历史上白酒行业周期复盘(亿元) 原图定位 山西汾酒外部需求环境类似于 2013 年茅台,但公司主动改革,换挡提质。山西汾酒经过 2018 年以来的国企改革红利释放后,叠加行业需求较好,实现了 5 年左右的高速增长。但是,2023 年行业需求分化复苏,公司发展也遇到阶段性瓶颈,例如经销商结构、组织与公司发展阶段不匹配,青花 30·复兴版增速放缓等。2023年以来,公司进行系统性的内外部改革,如营销组织变革、渠道费投模式转型、消费者培育方式优化等,为持续健康发展保驾护航。