美国ISM制造业PMI在加息末期至降息初期的表现复盘（右：%） 原图定位

复盘历史美国经济周期中不同利率阶段 PMI 的走势，在加息末期至降息初期，PMI 往往下降至枯荣线以下。降息后，随着借贷成本的下降促进企业投资和消费者支出，提高企业生产活动水平，带动 PMI 回升。目前美国制造业 PMI 企稳，且出现回升迹象，后续应密切美国制造业 PMI 的企稳回升。