2024Q1管理费用率保持平稳 原图定位 体量较大的药店费用支出相对稳定;体量较小的药店前期投入更多,因此对收入增速更敏感,利润波动相对较大。2024Q1 体量较大的药店费用率相对平稳。对于体量较小的药店而言,为高速扩张而做的仓储物流等准备工作、以及高速扩张过程中的人员、房租等费用投入较高,一旦收入增速放缓,利润压力则较大。①漱玉平民:仓储物流折旧对 24Q1 利润影响较大;②健之佳:23 年新开自建店较多导致短期亏损较大,从而影响报表利润。由于费用支出相对刚性,后续随收入规模提升,净利率水平亦有望提升。