黄埔文冲2023年营业收入同比增长26% 原图定位 随着船舶行业筑底回暖,2021年以来黄埔文冲营业收入恢复增长态势,2019年净利润重回盈利轨道。从收入端来看,2017-2023年黄埔文冲营业收入体量均在 100亿以上水平,营收 CAGR 约 4.7%,整体呈现增长态势。从利润端来看,2017-2023 年黄埔文冲净利润波动较大,我们判断主要与产品结构相关。其中,2018 年营收同比下滑,利润出现亏损,主要原因为 1)部分船舶订单承接推迟、建造首制船多而生产准备时间短,生产不均衡及进度拖延;2)船舶产品成本上涨,毛利率大幅下降;3)对部分产品计提减值准备,资产减值损失同比大幅增长;4)汇率波动大,交易性金融资产亏损约 1.04 亿元。2020 年营收同比下滑 14%,净利润同比下滑 97%,主要系船市低迷、汇率波动等综合影响所致。受益船舶周期上行,2023 年黄埔文冲实现营业收入 161.09 亿元,同比增长 26.02%;净利润 5530.73万元,同比增长 13.47%。随着高价值量+高附加值+高毛利率的船型逐步交付,黄埔文冲业绩有望持续增长。