2024E-2028E全球新增LNG液化产能分布（百万吨 原图定位

俄罗斯、卡塔尔上游天然气开采成本较低，此外，卡塔尔部分 LNG 液化项目可同时生产乙烷、液化石油气、凝析油等副产品，分摊了 LNG 生产成本，使得卡塔尔的单位液化成本处于全球最低水平。我们预计以上两个国家在 24-28年释放产能合计占比 29%。经我们测算，俄罗斯 LNG的中国到岸成本为 5-6美元/百万英热，卡塔尔 LNG的中国到岸成本约为 3美元/百万英热左右，两国未来释放的少部分 LNG现货具备一定的低价概率。