1、 -1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3883 沪深 300 指数 4857 上证指数 3310 深证成指 13755 中小板综指 12524 相关报告相关报告 1.钛白粉、有机硅、氨纶、维生素 E 价格 上行-化工行业周报 ，2020.11.7 2.三季度业绩改善，基金化工配置占比回 升-化工行业 2020 年三季. ，2020.11.4 3.行业格局集中，MDI、DMF 等产品涨价 超预期-【国金化工】行. ，2020.11.1 4.需求支撑，化纤、MDI、钛白粉等价格 上行-【国金化工】行业研. ，202
2、0.10.25 5.旺季拉动粘胶短纤涨价，看好 MDI 景气 上行-基础化工行业周报 ，2020.10.17 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC执业编号：执业编号：S02 多数多数化工产品化工产品涨价持续，行业景气度上行涨价持续，行业景气度上行 重点行业观点重点行业观点 钛白粉行业观点：现货紧张，预计钛白粉价格继续上涨钛白粉行业观点：现货紧张，预计钛白粉价格继续上涨。 本周钛白粉价格继续上涨，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 14000-15500 元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为 11800-13200 元/吨
3、，氯化法 钛白粉目前报价为 16500-18000 元/吨。原料端钛矿大厂陆续开始检修导致 钛矿供应减少价格日益高涨，供给端钛白粉旺季过后企业库存普遍偏低，钛 白粉行业现货紧缺。由于目前钛白粉价格持续上涨，下游厂家成本压力大， 我们预计短期钛白粉实际成交价格上涨情况主要取决于下游客户接受程度， 预计钛白粉价格继续上涨。 维生素行业观点：间甲酚反倾销叠加部分工厂检修，预计维生素行业观点：间甲酚反倾销叠加部分工厂检修，预计 VEVE 价格上涨价格上涨。 本周 VE 价格小幅上涨，国内 VE 市场报价 56-60 元/kg，欧洲市场贸易商报 价为 5.8-6.0 欧元/kg，局部报价偏低。供给端部分
4、工厂检修导致供给端产 能减少；原料端，间甲酚目前有消息称进口产品存在倾销，规定 2020 年 11 月 6 日起，进口经营者在进口间甲酚时将分别根据不同国外供应厂商按 27.9%131.7%提供相应的保证金，预计新规定提升 VE 生产成本，并带来 VE 后续供应不稳定性。预计短期 VE 成本有一定提升以及供给端产能部分减 少，VE 价格短期略有提升。 有机硅行业观点：有机硅行业观点： 供需紧张局面维持，预计价格将供需紧张局面维持，预计价格将进一步进一步上行上行。 本周鲁西化工本周 DMC 报价 24100 元/吨，国内主流厂家意向报盘均高于 鲁西价格，下游因担忧接下来价格继续大幅上涨当前采购积
5、极性依旧较强。 本周浙江中天装置出现着火，企业停车时间预计较长，突发事故加剧市场担 忧情绪。需求方面来看，国内有机硅四季度需求旺盛，高温胶市场需求依 旧，但室温胶需求一般，出口订单增加成为此次价格上涨的导火索。我们预 计当前供需紧张局面仍将维持，后续仍有进一步上行空间。 氨纶行业观点：氨纶行业观点：本周氨纶价格稳中有升，本周氨纶价格稳中有升，40D40D 产品均价约为产品均价约为 3750037500 元元。 进入下半年，终端服装需求逐步提升，下游需求先期消化了累计的库存，降 低了产品的库存压力，进入 9 月下旬，企业开工逐步提升，供给下游逐步提 升的产品需求，目前氨纶行业开工维持平稳约 88
6、%，氨纶两大原料纯 MDI 及 PTMEG 价格支撑力度较强，氨纶具有成本支撑。同时行业库存从 8 月份中下 旬以来，持续下行，本周跌至 19 多天，库存压力较小，氨纶产品价格短期 维持高位。 投资建议投资建议 目前化工处于板块内再平衡阶段，在这个阶段建议以防守为主：我们认为市 场在经历了极致之后将经历两轮再平衡，一轮是板块间的再平衡，部分仓位 将转移到低估值板块；另外一轮是板块内再平衡，即板块内分化行情将走向 相对均衡，目前化工板块处于板块内再均衡状态。投资上，我们建议围绕两投资上，我们建议围绕两 条主线：一是建议继续关注龙头白马，尤其是近期有边际变化的标的，建议条主线：一是建议继续关注龙头
