往前推10-20年恰好对应到白电消费规模中枢提升阶段 原图定位

一般更新需求可分解为替换和升级，区别在于坏没坏。替换需求偏刚性，是真正的基本盘，与前期消费节奏相关，譬如美国 2007-2009年金融危机期间，替换需求两年 CAGR约为-4%，而非替换-13%。升级需求则偏可选，若产品本身无革命性进步，其释放节奏更多依赖消费意愿，背后是收入预期、财富效应等。当然，若产品有革命性进步，典型如消费电子类目的彩电、手机，其更新受创新节奏影响更大。日本手机消费动机中故障占比约 1/3，而白电比例在 60%~80%，美国大家电相应数据也达 55%~60%，预计当前我国介于二者之间。由此可见，白电更新需求中刚性成分更高，以 10-20年宽泛区间反推，由于早期“家电下乡”政策的作用，叠加 2020-2022 年消费场景的限制，未来几年刚性更新部分将保持不错增长，即便升级部分出现两位数下滑，总需求大概率也能保持平稳，而空调/冰箱因为前期上量快，更新驱动也会更强。