2022-2025年动力煤供需平衡表(亿吨) 原图定位 供应增速不足需求,中长期高煤价延续。在能源转型的周期中,双轨制市场结构下,动力煤需求以非电煤需求为核心,气温是需求高位的关键因素。非电煤市场供需紧张,支撑动力煤价格维持高位,且带来煤价“淡季不淡”的逆季节性规律,而气温则会延后市场对煤炭达峰预期和旺季煤炭需求超预期对行业景气度的支撑。如果“极寒”和“极热”的天气延续,高温高日耗,会加速煤炭社会库存去化,同时能源供应脆弱,电源系统配置不足,煤电装机无法体现其灵活调峰能力,也带来了市场对煤炭达峰预期延后,中长期煤炭消费韧性依旧的预期。