DISCO2006至今毛利率及净利率提升显著 原图定位 技术先发+卓越投资回报构筑强大护城河。2023 财年,DISCO 实现营业收入 3075 亿日元,创历史新高,毛利率达到 67.8%,同比增加近 3 个百分点,同样创历史新高,净利率高达 27%。其中,64%的收入来源于设备收入,划片机占比 32%,研磨机占比 28%。此外,DISCO 体现出极其优异的盈利能力,回看其过去 15 年历史,ROE 显著上升,刨除行业低谷期,基本能保持15%以上 ROE,2023 财年达到 22%,体现出公司强大的护城河及高质量增长模式。从产品看,DISCO 产品覆盖硅片制备、前道晶圆制备、后道封装测试等多个环节,DISCO 工艺不断迭代,陆续开发出独创“TAIKO”工艺(保留晶圆外围边缘,减少晶圆翘曲及崩裂)、DBG 工艺(半切割+保护膜+背面减薄,减少晶片背面崩裂)、KABRA 工艺(针对碳化硅激光切割),在切、磨、抛解决方案上先发制人。