7、白马，尤其是近期有边际变化的标的，建议 重点关注重点关注万华化学、华鲁恒升、万润股份万华化学、华鲁恒升、万润股份；二是估值合理的高成长标的，建；二是估值合理的高成长标的，建 议重点关注议重点关注龙蟠科技、新亚强龙蟠科技、新亚强。 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，中美摩擦加剧，贸易政策变 动影响产业布局 2459 2686 2913 3140 3367 3594 3821 191115 200215 200515 200815 国金行业 沪深300 2020 年年 11 月月 15 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 基础化工行业研究买入（维持评级） 行业周报
8、行业周报 证券研究报告 用使司公限有理管资投道宏京北供仅告报此 此报告仅供北京宏道投资管理有限公司使用 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、本周市场回顾 .3 二、国金大化工团队近期观点 .3 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 四、本周行业重要信息汇总 .13 五、风险提示 .14 图表目录图表目录 图表 1：板块变化情况 .3 图表 2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 图表 3：双酚 A 华东地区（元/吨） .7 图表 4：软泡聚醚 华东散水（元/吨）.7 图表 5：苯酚 华东地区（元/吨）.7 图表 6：硝酸铵（工业）
9、 华东地区（元/吨） .7 图表 7：丁二烯 东南亚 CFR（美元/吨） .7 图表 8：液氮 华东地区（元/吨）.7 图表 9：TDI 华东（元/吨） .8 图表 10：纯 MDI 华东（元/吨） .8 图表 11：二氯甲烷 华东地区（元/吨） .8 图表 12：聚合 MDI 华东烟台万华（元/吨） .8 图表 13：丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇价差 .8 图表 14：DAP-磷矿&硫磺&合成氨价差 .8 图表 15：丙烯酸-丙烯价差 .9 图表 16：ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈价差 .9 图表 17：苯乙烯-纯苯&乙烯价差 .9 图表 18：MEG-乙烯价差 .9 图表 19：PET-M
10、EG&PTA&PET 切片价差 .9 图表 20：顺丁橡胶-丁二烯价差 .9 图表 21：纯碱-原盐&合成氨 .10 图表 22：TDI-甲苯&硝酸.10 图表 23：主要化工产品价格变动 .10 rQsNrRoQqRtPmNnPtOoRmR8O8QbRsQqQtRrRkPpOoPlOrQsMaQqRuMMYmNpQMYtOrQ 行业周报 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 一、本一、本周市场回顾周市场回顾 上周布伦特期货结算均价为 43.22 美元/桶，环比上涨 3.17 美元/桶，或 7.9%，波动范围为 42.4-43.8 美元/桶。上周 WTI期货结算均价 40.87 美元 /桶，环比上
11、涨 2.96 美元/桶，或 7.81%，波动范围为 40.13-41.45 美元/桶。 。 上周石化产品价格上涨前五位丁二烯、苯乙烯、纯苯、国际柴油丁二烯、苯乙烯、纯苯、国际柴油、燃料油、燃料油； 下跌前五位 PET 切片、涤纶切片、涤纶 POY、丙烯、棉花、丙烯、棉花、液化气、液化气。化工产品价格 涨前五位双酚双酚 A、软泡聚醚、苯酚、硝酸铵（工业） 、二甲醚、软泡聚醚、苯酚、硝酸铵（工业） 、二甲醚；下跌前五位 液氯、液氯、TDI、纯纯 MDI、聚合聚合 MDI、二氯甲烷二氯甲烷。 上周国金化工重点跟踪的产品价差中丙烯酸丁酯丙烯酸丁酯-丙烯酸丙烯酸&正丁醇、正丁醇、DAP-磷磷 矿矿&硫磺
12、硫磺&合成氨、丙烯酸合成氨、丙烯酸-丙烯、丙烯、ABS-苯乙烯苯乙烯&丁二烯丁二烯&丙烯腈、苯乙烯丙烯腈、苯乙烯- 纯苯纯苯&乙烯价差增幅较大；乙烯价差增幅较大；TDI-甲苯甲苯&硝酸、纯碱硝酸、纯碱-原盐原盐&合成氨、顺丁橡胶合成氨、顺丁橡胶 -丁二烯、丁二烯、PET-MEG&PTA&PET切片、切片、MEG-乙烯价差大幅缩小乙烯价差大幅缩小。 上周石化板块跑赢指数（上周石化板块跑赢指数（4.58%） ，基础化工板块跑低指数（） ，基础化工板块跑低指数（4.16%） 。 图表图表 1 1：板块变化情况：板块变化情况 名称名称 指数变动率指数变动率 上上周末收盘价上上周末收盘价 上周末收盘价上
13、周末收盘价 指数变动指数变动 上证综指 -0.06% 3312.16 3310.10 -2.05 深证成指 -0.61% 13838.42 13754.55 -83.87 沪深300 -0.59% 4885.33 4856.85 -28.87 中证500 0.09% 6301.25 6306.97 5.72 名称名称 周涨跌幅（周涨跌幅（%） 月涨跌幅（月涨跌幅（%） 化工(申万) 3.57 8.25 石油化工(申万) 1.18 3.87 化学原料(申万) 1.48 1.48 化学制品(申万) -0.92 -0.92 化学纤维(申万) 1.61 1.61 塑料(申万) 2.84 2.84 橡胶
