欧洲环保法规趋严,英法德意西冷凝式壁挂炉销量稳步提升 原图定位 “煤改气”促进我国冷凝式壁挂炉快速增长,我们估测 2021 年中国冷凝式壁挂炉总销量约为 61 万台。在“煤改气”政策推动下,清洁能源天然气作为供暖能源燃料的地位进一步确立,2017 年后我国燃气采暖炉销量大幅增长。根据前进科技招股说明书,2019年度中国市场燃气采暖炉总销量 402 万台,其中冷凝式燃气采暖炉销量为 25 万台,占比为 6.2%,渗透率较低。随着节能减排政策推进,更节能环保、低氮排放的冷凝式壁挂炉渗透率有望持续提升。我们假设 2020 年中国燃气采暖炉销量增速与 2009-2019 年CAGR 23.2%一致(2019 年同比增速为 25.6%),则我们估测 2020 年我国燃气采暖炉总销量约为 495 万台,假设冷凝式壁挂炉渗透率为 7%,其销量约为 35 万台。