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2020 年 3 月,国际市场陷入了自近十几年前全球金融危机 (GFC) 以来前所未有的暴力事件中。随着世界各地的经济体在面对可能致命但全新的 SARS-CoV-2 病毒时陷入困境,股票市场下跌,企业和政府争相获取现金,甚至美国国债市场也出现流动性紧张,流向新兴市场和发展中经济体 (EMDE) 的资本流动剧烈逆转。经济似乎处于崩溃的边缘直到它被货币和财政干预所拖累,甚至超过了 2008-09 年 GFC。全球金融市场在 1990 年代后期亚洲金融危机、.com 倒闭和安然公司欺诈丑闻以及 9/11 袭击美国之后五年全球金融市场扩张后爆发。在全球金融危机之后,宏观经济学家质疑他们早期的理论范式,金融公司改变了他们的商业模式,监管机构重新考虑了他们的监督框架。那些范式、模式和框架需要改变:它们相辅相成,导致了 1930 年代以来最严重的金融危机。COvID-19 危机源于一种完全不同类型的冲击一种来自金融体系外部而非内部的冲击它为修改后的国际金融体系提供了一种压力测试。到目前为止,即使面对在许多层面上都表现不佳的全球公共卫生应对措施,该系统仍能幸免于难。但 2020 年的崩溃之所以得以避免,要归功于前所未有的政策支持,这在规模和范围上是以前不可想象的,这将是轻率的未来可以依靠。而现在,正在撤回支持。