重大券商股权变更及重组整合案例在这一阶段较为集中 原图定位

5. 投资建议：推荐具有深度整合能力的头部券商 .................................... 19 6. 风险提示 .................................................................................................... 21 1. 2012-2022 年重大券商并购重组案例较为集中 证券行业并购重组可分为三个主要阶段，2012-2022 年重大券商并购重组案例较为集中。1）证券行业并购重组可分为三个主要阶段。1995-2003 年，根据监管要求分业经营，部分券商并购了一系列营业部。2004-2011 年，根据综合治理行业风险、“一参一控”解决同业竞争的监管要求，部分高风险券商被托管、收购，部分券商股权被转让以达到“一参一控”要求。2012-2022，“一参一控”的政策和优质券商创新发展的需要推动该阶段的并购重组。2）2012-2022 年重大券商股权变更及重组整合案例在这一阶段较为集中。案例包括汇金旗下的券商并购，申银万国与宏源证券合并、中金公司并购中投证券，以及由优质券商推动的并购重组案例中信证券并购里昂证券、中信证券并购广州证券等。