2020-2023年营收及同比增速 原图定位 1.3 多品类产品持续增长,盈利能力不断增强 丰富的产品矩阵持续提供增长动能。2020 年至 2023 年,燕之屋的营收从 13.01亿元增长至 19.64 亿元,2021/2022/2023 年分别同比增长 15.8%/14.8%/13.5%,营收保持双位数增长,我们判断主要系燕窝市场仍处在快速成长期,公司品牌积累深厚,知名度高,通过碗燕、鲜炖燕窝、冰糖官燕、燕窝粥等丰富的产品矩阵提供持续增长的动力。2020 年至 2023 年,燕之屋的归母净利润从 1.22 亿元增长至 1.97 亿元,2021/2022/2023 年分别同比增长 37.2%/14.6%/2.9%。2023 年由于存在上市等费用对净利润造成影响,通过对以权益结算的股份付款开支和上市开支及相关所得税进行调整,2023 年 Non-GAAP 下经调整净利润为2.44亿元,同比增长 15.8%。