14、(申万) 1.58 1.58 来源：Wind，国金证券研究所 二二、国金大化工团队近期观点、国金大化工团队近期观点 重点覆盖子行业近期跟踪情况：重点覆盖子行业近期跟踪情况： 聚合聚合 MDI 行业观点：行业观点：本周国内聚合本周国内聚合 MDI 市场区间下降市场区间下降 上海科思创本周指导价 23500 元/吨，环比上调 500 元/吨，瑞安本周指导 价 23500 元/吨，成交方面，市场寻求刚需成交，一级经销商报价持稳，二 手贸易商报价下探，少数商家选择落袋为安。我们认为，货源供应紧张局 面还将延续一段时间，建议继续观望后期价格走势。纯 MDI：本周国内纯 MDI 市场区间下探。华东纯 MD
15、I 市场现货报盘参考 29000-30000 元/吨， 科思创装置 10 月底检修，预计 40 天左右，我们认为，目前场内货源供应 紧张局面延续，供方仍掌握话语权，继续关注后续厂家供货政策和下游实 际成交情况。 钛白粉行业观点：现货紧张，预计钛白粉价格继续上钛白粉行业观点：现货紧张，预计钛白粉价格继续上涨涨 本周钛白粉价格继续上涨，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 14000-15500 元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为 11800-13200 元/吨，氯化 法钛白粉目前报价为 16500-18000 元/吨。原料端钛矿大厂陆续开始检修导 致钛矿供应减少价格日益高涨，供给端钛白粉旺季过后企
16、业库存普遍偏低， 钛白粉行业现货紧缺。由于目前钛白粉价格持续上涨，下游厂家成本压力 行业周报 -4- 敬请参阅最后一页特别声明 大，我们预计短期钛白粉实际成交价格上涨情况主要取决于下游客户接受 程度，预计钛白粉价格继续上涨。 维生素行业观点：间甲酚反倾销叠加部分工厂检修，预计维生素行业观点：间甲酚反倾销叠加部分工厂检修，预计 VE价格上涨价格上涨 VA：本周国内 VA 市场价格跌破新低，目前国内 VA500 市场价格 275-315 元/kg，价格指数持续低位，报价略显宽泛，欧洲 VA1000 市场价格 77-79 欧元/kg。需求端，受海外疫情影响，下游客户以及贸易商备货减少，经销 商降价卖
17、货。短期预计下游需求仍将低迷，VA价格继续低位。 VE：本周 VE 价格小幅上涨，国内 VE 市场报价 56-60 元/kg，欧洲市场贸 易商报价为 5.8-6.0 欧元/kg，局部报价偏低。供给端，帝斯曼瑞士维生素 E 生产工厂将进行停产检修，益曼特健康产业（荆州）有限公司 VE 生产 设施预计于 2020 年 12 月底重启，部分工厂检修导致供给端产能减少；原 料端，间甲酚目前有消息称进口产品存在倾销，规定 2020 年 11 月 6 日起， 进口经营者在进口间甲酚时将分别根据不同国外供应厂商按 27.9%131.7% 提供相应的保证金，预计新规定提升 VE生产成本，并带来 VE后续供应的
18、 不稳定性。预计短期 VE 成本有一定提升以及供给端产能部分减少，VE 价 格短期略有提升。 VD3：本周国内 VD3 价格低位，目前维生素 D3 国内市场主流价格为 140- 160 元/kg，欧洲市场报价 18-19.5 欧元/kg。需求端，下游多持观望心态， 采购相对谨慎，按需适量补货为主。部分厂家前期的提高报价，然并没有 推进市场发展，最近 VD3 市场清淡运行。我们预计短期 VD3 价格可能继 续低位。 氨基酸行业观点：氨基酸行业观点：玉米原料价格略有松动，氨基酸暂时平稳运行玉米原料价格略有松动，氨基酸暂时平稳运行 玉米原料前期持续上行至高位，本周价格价格维持调整状态，深加工企业 收
19、购区间下移至 2460-2570 元/吨，氨基酸产品短期成本仍有支撑力，价格 暂时平稳运行，色氨酸、缬氨酸产品价格略有上行，而原料价格的松动一 定程度上影响了氨基酸产品价格的进一步上行，同时海外疫情有回升迹象， 产品出口受到影响，区域性的供给紧张逐步显现，本周赖氨酸产品价格维 持稳定，成本压力仍然较高，苏氨酸产品相对平稳，出口受到一定延迟， 色氨酸国内厂家基本签订了 12 月订单，价格中枢有所上行。 DMC 行业观点：行业观点： 电池级 DMC：本周国内电池级 DMC 主流现报价在 17000 元/吨左右。随 着锂电池溶剂进入需求旺季，以及受益磷酸铁锂电池排产提升，锂电池电 解液行业需求增量，
