图表6美国银行业资负两端定价情况 原图定位 美国:资负两端利率市场化促使行业息差始终维持在较为稳定的水平。2008 年金融危机后,美国联邦基金目标利率快速下行至 0~0.25%的区间,并维持低利率至 2015年底。在此期间,美国银行业息差持续稳定在 3%以上的水平,主要由于美国 90 年代完全完成利率市场化后,存贷两端已经完全实现市场化定价,在基准利率快速下行的时候贷款利率快速下行、同时存款定价也同步快速下降实现对冲,且银行始终坚持商业化原则开展业务(如小微企业和零售贷款),美国银行业得以维持 NIM 处于健康水平。宏观环境对美国银行业的影响更多体现在行业 ROE 上,更多是由于美国银行业资产质量暴露周期跟经济周期相对同步,在全球金融危机期间和之后的两到三年内,银行业资产减值激增,最终体现在行业整体的 ROE 上。