中国传统电源投资2023年1-9月增速为22% 原图定位

预计 2023-25 年传统电力耗铜增速为 2.0%/2.0%/2.0%。2023 年 1-9 月电网投资增速为 4%，电源投资（不含风光）为 22%，维持较高增长，但由于电网投资结构当前和未来或更偏向于特高压和储能（国家电网规划“十四五”期间建设特高压“14 直24 交”总投资 3800 亿元，将比“十三五”期间增长 35.7%，远高于电网投资整体增速），且铜价中枢有所提升，预计对铜的需求拉动效应较好但不及投资金额增速。国网+南网“十四五”规划投资保障了底线（“十四五”规划 2.9 万亿，“十三五”完成2.6 万亿），我们预计 2023-25 年传统电力耗铜增速为 2.0%/2.0%/2.0%，维持稳健增长。