中国银河归母净利润及增速 原图定位 ROE 领先,杠杆提升较快。公司归母净利润波动性与行业一致,平均 ROE 在 8%左右,处于行业领先地位,杠杆倍数近年来在业务规模持续扩张的背景下提升较快,毛杠杆从2018 年的 3.8 倍提升至 2023 年的 5.1 倍,公司的净稳定资金率、资本杠杆率等指标也接近预警线、在上市券商中排名较低,说明公司用表能力较强。2023 年 11 月,证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见,新增对表内外资产总额的调整系数“连续三年 A 类 AA 级以上(含)为 0.7,连续三年 A 类为 0.9,其余为 1”,券商监管指标中的资本杠杆率=核心净资本/表内外资产总额*100%,若对分母端项目的系数进行下调,意味着适度拓展了资本空间,资本杠杆率指标将更健康,公司扩表空间也将打开。