20、电池级碳酸二甲酯供不应求，国内电池级碳酸二甲酯 价格上行。 工业级 DMC：受需求拉动以及原料环氧丙烷价格上行影响，价格上涨。 本周 DMC 价格上涨，目前 DMC 主流成交价在 9000-10300 元/吨之间。截 止目前，本周山东市场流成交价为 10000 元/吨（承兑出厂） ，华东市场主 流成交价为 10100 元/吨（承兑送到） ，华南市场主流成交价为 10300 元/吨 （承兑送到） ，较上周末价格上涨 9.75%。需求端，近期电解液溶剂碳酸甲 乙酯/碳酸二乙酯对碳酸二甲酯订单增加；供给端，部分新工艺装置负荷低 位，整体供应有所下滑；原料端，酯交换法原料环氧丙烷近期价格回调， 碳酸二
21、甲酯成本面支撑尚可。供需及成本面利好下，碳酸二甲酯价格向上 拉涨。预计短期 DMC 需求继续向好，原料环氧丙烷价格高位，预计工业 级 DMC 价格继续上涨。 农药行业观点：农药行业观点： 本周农药价格方面，草甘膦报价 2.5 万元/吨，环比上周上涨 2%；草铵膦 本周市场报价 16 万元/吨，环比持平。杀虫剂方面，高效氯氟氰菊酯原药 报到 17 万元/吨，环比持平；高效氯氰菊酯原药报价 5 万元/吨，环比持平， 联苯菊酯报价 19.3 万元/吨，环比持平；氯氰菊酯原药价格 10 万元/吨，环 比持平；吡蚜酮报价 17 万元/吨，环比持平。菊酯类上游贲亭酸甲酯报价 6 万元/吨，环比持平，功夫酸
22、市场报价 15 万元/吨，环比持平，醚醛报价 9.5 万元/吨，环比持平。杀菌剂方面，百菌清原药报价 2.45 万元/吨，环比 行业周报 -5- 敬请参阅最后一页特别声明 下跌 3.92%；苯醚甲环唑报价 19 万元/吨，环比持平；吡唑醚菌酯报价 16 万元/吨，环比持平；甲基硫菌灵报价 3.5 万元/吨（白色） ，环比持平，多 菌灵报价 3.5 万元/吨（白色） ，环比持平。 有机硅行业观点：有机硅行业观点： 有机硅将进一步上行。本周鲁西化工本周 DMC 报价 24100 元/吨，国内主 流厂家意向报盘均高于鲁西价格，下游因担忧接下来价格继续大幅上涨当 前采购积极性依旧较强。本周浙江中天装置
23、出现着火，企业停车时间预计 较长，突发事故加剧市场担忧情绪。需求方面来看，国内有机硅四季度需 求旺盛，高温胶市场需求依旧，但室温胶需求一般，出口订单增加成为此 次价格上涨的导火索。我们预计当前供需紧张局面仍将维持，后续仍有进 一步上行空间。 氨纶行业观点：氨纶行业观点：本周氨纶价格稳中有升，本周氨纶价格稳中有升，40D 产品均价约为产品均价约为 37500 元元 进入下半年，终端服装需求逐步提升，下游需求先期消化了累计的库存， 降低了产品的库存压力，进入 9 月下旬，企业开工逐步提升，供给下游逐 步提升的产品需求，目前氨纶行业开工维持平稳约 88%，氨纶两大原料纯 MDI 及 PTMEG 价格
24、支撑力度较强，氨纶具有成本支撑。同时行业库存从 8 月份中下旬以来，持续下行，本周跌至至 19 多天，库存压力较小，氨纶 产品价格短期维持高位。 煤化工行业观点：煤化工行业观点： 本周受到原油价格大幅上行影响，甲醇价格大幅调涨价格指数上调 194 元 至 1900 元/吨，下游 MTO 开工平稳，开工维持在 7 成以上，传统下游延 伸产品开工略有上调，MTO 开工平稳，本周甲醇供给减弱，行业开工率下 行至 61.87%，甲醇原料成本支撑力度较强，价格调涨；乙二醇本周价格先 涨后跌，由于疫苗成功引起行业情绪提升，石油价格大幅上行，前期成本 支撑力度较强，乙二醇价格上行，而后回归基本面，下游需求逐
25、步走出旺 季，需求逐步回归，新装置投产仍有供给压力，乙二醇后期略有下调，本 周乙二醇开工小幅上行，整体开工率约为 64.19%，其中乙烯制 63.48%供 给相对平稳，煤制 63.18%，较上周有继续上行，供给提升，产品价格运行 略有承压；本周醋酸受到需求影响，价格延续性上涨，行业供给小幅调整 83.63%，下游醋酸酯开工较高，PTA 装置高位开工，需求支撑良好，产品 库存消化至低位，醋酸行业格局集中，产品价格延续上涨；DMF 供给有序， 企业集中度高，但前期进入需求旺季，由于供给不足，产品价格持续大幅 上涨，本周 DMF 价格延续调整态势，华鲁新增 10 万吨装置在 10 月开工 运行稳定，
26、供给提升，下游需求逐步回归，产品库存略有提升，预计产品 短期将进入价格消化阶段。 化肥行业观点：化肥行业观点： 本周山东及两河产品报价 1770-1810 元/吨，较上周价格小幅提升，进入 11 月，尿素的备肥需求在局部区域逐步开启，工业需求按需采购，出口以 前期订单发货为主，需求支撑力度相对平稳，本周尿素日均产量 14.78 万 吨，环比减少 0.12 万吨，供给略有下行，淡季采购预期下，尿素价格维持 稳中有升态势；本周磷肥延续上涨态势，一铵、二铵产品报价上行 50-100 元，部分企业冬储价格出台，市场看涨情绪提升，整体而言磷肥开工并不 高，企业供给有限，挺价气氛强烈，叠加冬储采购需求，磷
