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光伏设备行业深度报告：碳中和背景下光伏设备行业投资逻辑梳理-210927（41页）.pdf

编号：53174

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光伏设备行业深度报告：碳中和背景下光伏设备行业投资逻辑梳理-210927（41页）.pdf

1、相比于 PERC 电池和 TOPCon 电池，HJT 电池拥有以下几个显著优势：一、生产工序少。相比PERC 和 TOPCon 电池多达 9道以上的生产工序， HJT 电池只需要经过清洗制绒、非晶硅薄膜沉积、TCO 膜沉积和金属化电极四道工序，生产工艺相对简单。二、发电量高。HJT 异质结电池不仅拥有更高的转换效率，同时其还具有双面率高、衰减率低、无 LID(光致衰减)、无 PID(电势诱导衰减)、无LeTID(光热衰减)等优异性能。因此，在全生命周期中，HJT 电池的发电量比 PERC 电池要高出 15%20%以上。三、发展潜力大。通过与钙钛矿、叠层等材料和技术相结合，钙钛矿叠层异质结电池的

2、转换效率有望突破至 30%以上。生产成本过高为当前 HJT 电池大规模应用的主要限制。虽然 HJT 电池拥有诸多优势，但目前其生产成本过高的问题仍未得到有效解决，导致其尚不具备相比于 PERC 电池的明显性价比优势。具体上说，其生产成本较高主要有以下两个原因：一、银浆成本过高。HJT 电池在生产过程中采用的是低温工艺，必须使用低温银浆。而当前低温银浆只有陶氏杜邦、日本 KE 等公司可以生产，国内尚无公司拥有量产能力，导致低温银浆价格较高。与此同时，由于 HJT 是双面电池，需要两面都用正面银浆，导致银浆用量较高，以 9BB 和 12BB 网版结构的电池片为例，其银浆的单片用量高达 200mg

3、以上。二者共同导致 HJT电池的银浆成本远高于 PERC 电池。二、设备投资成本较高。根据 CPIA 数据显示，2020 年，新投 PERC 电池线的生产设备基本已经全部实现国产化，推动 PERC 产线的设备投资成本已下降至 2.3 亿元/GW，而 TOPCon 电池新建产线的设备投资成本约 2.7 亿元/GW，略高于 PERC 电池;若由 PERC 产线升级而来，改造成本也仅有6000 万元/GW 左右。然而，由于目前异质结电池的生产设备尚未完全实现国产化，因此2020 年异质结电池产线的设备投资成本仍高达 4.5-5.5 亿元/GW。而未来，HJT 电池主要将通过以下几个方面降低单位生产成

4、本，从而逐渐具备并拉开与 PERC 电池之间的性价比优势：一、通过降低银浆用量和银浆国产化来降低银耗成本。首先，通过采用SMBB 网版方案，降低电池的单片银耗。2020 年 12 月，迈为股份联合安徽华晟发布 SMBB 技术(SUPER MBB)，其基于 12BB 技术通过提高串焊精度、降低主栅 PAD 点大小的方式，使得焊带和细栅直接汇联从而进一步降低主栅宽度。该方案可实现 HJT 银耗从 9BB 的 250mg/片降至 140-60mg/片。其次，银浆国产化以及银包铜、铜电镀等方案进一步降低银耗。目前，以苏州固锝、帝科股份、聚合股份为代表的国内银浆企业已经展开对低温银浆的研发。7月，锯能电

5、力和苏州固锝子公司苏州晶银合作开发的国产低温银浆已成功导入 HJT 电池的规模化量产。而帝科股份、迈为股份也对银包铜、铜电镀等技术展开研究，有望进一步将单片银耗降低 40%以上。二、设备国产化与规模效应带动单位设备投资额下降。目前，以迈为股份、金辰股份、钧石能源、捷佳伟创等代表的国内厂商已开展对非晶硅薄膜沉积、TCO 膜沉积等工艺核心设备的研发，并已有产品送至下游客户进行中试或量产。随着这些设备厂商对产品的不断改进，将推动生产效率的提升和产品生产成本的下降，从而带动 HJT 电池设备投资额的下降。三、由于 HJT 电池生产采用的是低温工艺，可以使用更薄的硅片而不会造成碎片率的提升和转换效率的大

6、量损失。因此，通过降低硅片的厚度可以降低电池生产中的硅片成本。此外，以高测股份、中环等硅片和硅片设备制造商也已开展半棒半片技术和相关设备的研发，通过应用该技术，可进一步降低 HJT 电池所用硅片的厚度，从而节省硅片成本。四、微晶化处理进一步提高转换效率，以及半棒半片技术的应用。迈为股份计划于今年底推出其微晶设备，从而将 HJT 电池的量产效率推升至 25%以上，从而降低 HJT 电池的单 W 成本。五、降低靶材成本并提高转换效率。目前 TCO 膜沉积主要采用的仍是PVD(磁控溅射法)，其虽然设备和 ITO 靶材成本较低，但其对电池转换效率有损伤。随着 RPD(反应等离子沉积法)设备及所使用的 IWO 靶材的国产化，有望实现在更低成本下提高电池的转换效率。根据我们测算，随着硅片成本、银浆价格和耗量、设备投资额的下降，以及电池转换效率和良品率的进一步提升，预计到 2023 年，HJT 电池的单位生产成本有望下降 0.70 元/W，与 PERC 电池持平。而由于 HJT 电池的高双面率、低衰减带来的发电量增益，HJT 电池将具备较强的性价比优势。

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