网联化正在加速落地，可穿戴设备及车载终端等多样化终端为卫星导航终端设备开辟新的市场；另一方面随着北斗系统与 5G、AI 等新技术加速融合， “卫星导航+”智慧城市、智慧制造、智慧农业等新型

5、行业应用，也将释放无限市场潜力。 5G+助力卫星导航产业向民用更快发展，产业链多端布局公司将充分受益助力卫星导航产业向民用更快发展，产业链多端布局公司将充分受益随着 5G+物联网的快速发展以及北斗三号系统“三步走”战略的全部实现，为我国卫星导航与位置服务产业的发展提供有力支撑，北斗系统已在交通运输、公共安全、气象预报、救灾减灾等领域产生显著的经济和社会效益。卫星导航产业链内大部分公司采取垂直一体化方式扩大公司业务范围，主要系产业链环节之间联系紧密，具备上游技术优势公司能够确保中下游产品性能和成本控制能力，在未来市场竞争中，具备完整产品链、前端技术优势、和品牌效应的公司将具

6、备相对发展优势，业绩高增长可期。受益标的：北斗星通（002151.SZ）、华测导航（300627.SZ）、四维图新（002405.SZ）、海格通信（002465.SZ）、合众思壮（002383.SZ）。催化剂催化剂：北斗导航国家政策推动、海外订单释放风险提示：风险提示：国家卫星建设投资不及预期；行业竞争加剧风险。 -10% 0% 10% 21% 31% -012020-05 通信沪深300 相关研究报告相关研究报告开源证券开源证券证券研究报告证券研究报告行业深度报告行业深度报告行业研

7、究行业研究行业深度报告行业深度报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 49 目目录录 1、卫星导航：赋能物联网应用产业生态 . 5 1.1、北斗三步走战略圆满落成，卫星导航迈入新时代 . 5 1.2、卫星导航企业数量增加，呈明显区域分布 . 7 2、良好外部环境催化行业更好发展 . 8 2.1、多项政策推动卫星导航行业发展 . 8 2.2、市场需求量扩大，奠定行业景气基础 . 10 2.2.1、导航系统逐渐完善，规模保持上涨趋势 . 10 2.2.2、 “北斗+物联网”形成联动发展 . 12 2.2.3、终端产品有望进入黄金发展期 . 14 2.2.

8、4、应用端深入布局各行业，交通场景作用明显 . 16 2.3、北斗系统或将领跑卫星导航市场 . 17 2.3.1、北斗系统具备相对优势 . 17 2.3.2、技术升级，卫星导航服务将持续优化. 20 3、卫星导航产业链 100%自主可控 . 20 3.1、卫星导航形成完整产业链 . 20 3.2、地面段、用户段基础产品技术革新，实现自主可控 . 21 3.2.1、芯片：国产后来居上，集中趋势提升. 22 3.2.2、天线：负责接收与转发信号 . 25 3.2.3、 OEM 板卡：信号生成基础器件. 26 3.2.4、接收机：产值超百亿，国内厂商众多，集中化有望提升 . 29

9、 3.2.5、北斗为 GIS、导航地图赋能 . 30 3.3、产业链中游：市场成熟，格局稳定 . 32 3.3.1、军工领域深化卫星导航应用程度 . 34 3.3.2、民用范围越发广泛 . 35 3.4、下游：为终端用户提供运营服务 . 37 3.5、空间段产业涉及国家安全，国有企业、机构占主导地位 . 38 3.6、公司整理：卫星导航主要公司呈现产业链多环节布局趋势 . 39 4、卫星导航向全球化、高精度方向发展 . 42 4.1、基础产品嵌入式、集合式应用加强，融合效应明显 . 42 4.2、 “北斗+”，实现跨行业协同发展 . 42 4.3、空间 PNT 将成为重要基

