造纸行业产业链

造纸行业产业链上游为纸浆、非木和废纸浆，中游为纸厂，下游则是各种纸制品如包装纸、文化纸、生活用纸和特种纸。

产业链上游：纸浆一般从进口木浆中制作而成，进口木浆主要有来自日本、美国、巴西、智利、印尼、加拿大等国的阔叶浆，来自北欧、美国、俄罗斯等国的针叶浆，来自智利、美国、日本、俄罗斯和新西兰等国的本色浆，以及来自瑞典、挪威、加拿大、新西兰等国的化机浆;这些木浆会被运输到青岛、天津、河北、宁波等地被制成纸浆。

非木主原料主要是稻草、蔗渣、芦苇和竹片等。

废纸浆的原料则可以分为外废和国废。

产业链中游：产业链上游的原料被制成绒毛浆后可以被做成卫生用品，被做成造纸浆后可以送往纸厂做成纸张，被做成溶解浆后可以制成黏胶短纤运去纺织厂作原料。

产业链下游：文化纸主要是指新闻纸、涂布和未涂布，未涂布一般用来办公;包装纸的种类包括白卡、白板、箱板、瓦楞、牛皮纸和纱管纸;生活用纸则由加工厂以木浆大轴、竹浆大轴、甘蔗浆大轴和混浆大轴加工而成;特种纸主要应用领域是生活、建材、卷烟纸和电器领域。

造纸行业龙头股

太阳纸业：太阳纸业成立于1982年,2000年登录A股。公司纸种布局多元化，是国内造纸行业的管理标杆。2021年太阳纸业的营业收入够成为浆及纸制品占比94.94%，电器及蒸汽占比3.35%，石灰占比0.04%，总产能突破千万。2021年太阳纸业营业收入达319.97亿元人民币，同比增长48.21%。

博汇纸业：成立于1994年，于2004年登入A股，目前在国内拥有山东淄博和江苏盐城两大生产基地。金光纸业于2020年8月受让博汇集团100%股权，交易后其间接和直接持有博汇纸业48.84%股权，成为了博汇纸业的实际控制人。

2021年度博汇纸业营业收入达1,627,612.33万元，同比增长16.41%，归属于上市公司股东的净利润为170,521.93元，同比增长104.44%。

晨鸣纸业：成立于1994年，于1999年、2000年和2008年先后登录B股、A股和H股。截至2019年末。晨鸣纸业机制纸的年产能达681万吨，主要产品有非涂布文化纸、铜版纸和白卡纸等。2021年晨鸣纸业营业收入达330.2亿元，同比增长7.43%。

山鹰国际：是A股最大的箱板瓦楞纸企业，原为安徽省马鞍山市当地区域性箱板瓦楞纸企业, 2013年进行重大资产重组,泰盛实业城市公司实控人。截至2020年底，其箱板瓦楞纸产能已达到600万吨;2021年山鹰国际营收规模达330.33亿元，同比增加32.29%。

中顺洁柔：是A股唯一生活用纸标的，品牌具有一定成长性。2021年中顺洁柔营收规模达91.94亿元，同比增长达17.52%。

生活用纸企业易受全球木浆价格波动影响，对全球自然环境和政治环境的敏感度较高。

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参考资料

《【精选】2021年造纸行业供需变化及竞争格局分析报告(56页).pdf》

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