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本轮周期与2H18-2020年有明显不同,疫后弹性取决于消费复苏。上一轮2H18-2020年初,分众下行周期由于:1)需求:新经济广告主占比高,流动性收紧导致广告主投放削减;2)成本:竞争大幅扩屏成本增加。2020年3月,市场预期分众困境反转但受疫情影响市值回落至800亿附近,又受瑞幸影响4月下跌600亿。