图13秦皇岛5500大卡煤价分年度(元/吨) 原图定位 动力煤煤价展望:我们预计 24 年动力煤供需整体维持平衡,随着长协煤覆盖范围进一步扩大,监管措施进一步加严,预计长协煤价将进一步占据市场主流,市场煤价和长协煤价逐步收敛。但外运疆煤以及海外高成本产能的成本支撑依然存在,在不考虑水电出力大幅提升以及产能核增政策变化(前几年的产能核增批量取消)情况下,我们预计 24 年长协均价有望维持在 700 元/吨以上、市场均价 900 元/吨左右波动,动力煤价格中枢依然维持高位。