2024-2027年海外在建和拟建电解铝项目（万吨） 原图定位

展望供应，海外新增项目尽管数量庞大，但由于基础设置配套不到位和设置工期长，对市场形成有效供给的进度严重低于市场预期。仅以 2024 年为例，海外没有新增产能投放，2025 年计划投产产能约 50 万吨，2026、2027 年增量分别为 100 万吨，此时中国供应已经达峰，2026、2027 年增量折合全球供应增速约 1.3%。值得注意的是 LME 铝价冲高站上 2700 美元/吨后，已经能涵盖全球 95%运行产能的现金成本，2021-2022 年欧洲因能源危机关停的 148 万吨电解铝产能具备经济性。由于关停电解槽需要检修、招聘员工进行培训，从发布复产计划到真实复产至少需要半年时间，需保持密切跟踪。