2018-2023年建筑行业摊薄ROE走势 原图定位 23年建筑板块 ROE、净利率略降,毛利率小幅提升。23年 CS建筑板块整体毛利率 10.91%,同比提升 0.085pct,整体净利率 2.73%,同比略降 0.01pct,整体板块毛利率提升,净利率略降,一方面反映出建筑行业整体提质增效带来项目毛利率改善,同时净利率下滑或反映出信用减值计提同比增加及期间费用率提升仍对建筑行业利润改善带来一定压力。23年建筑板块年化 ROE(摊薄)7.98%,同比下降 0.13 pct,我们认为净利率的下降仍对 ROE产生不利影响。目前房建或已基本处于相对底部区域,基建投资仍在托底经济,考虑到大中城市房地产限购政策松绑或有望带来房建景气度回升,以及特别国债加速落实有望加码基建水利等领域投资,同时新一轮国企改革注重 ROE 考核,我们认为建筑行业 ROE 改善有望加速兑现。