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【公司研究】泰坦科技-深度报告：全流程一体化科学服务商-210507（25页）.pdf

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1、物流网络主要以区域分公司所在地为核心，承担本区域产品的支线配送，并与上海的总仓库进行干线物流调配，实现总仓库-区域分仓-区域周转点的运营模式。2020 年，泰坦科技本地化科学服务全国布局进程加快，西南区域仓、华北区域初步建设了公司的仓储配送体系，先后投入运营使用。在基础设施的配备下，2020 年公司华北、西南两个区域分别实现销售收入增长 33.17%及 26.32%，均高于公司整体增速，行业基础设施的建设对公司业绩增长的效应体现明显。华北全品类仓仓储面积超 3000 ，配有甲类危险品仓、恒温与-20冻库，产品涵盖化学/分析/生物。高效完整支撑北京、天津、河北、内蒙古及东三省等 7 个省、直辖市

2、的科研用户，在“探索平台”购买科研用品的发货时效，由原来的 3-5 个工作日大幅缩短至 1-2 个工作日，为科研提供了高效保障。华南区域在 2020 Q4 完成了仓储配送体系建设，实现销售收入增长 19.31%，也有望在 2021 年起逐渐崛起，支撑公司增量客户覆盖。与众多专注某类产品或专注产业链中某一环节的公司不同，泰坦科技自成立以来横向拓展业务单元，利用代理成熟国际品牌的方式加速覆盖，纵向从产品研发到渠道拓展再到客户服务，涉足实验室科研服务各个角落。这种商业模式的本质是在有形关联、无形关联、竞争对手之间关联中享受共享某项价值活动带来的竞争优势。公司从自研到涉足代理，业务板块间享受了共同的买

3、方、渠道及地域市场缩短了公司的成长曲线，这在公司高于行业的复合增速、较低的研发费率及同板块较强的盈利能力中可见一般。营业收入快速增长，盈利能力稳中有升。2013-2020 年公司营业收入与归母净利润年均复合增速为 34.17 %及 37.35%，毛利率约 22.5%，公司 2020 年毛利率由于调整会计准则，将运输费用计入成本导致毛利率降低，还原后与 2019 年持平为 23.88%。分板块来看，公司主营业务板块分别为科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材和实验室建设及科研信息化服务。2017-2020 年公司前三大板块收入合计占总营收比重稳定在 95%左右;实验室建设及科研信息化服务作为公司较新的业务领域，营收占比虽然较低，但具有一定的战略意义。尤其是科研信息化服务，“Titan SRM”能直接对接“探索平台”，便于客户科研物资采购，目前已有效应用到国内多家生物医药领军企业。