推动行业健康成长的三股力量 原图定位 内卷化结束的直接财务结果可能是企业利润率的见底反弹。企业存在三个利润率的概念,第一是结算利润率,这是滞后的,平滑的。由于房价并无明显上涨,地价上涨,销售利润率下降,2021 年结算利润率大概率将继续下降;第二是销售利润率,部分公司的销售利润率已经开始反弹,更多公司的销售利润率降幅已经变缓,我们预计 2021 年销售利润率可能平稳中有反弹迹象;第三是拿地潜在利润率,也就是当前拿的土地按照不变房价计算盈利水平。我们认为,如今这个利润率是比 2019 年时处于反弹通道了。