2005-2006年，行业政策扰动，茅台通过高渠道毛利抢占五粮液渠道资源 原图定位

从历史上三轮白酒行业渠道资源转换的背景下，我们认为 2024 年在渠道利润持续走低、终端烟酒店盈利能力&现金流恶化、部分酒企出现战略性犯错背景下，汾酒具有高渠道毛利、高周转的品种，有望在内部梳理完善后，进一步获取更多的经销商资源和终端资源，进而实现非线性增长。