2018-2023年毛利率始终处于行业优势地位 原图定位

毛利率始终处于行业优势地位。2018-2020 年公司毛利率一直保持平稳增长，由 39.1%增至 43.8%。一方面公司产品结构改变，深海零食、休闲烘焙等核心大单品在销售占比增加的同时毛利率也在提升；另一方面随着产能布局逐步完善，规模效应优势带动毛利不断提高。2021 年起公司毛利率出现下滑，公司为应对社区团购等新业态的冲击及时调整战略，主动缩减毛利率最高的直营渠道比例，将部分卖场转入毛利率较低的经销渠道。同时，渠道转型的新增市场推广费用叠加商超渠道收入不及预期也导致公司毛利率 2021 年降至 35.7%，同比减少 8.1pct。随着战略升级逐步完成，公司毛利率趋于稳定水平。