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1、通信通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 56 通信通信 2020 年 08 月 13 日 投资评级:投资评级:看好看好(维持维持) 行业走势图行业走势图 数据来源:贝格数据 行业周报-卫星导航全产业链自主 可控,5G+车联网更进一步-2020.8.9 行业点评报告-运营商集采DPI设备 即将开标,5G 促需求激增-2020.8.8 行业点评报告-北斗全球卫星导航 系统启航,自主可控大势所趋 -2020.8.6 “5G+车联网”驶入快车道,自主可控待产业爆发车联网”驶入快车道,自主可控待产业爆发 行业深度报告行业深度报告 赵良毕(分析师)赵良毕(分析师) 证书编号:S07905
2、20030005 车联网需车端、路端协同,车端产业链较路端产业链更为复杂车联网需车端、路端协同,车端产业链较路端产业链更为复杂 车联网即智能网联汽车,形成“人、车、路、云”的信息交互,车联网的推进需 要车端、 路端协同进行。 车联网产业链可划分为路端产业链和车端产业链两部分, 其中路端产业链包括通信设备核心元器件,传感器、RSU(路侧终端)等设备制 造商、车联网运营商等,其终端消费者主要包括政府机构、交通公司等大型机构 或组织;车端产业链可分为前装市场(上游)和后装市场(下游) ,其中前装市 场包括芯片等元器件、通信模组、传感器、终端设备如 T-BOX 和 OBU 等,前装 中车规级芯片、 激
3、光雷达传感器等技术壁垒较高, 后装市场包括车联网运营与服 务平台、及车联网测试验证,需与主机厂协同,技术及资源壁垒较高。相比而言 车端产业链更为复杂。 5G 时代车联网有望接力时代车联网有望接力 4G 时代移动互联网辉煌,产业价值空前时代移动互联网辉煌,产业价值空前 从 PC 到手机,4G 时代移动互联网终端入口连接数量已逼近极限,汽车作为人 类“第二空间” ,正在成为下一必争入口。各国纷纷加速推进车联网进程和标准 落地, 预计到 2025 年路端 RSU 市场规模为 154.48 亿、 路端摄像头市场规模 71.08 亿、路端毫米波雷达市场规模 169.71 亿、路端激光雷达市场规模 174
4、.54 亿,路 端总体规模为 569.81 亿元,CAGR 为 47.6%;预计 2025 年车端传感器市场规模 达6396.65亿、 T-BOX达315.30亿、 车载单元规模为12亿, 车端总体规模为6723.95 亿元,CAGR 为 66.01%,车联网的加速布局将推动传感器等车端通信部件的市 场进入快速发展阶段,迎来更大的新机遇。 北斗导航提升定位精度,北斗导航提升定位精度,5G 独立组网独立组网促车联网爆发在即促车联网爆发在即 北斗导航系统的全面建成,全产业链自主可控,提高车联网高精度定位性能, AI 芯片的落地,5G-V2X 商业化量产在即,为车联网产业奠定技术基础。V-C2X 由
5、于精准度等优势获大量车企认可, 我国在 C-V2X 技术标准下专利占比近 52%, 已形成较明显主导地位, 国内厂商有望抓住车联网爆发机遇, 进一步打开全球市 场发展空间。 相关龙头企业先发优势明显,业绩有望迎来边际改善相关龙头企业先发优势明显,业绩有望迎来边际改善 车载前装市场客户认证和导入周期较长(12 年) ,海外整车厂资质认证周期更 长(3 年) ,行业壁垒高,后装市场则需要和车厂保持长期稳定关系,车厂对上 游客户的考核则包括市场规模、行业地位等,龙头企业优势明显,推荐标的:广 和通(300638.SZ) 、移远通信(603236.SH) ,受益标的:日海智能(002313.SZ) 、
6、 高新兴(300098.SZ) 、万集科技(300552.SZ) 、四维图新(002405.SZ) 、千方科 技(002373.SZ) 、华测导航(300627.SZ) 。 风险提示:风险提示:5G 建设进度不及预期;车联网进程存在不确定性,相关技术标准 尚未完全确定;全球贸易摩擦加剧的风险。 -10% 0% 10% 21% 31% 41% --08 通信沪深300 相关研究报告相关研究报告 开 源 证 券 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 行 业 深 度 报 告 行 业 研 究 行 业 研
7、究 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 56 目目 录录 1、 车联网是“人、车、路”互联 . 6 1.1、 车联网即智能网联汽车,是跨行业深度融合新型产业 . 6 1.2、 智慧城市建设加速车联网进程,无锡成首个示范区 . 8 1.2.1、 智慧城市建设智慧交通基础设施,加速车联网进程 . 8 1.2.2、 LTE-V 无锡城市级应用示范展示车联网场景 . 10 1.3、 R16 标准冻结,车联网正式进入 5G 时代 . 11 1.3.1、 5G 促进车联网商业化规模爆发在即 . 12 1.3.2、 5G 有望加速实现 L5 级别全自动驾驶 . 12 2
8、、 政策、技术积累等催化车联网爆发 . 14 2.1、 持续优化政策环境,提前进行产业布局 . 14 2.2、 经济复苏加速车联网渗透率提升 . 16 2.3、 建设智能交通的必要性和消费观念的改变驱动智能汽车需求增加 . 17 2.4、 V2X 技术不断演进,5G 促进一步发展 . 19 2.5、 北斗全球卫星导航系统开启,车联网成最具潜力应用场景 . 21 3、 车联网已形成完整产业链 . 23 3.1、 车联网涉及车端、路端产业链 . 23 3.2、 传感器为车路协同基础设备 . 25 3.2.1、 多类传感器协同作用提升环境感知精敏度 . 25 3.2.2、 国内厂商技术革新,有望重塑
9、竞争格局 . 27 3.3、 自动驾驶落地看 AI 芯片、模组需求量大幅上升 . 28 3.3.1、 芯片市场有望实现国产替代 . 28 3.3.2、 AI 芯片为自动驾驶的落地提供可能 . 30 3.3.3、 模组市场进入“量价齐升”黄金发展期 . 33 3.4、 终端设备为车联网建设关键环节 . 37 3.4.1、 前装:T-BOX 作为车联网“大脑”进行信息决策 . 37 3.4.2、 RSU(路侧设备) 、OBU(车载单元)初步构筑智能交通系统 . 39 3.4.3、 大量厂商布局车联网终端市场 . 39 3.5、 高精度定位确保路况信息准确度 . 40 4、 车联网投资规模测算 .
