2020-2023年威高骨科营收拆分(万元,分区 原图定位 财务端:一方面,受集采影响,公司利润表现有明显下降。另一方面,加强销售与研发布局,有望在长期提高公司竞争力。1)全年实现毛利率 66.5%(-10.1pct),实现净利润率 8.8%(-20.4pct),毛利润率下降主要系带量采购执行引起产品出厂价格下降以及渠道存货补差给予进货价格折让影响,同时销售/管理费用率提升,影响到净利润率表现;2)公司逆势加强销售与研发布局,有望提振公司于行业内竞争力。①销售费用 5.61 亿元(-21.1%),主要系集采影响导致商务服务费下降。销售费用率 43.7%(+9.2pct),期末销售人员 693 人(净增 140 人),公司积极拓展销售布局,有望在政策因素出清后加速恢复;②研发费用 1.30 亿元(+10.7%),主要系技术服务费用的增加。研发费用率 10.1%(+4.4pct),期末研发人员 332 人(净增 39 人,其中博士 1 人、硕士 15 人),报告期内公司 I 类备案凭证/II/III 类注册证分别新增29/17/31 张,成果斐然,研发团队稳健扩张,助力公司产品布局持续完善。