2018-23年中国锂电池两轮车销量占比 原图定位 …有望受益于钠电产品渗透率的提升。目前钠离子电池尚未形成大规模应用,主要受制于成本较高,综合成本在 0.8-0.9 元/Wh,不具备经济优势,但公司预计形成规模后成本可下降至 0.6 元/Wh 左右,与锂电池相若。展望未来,我们预计钠离子电池的渗透率有望提高,因为:1)由于 2022 年锂电价格迅速上涨,锂电两轮车销量渗透率在 2023 年结束前几年逐步上升的趋势,大幅下滑至 15%;2)近期发生的电动两轮车火灾事件凸显出锂电池的安全问题,将加速钠电池的落地应用,例如,深圳已于 2024年 3月开启电动自行车“钠电以换代充”试点;3)随着外卖、快递业务的蓬勃发展,骑手、快递员对于电动车的使用需求增加,要求续航里程长、充放电频率高时间短等特点,钠电池的换电方案可以较好地满足这类需求。长远来看,钠离子电池将对锂电池进行替代,尤其在对于安全性能要求较高、价格敏感度较低的高线城市渗透率可能较高,雅迪预计远期渗透率可达20-30%,市场空间广阔。雅迪在钠电产品这一领域已经建立先发优势和口碑,有望受益于钠电渗透率的提升。