美国工厂ModelS/X和Model3/Y交付量占比 原图定位

个汽车的毛利率从 20％增至 26％，主要是由于来自中国本地生产的运费和关税成本降低，此外还包括 Fremont 工厂 Model 3 的生产效率提高以及由于地区销售组合的运费和关税降低导致的 Model S和 Model X的毛利率改善。同时我们发现，扣除 2020 年 Q1中国产的Model3后，美国工厂Model S/X和Model3/Y交付量占比基本保持一致。因此，参考前文测算的特斯拉裸车毛利率，我们假设 2020Q1 美国工厂生产的裸车平均毛利率为 19.5%。