2018-2023年各季度即饮业务营收（亿元） 原图定位

即饮业务 Q2 为旺季，可以有效平抑营收波动，规模扩大后预期改善公司 Q2 盈利水平。Meco 果汁茶推出后，2019-2023 年 Q2 季度即饮营收均为当年最高值，可以有效弥补冲泡业务带来的营收季度间差异过大的问题。从即饮业务毛利率来看，2017-2019 年即饮毛利率均在 27%以上，2020 年开始持续下滑，2022 年毛利率仅为11.68%，主要系疫情影响下，即饮产品销量大幅下滑，新工厂投产和旧工厂产能利用率严重不足；毛利率下降叠加费用率提升，公司 Q2 归母净利率并未有明显改善。2023 年公司即饮业务快速修复，产能利用率提升，Q2 的亏损面也显著改善。中长期来看，即饮业务的规模效应将逐步显现，持续改善公司 Q2 的盈利水平。