漓泉营收及增速 原图定位 大单品驱动吨价提升,期待新产品迭代下营收和利润率稳步提升。根据公司年报,2017-2021年公司营收从 32.0亿元增至 39.9亿元,营收 CAGR约为 5.7%,净利润从 3.28亿元增至 5.46亿元,净利润 CAGR约为 13.6%,漓泉的利润增速高于营收,主要系以漓泉 1998为代表的中高端产品占比持续提升。根据公司年报和漓泉官网测算,2021年漓泉啤酒吨价在 4000元/吨水平。根据漓泉官网,漓泉目前主导产品包括漓泉 1998特酿系列(2017年推出,8-10元价格带)、漓泉全生态系列、纯生啤酒系列、精酿啤酒系列等。我们预计随着中高端产品矩阵进一步迭代,漓泉有望实现营收和利润率稳步提升。