图表25森马休闲服业务营收、增速及占比(亿元,%) 原图定位 快时尚&电商冲击休闲服承压,线上线下结合清理库存收效明显。2012 年优衣库、H&M 等国际快时尚品牌入侵,出色的快反能力和设计风格使得国内休闲服品牌承压;2013 年电商兴起,传统休闲服线下门店库存问题凸显。森马休闲服业务承压,营收连续两年负增长,营收占比持续下滑。公司通过线上线下双渠道清理库存。1)线下渠道:关门店&促销清库存。公司开始,严格筛选代理商并关闭经营效率较低的门店,同时在代理商和直营门店打折促销清理库存,提升加盟商退货比例。2012-2015 年森马品牌门店从 4420 家缩减 943 家至 3477 家;2)线上渠道:促销助力。线下门店清理库存成本相对较高,且有损品牌形象。公司成立全资子公司森马电子商务有限公司布局电商渠道,并于 2012 年开展电商业务,主要承担“去库存”的使命,2012 年实现营收 1.49 亿元。2012-2014 年公司渠道清理效果明显,存货周转天数由 84 天降至 68 天。该阶段休闲装渠道低效门店得以清理,电商获得初步发展,为后续电商转变角色助力营收奠定基础。