国电南瑞2019-2022费用(亿元) 原图定位 费用支出上,2019-2022 年公司销售费用呈现波动上升趋势,管理及研发费用同步处于上升区间。销售费用 2020 年出现降低,我们对比 2020 年与 2019 年的销售费用明细,根据公司 2020 年报,认为销售费用变动主要系公司 2020 年差旅费用支出大幅降低,且交通运输费同期亦出现大幅降低,我们判断主要因为 2020 年疫情肆虐导致外出频率下降,但后续两年销售费用出现回升,更多出于公司业务技术、售后服务、招投标及职工薪酬等方面的增长,且公司在交通运输费等方面均进行了成本控制;管理费用上,职工薪酬、技术服务等费用均带动公司管理费用持续上升;研发费用端,为加强公司技术优势,巩固公司行业地位,公司持续在研发上进行投入,且根据公司 2022 年年报,公司2022 年研发投入资本化比重达到 8.45%,同比+1.45pct,显示公司更加注重研发投入带来的未来预期经济效益。费用率端,公司的各项费用率均保持在一个稳定的区间内,除 2020 年因营收大幅上升带动费用率降低幅度较大之外,其余几年公司在费用与营收的把控上做到了基本稳定。