2017~2023年昆药集团期间费用率 原图定位

盈利能力向好。2018~2021 年，公司销售毛利率从 49.89%降至 41.30%，预计受高毛利针剂产品营收占比下降影响。伴随血塞通注射剂（冻干）集采、营销体系改革和渠道建设，2023 年销售毛利率回升至 44.82%（同比+3.30pcts），销售净利率为 5.9%（同比+1.25pcts），且子公司昆商业和昆明中药厂销售净利率分别提升为 0.81%（同比+0.59pcts）和14.59%(同比+3.80pcts)。华润三九收购昆药集团成为控股股东后，公司财务费用率和管理费用率均稳中有降，2023 年销售费用率为 31.58%（同比+2.21pcts），由于业务结构调整，营业收入下降导致销售费用率上升。