什么是通货膨胀?

简单的来讲的话，通货膨胀就是人们对于未来通货膨胀率的心理预期。

早期对于通货膨胀预期的认知更多地是类似预测的概念，并未涉及经济人的理性与非理性、信息的有限性等更为复杂的限制条件。

关于通货膨胀预期最早的研究可以追溯到20世纪30年代，Fisher在经典研究中使用了通货膨胀预期的概念来衡量公众对于未来通货膨胀率的判断，他认为，通货膨胀预期应该等于上一期的通货膨胀。

在各种对经济的预期中，通货膨胀预期尤其重要，当人们预期通胀率会上升时，就会减少货币持有量，以实物取代货币来保值，市场供求因此发生改变，最终会给经济运行带来巨大影响。正因为通货膨胀预期会影响到社会经济运行的消费、生产、投资、流通等各个环节，对于通货膨胀预期的管理对于保持经济稳健运行就显得尤为重要。

通货膨胀形成机制

通货膨胀预期的形成机制是指公众在事前对未来变化进行预测与估计的方法与手段。

通货膨胀预期的形成机制的研究对于通货膨胀预期管理来说至关重要，学界围绕该问题展开了多年的讨论，这些讨论从理论的发展上可以大致分为结构式预期、理性预期、近理性预期和学习型预期四类假说。

1、结构式预期假说

学者们认为存在着一种与通货膨胀密切相关的公众物价预期，该预期主要由通货膨胀的历史经济数据决定。Fisher在早期研究中，认为通货膨胀预期是由上一期通货膨胀决定的，因此其值应该等同于通货膨胀的一期滞后项。当然，这种简单的假设存在着显而易见的缺陷，但结构性预期假设为后续研究带来了巨大的启示。后续研究中又将结构式预期发展为加权预期、外推型预期、适应性预期等多种形式，其中最有代表性的就是分布滞后结构式预期。

2、理性预期假说

结构性通货膨胀预期有一个重要的假设，那就是经济主体只会将过去实际通货膨胀的变化趋势作为通货膨胀预期判断依据，Cagan，Muth在20世纪中叶的研究中对该假设提出了质疑。

他们提出：通货膨胀预期的形成不仅要考虑历史信息，还应该考虑对未来经济走势的理性预期信息。也就是说，通货膨胀预期作为一种“预期”，应该也必须具有前瞻性。

基于这一考虑，Muth在借鉴以往预期模型的基础上，提出了理性预期假说。他认为经济参与者有能力也有动机获取市场物价变动相关的全部信息，这些信息可以帮助他们构建最准确的通货膨胀预期，且该预期最终会实现。基于这一假设，通货膨胀预期的形成机制可以归纳为预测偏离未来预期真实值最小化，

在以上研究的基础上，Phillips提出只要产出独立于预期通货膨胀率，后者的变化必然会导致实际通货膨胀率的等量变化。以上研究虽然在模型构建上有很多不同之处，但在通货膨胀预期的波动会影响价格水平这一点上达成了高度的共识，成为近代通货膨胀预期理论研究的基石。

Sargent and Wallace完善了理性预期理论，并在研究中指出：正是因为公众的理性预期，才使得公众前瞻性地预测到了宏观经济政策的走向，并提前采取对应的措施以谋求自身利益的最大化。这一措施削弱了政府经济政策的有效性，这也直接造成了20世纪70年代传统菲利普斯曲线的失效和长期滞涨的发生。

从本质上讲，理性预期理论和著名的卢卡斯批判有相似之处，两者都认为公众会通过经济形势判断未来政府可能实行的政策，并以此改变自己的行为令政策失去有效性。理性预期在发展的过程中，其内容不断被丰富，限制条件也不断被增加。

理性预期假设确实解决了结构性预期假设中对市场信息利用不完全的问题，但理性预期假设也存在着一定的不足，公众知晓微观和宏观经济运行全部细节信息的假设在现实生活中是不存在的，即使用一般均衡的手段也难以充分预判理性预期假设下公众的通货膨胀预期走向。更为致命的是，根据理性预期假设，当社会出现通货膨胀时，公众会预计到政府将会施行的抗通货膨胀政策，因此预期会回归到稳态从而抑制通货膨胀的持续性，这与现实经济中通货膨胀较高的持续性相互矛盾。

