美国成屋销售量（万套）与30年贷款利率关系 原图定位

利率环境优化——成屋销售筑底回升——终端需求改善的传导逻辑顺畅，看好地产链改善拉动家具需求改善并驱动补库。复盘美国 30 年期抵押贷款利率与美国成屋销售量数据看，两者负相关性明显，复盘 1999 年以来的历史数据，明确的利率下行周期包括 2000 年5 月至 2003 年 6 月、2008 年 8 月至 2012 年 11 月、2018 年 11 月至 2020 年 12 月。三轮利率周期中，地产销售转好均滞后利率下降 2-3 月。另外除了 08 年金融危机期间家具销售回暖大幅慢于地产销售回暖外，整体看地产销售与家具零售较为同步，展望 24 年降息周期到来下，地产销售回暖将带动家具需求回暖。