10、础设施 . 43 5、受益标的 . 43 5.1、北斗星通（002151.SZ） . 43 5.2、华测导航（300627.SZ） . 44 5.3、四维图新（002405.SZ） . 45 5.4、海格通信（002465.SZ） . 45 5.5、合众思壮（002383.SZ） . 46 6、风险提示 . 47 图表目录图表目录图 1：卫星导航由三部分构成 . 5 图 2：北斗卫星三个阶段的卫星空间分布 . 5 rQpQrOtPpRmQsOqNnPqOtMbRaOaQtRoOtRmMjMnNvMkPtRyRbRnMsNNZmRnOuOnOqO 行业深度报告行业深度报告请

11、务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 49 图 3：北斗系统导航卫星为全球用户提供服务 . 7 图 4：国内导航企业主要集中在珠三角 . 8 图 5：国内导航企业主要集中于软件和信息服务业领域. 8 图 6：全球导航与位置服务产业规模预计持续上涨 . 10 图 7：我国全球 GNSS 产业市场份额仍有较大提升空间 . 11 图 8：我国卫星导航与位置服务产业预计持续增长 . 11 图 9：华测导航预计 2020 年实现高增长 . 12 图 10：七一二预计 2020 年业绩实现高增长 . 12 图 11：卫星导航与物联网紧密结合 . 12 图 12： 2019 年物联

12、网规模突破 1.5 万亿，CAGR 将达 24.07% . 13 图 13：中国智慧城市投资规模预计将持续上升 . 14 图 14： 2022 年智慧城市规模预计将达 25 万亿元 . 14 图 15：车载导航终端市场销量有所下降但未来有望好转 . 15 图 16：可穿戴设备有望助力卫星导航产业发展 . 15 图 17：卫星导航与位置服务产业应用以车辆监控、车辆导航为主 . 17 图 18：全球四大卫星导航系统包括美国 GPS、中国北斗等 . 17 图 19：卫星通信系统涉及空间段、地面段、用户段 . 21 图 20：产业链价值逐渐向下游转移 . 21 图 21： 2019 年下

13、游产值占比达到 44.23% . 21 图 22：基础器件通过配合完成信息传输 . 22 图 23：国产卫星芯片与模块出货量 2019 年达一亿片. 24 图 24： OEM 板卡用于信息的解调和解算 . 26 图 25：接收机市场规模预计将超百亿 . 30 图 26： GIS 实现地理信息可视化 . 30 图 27：预计 2025 年高精度地图市场规模将达到 214.59 亿元 . 31 图 28：北斗终端有多种产品类别 . 33 图 29：北斗终端产品受汽车、手机销量影响有所下降. 34 图 30：预计 2025 年国产终端产品将达 3.41 亿台 . 34 图 31：亚太

14、及俄罗斯地区在汽车、航空、航海等领域布局落后于欧美地区 . 34 图 32：我国国防支出逐年提升，拉动军用北斗导航市场规模 . 35 图 33：预计国内测绘仪器市场规模呈上升趋势 . 35 图 34：移动监测市场规模预计将逐渐上升 . 36 图 35：预计农业机械应用市场规模增速有所下降，但仍维持高增长趋势 . 36 图 36：地基定位增强系统主要用于地面应用 . 37 图 37： “中国精度”星基增强系统提高定位精度 . 37 图 38：卫星导航空间段主要为国家机构主导 . 39 图 39：主要上市公司营业收入稳步提升（亿元） . 40 图 40：毛利率整体维持较高水平（%）

15、 . 40 图 41：研发费用/营业收入占比逐渐增加 . 41 图 42：研发投入呈增长趋势（亿元） . 41 图 43：空间 PNT 将成为国家时空数据重要基础设施 . 43 图 44：除 2019 年外，营收均保持增长 . 44 图 45：公司研发投入增加 . 44 图 46：公司 2020 年业绩有望向好 . 44 图 47：公司 2020 年 H1 毛利率略有下降 . 44 行业深度报告行业深度报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 49 图 48：公司 2020 年 H1 业绩受疫情拖累 . 45 图 49：公司各业务毛利率较稳定 . 45 图 50：公司 2020 年业绩有望向好 . 46 图 51：

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