10、43 4.1、 路端投资规模测算 . 43 4.2、 车端投资规模测算 . 45 4.2.1、 传感器规模达千亿级 . 45 4.2.2、 T-BOX 规模优先布局,规模稳中有进 . 46 4.2.3、 车载单元规模与汽车产量紧密相关 . 47 4.2.4、 车载通信器件总规模 . 48 5、 相关标的 . 48 5.1、 推荐标的 . 48 5.1.1、 广和通(300638.SZ) . 48 5.1.2、 移远通信(603236.SH) . 49 5.2、 受益标的 . 50 5.2.1、 日海智能(002313.SZ) . 50 5.2.2、 高新兴(300098.SZ) . 50 pO
11、pMqNqNoMoPnRnQzRvMsR8OaO9PsQoOmOmMfQrRzRfQqRqM7NmNtMNZoNrQwMoNrR 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 56 5.2.3、 四维图新(002405.SZ) . 51 5.2.4、 万集科技(300552.SZ) . 52 5.2.5、 千方科技(002373.SZ) . 52 5.2.6、 华测导航(300627.SZ) . 53 6、 风险提示 . 54 图表目录图表目录 图 1: 车联网系统涉及中控、网关、电控系统等 . 6 图 2: V2X 使车联网成为可能. 6 图 3: V2X 使车联
12、网成为可能. 7 图 4: 中国智慧城市框架 . 8 图 5: 智慧城市项目逐年递增 . 8 图 6: 预计中国智慧城市投资规模持续上升. 9 图 7: 预期中国智慧城市市场规模将持续上升. 9 图 8: 2023 年中国智慧城市技术投资将达到 390 亿美元 . 10 图 9: LTE-V 无锡城市级示范应用项目实现多种交通效率类应用场景 . 10 图 10: LTE-V 无锡城市级示范应用项目实现的多种安全类应用场景 . 11 图 11: LTE-V 无锡城市级示范应用项目多类型终端方案 . 11 图 12: 5G 网络的切片能力与边缘计算能力让智能驾驶成为可能 . 14 图 13: 20
13、16-2019 年我国新增车联网示范区数量 . 16 图 14: 我国车联网示范区重点城市 . 16 图 15: 二季度 GDP 有所复苏 . 16 图 16: 全国汽车保有量持续上升 . 17 图 17: 预期全球车联网市场渗透率将快速提升 . 17 图 18: 我国车联网市场渗透率有望快速提升. 17 图 19: 消费者对车辆需求升级 . 18 图 20: 全球智能网联汽车销量有望持续增长. 19 图 21: 车联网主要包括两类技术 . 19 图 22: 2019 年车联网专利全球分布情况 . 21 图 23: 北斗导航系统产业已实现 100%国产化 . 22 图 24: 我国卫星导航与位
14、置服务产业应用分类规模占比情况 . 23 图 25: 车联网路端产业链结构较为简单 . 23 图 26: 车联网车端产业链涉及诸多行业 . 24 图 27: 预计我国车联网增速将快于全球增速. 24 图 28: 中国车联网用户规模增速 CAGR 达 27.67% . 25 图 29: 商用车联网产业链价值集中于运营服务 . 25 图 30: 传感器主要分为五类 . 26 图 31: 中国车联网传感器专利占比达 41%,国内厂商具备发展优势. 27 图 32: 车载芯片将向集多项功能于一体方向发展,智能化提升 . 28 图 33: 2016 年-2021 年全球智能驾驶汽车市场规模预测 . 32 图 34: 预计 2020 年-2025 年全球 AI 芯片市场将迅速增长 . 33 图 35: 通信模块包括标准方案、深度定制两类 . 33 图 36: 2G、3G 模块将逐渐退出市场(亿元) . 34 图 37: 2018 年海外巨头占据通信模组市场份额 . 34 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 56 图 38: 2019 年国内厂商市场份额有所提升. 35 图 39: 2019 业绩不及预期,归母净利润有所下降(亿元) .