27、肥短期价格有 所制成，本周一铵产品开工 58.87%，较上周基本持平，仍有部分企业位于 检修状态，二铵产品开工率 69.93%左右，西南地区合成氨装置检修，产品 供给持续减弱，海外订单持续发货，预期短期磷肥价格偏积极运行。 环氧丙烷行业观点：环氧丙烷行业观点： 国内环氧丙烷市场宽幅上调。华东当地主流现汇送到价格 15500-15700 元 /吨。经过前期大幅降价之后，主力工厂库存压力有所释放，加上区域个别 大厂如期进行检修，整体供应量相对缩减，下游聚醚成品库存不高，多交 付订单货为主，且中小下游保持积极采购心态，整体价格上行顺畅。我们 认为，当前市场供需相对紧张，价格方面仍存上调预期，需进一步
28、关注供 需情况。 行业周报 -6- 敬请参阅最后一页特别声明 PVC 糊树脂行业观点：糊树脂行业观点：糊树脂手套料市场价格以稳为主，大盘料市场成交糊树脂手套料市场价格以稳为主，大盘料市场成交 重心下跌。重心下跌。 手套料华东主流价格 24000-25300 元/吨，国内 PVC 糊树脂本周大盘料华 东主流送到价格 14000-16900 元/吨。供给方面：国内 PVC 糊树脂共计运 行产能 128.5 万吨，行业整体开工率 90.5%。需求方面：手套制品企业订 单基本排至年底，故上游个别企业交还订单为主。大盘料下游需求平平， 多维持刚需采购。我们认为，结合供需来看，近期糊树脂市场暂无明显利 好
29、和利空因素，预计价格将保持稳定运行。 黏胶短纤行业观点：黏胶短纤行业观点：需求逐步回归，价格逐步平稳需求逐步回归，价格逐步平稳 9、10 月份是传统纺织服装产品需求旺季，经过前期几个月行业库存逐步 消化，叠加产品需求好转，产品价格逐步回调，盈利略有改善。进入 11 月 来，传统旺季支撑影响稍有减弱，疫情影响尚未有效恢复，企业以发前期 订单为主，行业开工提升至 81%，预期粘胶产品的价格将窄幅波动。 染料行业观点：短期预计分散染料价格继续触底染料行业观点：短期预计分散染料价格继续触底 本周分散染料价格下行，目前分散黑 ECT300%市场主流价格在 22-23 元/ 公斤,一单一谈为主。原料端，间
30、苯二胺、氯化钴、硫酸钴价格相对稳定， 需求端印染厂以及贸易商拿货谨慎成交量不高。目前染料价格处于历史低 位，短期预计分散染料价格继续触底，后续价格判断需要继续跟踪印染厂 以及终端纺织服装需求情况。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 图表图表 2 2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 产品价格涨幅前五 产品价格跌幅前五 名称 涨幅（%） 名称 跌幅（%） 双酚A 26.43 液氯 -13.96 软泡聚醚 25.42 TDI -10 苯酚 15.45 纯MDI -7.94 硝酸
31、铵（工业） 15.38 二氯甲烷 -5.15 丁二烯 14.95 聚合MDI -3.85 价差涨幅前五 价差跌幅前五 名称 涨幅（%） 名称 跌幅（%） 丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇 139.68 MEG-乙烯 -14.33 DAP-磷矿&硫磺&合成氨 38.41 PET-MEG&PTA&PET切片 -16.17 丙烯酸-丙烯 30.93 顺丁橡胶-丁二烯 -19.62 ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈 17.14 纯碱-原盐&合成氨 -21.22 苯乙烯-纯苯&乙烯 16.24 TDI-甲苯&硝酸 -588.98 来源：百川资讯，Wind，国金证券研究所 行业周报 -7- 敬请参阅最后一页特别声
32、明 图表图表 3 3：双酚双酚 A A 华东地区（元华东地区（元/ /吨）吨） 图表图表 4 4：软泡聚醚软泡聚醚 华东华东散水散水（元（元/ /吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表 5 5：苯酚苯酚 华东地区华东地区（元（元/ /吨）吨） 图表图表 6 6：硝酸铵（工业）硝酸铵（工业） 华东地区华东地区（元（元/ /吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表 7 7：丁二烯丁二烯 东南亚东南亚 C CFRFR（美美元元/ /吨）吨） 图表图表 8 8：液氮液氮 华东地区华东地区（元（元/ /吨）吨） 来源：