3、近理性预期假说

完全理性通货膨胀预期由于其在强调经济主体实现个人效用最大化和扩展全部可用信息基础方面的创新成为了通货膨胀预期形成机制理论研究中的一个里程碑。但完全理性通货膨胀预期完美获取信息和充分处理能力的严格假设等过分理想化的假设，与现实情况严重脱节。

理性预期的前提是社会公众有大量的经济知识，可以对将来的信息加以收集和分析。在现实中，并不是所有人都能像经济学家那样纯粹的理性，更为一般的情况是，经济主体的理性是有限理性，或者叫做近理性。确切地说，经济主体随着时间的推移调整预测的规则，渐进地获得新的信息，对于信息的处理也要滞后于信息获取。基于以上考虑，经济学家们放松了理性预期中完全理性的假设，改用近理性假设来描述通货膨胀预期。

常见的近理性预期假设强调了公众并不能够同时完全获取市场信息，但具体情况在不同的研究中有所不同。其中，较为经典的近理性预期假设是“两步法”预期假设。两步法预期是一种典型的近理性预期，其假设公众通货膨胀预期由理性预期和适应性预期构成，适应性预期部分需要经过一段时间后才呈现出理性预期特征。

Ball的研究认为公众会将全部精力放在某一种经济变量的收集上，并以此形成对未来的预期，也就是说，预期的形成过程是一种单变量预测规则，而所选变量一般是通货膨胀的滞后项。Mankiw and Reis则认为公众获取信息的频率存在差异，一部分公众可以及时获取完全信息，另一部分公众则不能及时更新信息，该假设既考虑到了信息在公众中的传播效应，又充分解释了政策信息对于市场影响的滞后性，因此这一假设也被称为“粘性预期”假设，

Sims则从理性忽视的角度刻画了公众的预期形成过程。在公众所能接触的信息中，有一些是真正反映未来经济走势的，有一些是与经济走势无关的噪声，由于信息处理能力有限，即使公众可以分辨出哪些信息是噪声，公众也没有能力获取和处理影响通货膨胀未来走势的全部信息，更不可能从信息中心推测出未来通货膨胀的走势。他在研究中还强调，即使在某一个时点获取到了全部的真正反映未来经济走势的信息，在下一个时点也仅有可能获取部分有效信息。作为理性个体，公众的选择只能是主动或被动地忽视部分信息。理性忽视预期假设中信息获取和解码的延迟性和随机性很好地解释了通货膨胀预期管理政策效果的滞后性和持续性。而且，由于在假设条件中不同群体对于信息的关注度不同，这也解释了在社会存在同种信息时为何不同人群预期截然相反的问题。

有研究表明，相比较于一般公众而言，专家通货膨胀预期的形成更倾向于理性预期，但这不意味着专家能够形成完全正确的通货膨胀预期。专家对通货膨胀预期的误差主要来源于信息的缺失或是处理能力的不足。综上所述，从通货膨胀预期形成的实际情况来说，近理性预期假设比理性假设更加符合公众通货膨胀预期的真实形成机制。

4、学习型预期假说

不同于近理性预期，学习型预期假设公众可以获得的信息是完全的，通过信息推断经济走势的能力也是无限的。学习型预期将通货膨胀预期与实际通货膨胀之间的不一致解释为公众对于不断变化的经济规律需要不断学习以校正既有的对经济运行规律的认知。具体来说，学习型预期还可以分为适应性预期和归纳型预期。适应性预期假设公众在一开始并不掌握经济实际运行规律的情况下，随着时间的推移不断观察并积累历史数据，获得有关经济系统运行的新信息，通过理性正确的计量方法形成对于经济运行规律的认知从而形成通货膨胀预期。

归纳型预期假设公众并不清楚自己所掌握的对于经济运行系统的认知和先验信念正确如否，但是可以通过观察、学习经济系统运行的结果并与先验信念相比较，如果没有出现系统性的偏差则先验信念就是符合客观规律的理性预期，这也就决定了先验信念对于学习型预期至关重要的作用。

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