国电南瑞关键数据 原图定位 ➢ 利润构成:公司毛利润主要由智能电网及数能融合两大业务构成,2023年合计占比超过70%。我们估计,2024年受租赁业务模式变化和特高压确认收入周期较长影响公司收入增速或放缓,2025-2026年随着国内外特高压项目密集交付和电网数智化催生主网/配网二次系统升级需求,公司业绩有望恢复增长弹性。