33、百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 0 5000 10000 15000 20000 25000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 双酚A 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000
34、10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 软泡聚醚 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 1
35、4/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 苯酚 1000 1500 2000 2500 3000 3500 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/3
36、1 19/06/30 19/12/31 20/06/30 硝酸铵（工业） 100 1100 2100 3100 4100 5100 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 丁二烯 (250) (50) 150 350 550 750 950 1150 1350 1550 1750
37、 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 液氯 行业周报 -8- 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表 9 9：T TDIDI 华东（元华东（元/ /吨）吨） 图表图表 1010：纯纯 M MDI DI 华东（元华东（元/ /吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯
38、，国金证券研究所 图表图表 1111：二氯甲烷二氯甲烷 华东华东地区地区（元（元/ /吨）吨） 图表图表 1212：聚合聚合 M MDIDI 华东烟台万华（元华东烟台万华（元/ /吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表 1313：丙烯酸丁酯丙烯酸丁酯- -丙烯酸丙烯酸& &正丁醇正丁醇价差价差 图表图表 1414：DAPDAP- -磷矿磷矿& &硫磺硫磺& &合成氨合成氨价差价差 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 5
39、0000 55000 60000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 TDI 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/
40、30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 纯MDI 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/0
41、6/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 二氯甲烷 5000 15000 25000 35000 45000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 聚合MDI (200) 300 800 1300 18
42、00 2300 2800 0 5000 10000 15000 20000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 丙烯酸丁酯-丙烯酸&丁醇 正丁醇 丙烯酸丁酯 丙烯酸 -30 170 370 570 770 970 1170 0 1000 2000 3000 4000 13/05/01 13/11/01 14/05/01 14/11/01 15/05/01 15/11/01 16/05/01 16/11/01 17/05/01 17/11/01 18/05/01 18/11/01 19/05/01 19/11/01 20/05/01 20/11/01 DAP价差 磷矿 硫磺 合成氨成本 磷酸二铵DAP 行业周报 -9- 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表 1515：丙烯酸丙烯酸- -丙烯丙烯价差价差 图表图表 1616：ABSABS- -苯
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