2018-2023年归母净利润CAGR为11% 原图定位 2022-2023 海外库存积压导致公司业绩短期承压,2024 年业绩有望逐渐修复。公司营收从 2018 年的 11.0 亿元增长至 2023 年的 13.2 亿元,五年 CAGR 为 4%;归母净利润从 2018 年的 2.2 亿元增长至 2023 年的 3.8 亿元,五年 CAGR 为 11%。公司业绩在 2021 年前后经历先涨后跌,主要是因为 2021 年疫情使得海外客户大幅增加库存,公司凭借拳头产品(塑料卫浴泵)的出口实现营收高速增长;2021年公司营业收入 20.6亿元,同比增长 44%,归母净利润 4.8亿元,同比增长 35%。2022-2023年因为海外库存的积压,海外需求放缓,公司营业收入有所下降。其中,2023年营业收入 13.2亿元,同比增速-11%,归母净利润 3.8亿元,同比增速-9%。2024Q1公司实现营收 3.2亿元,同比增速+20%,归母净利润 0.9亿元,同比增速+22%。我们认为随着国内经济向好以及国外库存去化结束,2024 年公司业绩有望逐步修复。