图14.全球主要铜矿生产成本多数低于铜价（美元/吨） 原图定位

铜精矿未来供给如何？一方面，考虑到前期勘探结果以及现有铜矿品位下降的现状，未来铜矿存量供给或仍偏紧，推动下游冶炼厂综合加工费用（TC/RC）回落。另一方面，从生产成本来看，主要铜矿生产成本均位于 LME 平均铜价之下，亏损铜矿的比例或仅为 2%，表明铜矿产量或已基本释放，但在全球利率仍高的背景下，现有铜价水平对于矿企新增供给吸引力或显不足。