从货物贸易角度，分析主要经济体的汇率趋势 原图定位

存结构问题影响，贸易逆差将有所收窄、导致全球美元流动性收缩，美元在贸易差额的角度依然有最后一轮的升值动力。虽然结构性和价格优势有利于中国出口，但全球经济增速放缓，中国出口韧性面临考验，贸易顺差有机会边际收窄，导致人民币贬值压力短期持续。印尼的贸易顺差来源相对分散，受全球经济增速放缓的影响小于新加坡和马来西亚，印尼盾的波动幅度将小于新加坡元和马来西亚林吉特。越南出口同样面临全球经济增速放缓的挑战，国内结构性的发展需求使得其进口降幅有限，贸易差额大概率向下变动，但越南盾与美元挂钩，我们预计这种有管理的浮动汇率制不会出现任何实质性变化。